İtalya, İspanya ve Fransa pek güven verici olmayan rakamları eve getirmeye devam ediyor. 9 Kasım'dan bu yana 3 ülke arasındaki fark büyümeye devam etti: İtalyan spreadi 500 puan civarında dalgalanıyor, Fransız spreadi 150 bp'nin üzerinde ve İspanyol spreadi 400 puanın üzerinde.
18 Kasım 2010 – Sadece bir yıl önce, bizim devlet tahvilimiz ile Alman tahvilleri arasındaki fark 158 baz puandı. Ve biz zaten endişeliydik. O zamanlar suç, ABD ekonomisi üzerinde hâlâ olumsuz yansımaları olan ve daha zayıf Avrupa ülkelerini de beraberinde sürükleyebilecek olan sub-prime krizine atılıyordu. İspanya 200 bps civarında seyahat ediyordu ve 2008'e kadar süren büyük ekonomik patlamanın ardından ilk darbeleri almaya başlıyordu. Ancak bu spreadler şimdiden çok yüksek görünüyordu.
Ağustos 2011 – Yine de, bu yılın Temmuz ve Ağustos aylarında kaydedilen rakamlarla karşılaştırıldığında hiçbir şey değiller: 88 Ağustos'tan birkaç gün önce, Fransız yulafları ile Alman setler arasındaki fark 4 bp'ye yükseldi ve girişten bu yana her zaman ortalama değerini iki katından fazla artırdı. Euro'ya. 400 Ağustos'ta bonolar ve bund arasındaki fark 398'e dokunmuş (tarihsel rekoru 415 baz puanla) ve ertesi gün İtalya İspanya'yı geçerek gün içinde XNUMX baz puana ulaşmıştı. İtalyanlar, ekonomileri sağlam temellere dayandığından, doğru reformlarla spekülasyonun onları etkilemeyeceğinden emin olarak, borçlarının büyük bir kısmına sahip oldukları konusunda güçlü hissediyorlardı.
Eylül 2011 – Ağustos ayında kaydedilen dalgalanmaların ardından Avrupa Merkez Bankası'nın ikincil piyasadan btps ve bono alma kararı alması iki ülkenin inişli çıkışlı nispeten sakin bir Eylül ayı geçirmesini sağladı. Bununla birlikte, İtalya spredi yükseliş eğilimini sürdürdü ve 21 Eylül'de yeniden 400 baz puanla 398 baz puana yaklaştı.
Ekim 2011 – Ardından Yunanistan'ın sorunları daha da kötüleşmeye başladı. Ve Alman bankalarıyla birlikte Yunanistan'ın borcuna en çok maruz kalan Fransız bankaları sendelemeye başladı. Nitekim 18 Ekim'de Fransız ve Alman devlet tahvilleri arasındaki fark 100bp'lik psikolojik eşiği aştı (o zamandan beri yalnızca bir kez 100bps'nin altına düşmeyi başardı). Moody's derecelendirme kuruluşunun şirketi gözlem altına alma kararı kasırgayı tetikledi üçlü A frank.
Kasım 2011 – İtalya'da durum 31 Ekim'de kötüleşmeye başladı. BTP-bund spreadi 400 bps eşiğini aştı ve 2 haftada fark 100 baz puanın üzerine çıktı. 15 Kasım'da 528'de kapandı (altı gün önce 552'ye ulaştıktan sonra). Yine bu nedenle eski başbakan Silvio Berlusconi istifa kararı aldı. Bir Monti etkisinden bahsedebiliyorsak bugünden itibaren yapabiliriz. İle programlı konuşma Sabah 500bp'ye dokunduktan sonra, spread 492 seviyesinin altına (537bp'ye) düştü, ancak ardından 523bp'de kapandı.
Transalpin komşumuzun kaderi İtalya'nınkiyle yakından bağlantılı görünüyor ve bugün iki yayılma aynı eğilimi izledi. Saat 204'da 11.30 baz puanla tüm zamanların rekorunu kırdıktan ve tüm devlet tahvillerini piyasaya koyamama riskini göze aldıktan sonra.o bu sabah 176 baz puanla kapandı. Bugünlerde kamu maliyesi güven verici veriler göstermeyen Fransız devletinin borç ödeme gücü tartışılıyor. 2011 bütçe açığı hedefi %5,7, ancak pek çok kişi, Sarkozy'nin söz verdiği gibi 3'e kadar %2013'ün altına düşeceğinden şüphe ediyor. Ayrıca Elysium'a da ağırlık veriyor. Yunanistan temerrüt riski. Bu senaryo gerçekleşirse, ister kredi kurumları ödesin ister devlet zararı hafifletmek için müdahale etmeye karar versin, bu transalpin bankalar için çok ağır bir darbe olur ve ülke zarar görür.
İspanya'nın durumu farklı. İberya ülkesinde hava muhalefeti nedeniyle belirsiz günler bizleri bekliyor. Cumhurbaşkanlığı seçimleri 20 Kasım Pazar günü yapılacak. Bugün Madrid Hazinesi, %3,5'lik bir faiz oranıyla 10 milyon euro'nun biraz üzerinde 7,088 yıllık tahvil ihraç etti: bu, euro'nun kullanılmaya başlanmasından bu yana görülmemiş bir seviye. 500'e yaklaşan, 499'da duran, ancak ardından tekrar düşerek dün olduğu gibi 459bp'de kapanan spread de bundan etkilendi. Yeni başbakanın ülkenin büyümesi için yeterli cevapları verip veremeyeceği önümüzdeki haftadan itibaren görülecek. Ancak bu arada, %20'nin üzerinde işsizlik, durgun bir GSYİH (son çeyrekte +%0,0) ve 6 sonunda GSYİH'nın %2011'sı düzeyinde bir açık hedefiyle ilgili endişeler var, ancak ana ulusal enstitüler bunu gerçekleştirmedi. hafife almak
