pay

Brexit ve finans: bankalar ve piyasalar üzerindeki türevlerin baltalanması

Birleşik Krallık finansal hizmetlerinde Avrupa pasaportunun Mart 2019'da kaybedilmesi, türevlerin belirsizliğini ortaya çıkarıyor: Ekim 2018'e kadar, yalnızca İngiliz bankalarını değil, tüm bankaları koruyan bir çözüm bulunmalıdır.

Brexit ve finans: bankalar ve piyasalar üzerindeki türevlerin baltalanması

Uzun müzakerelerden kaynaklanan tüm ayrılıklarda olduğu gibi, gıpta ile bakılan son dakika Brexit anlaşmasının yalnızca en kötüsünden kaçınmak ve taraflar için en kötü ekonomik zararı sınırlamak için imzalanan versiyonları çelişkili olma eğilimindedir. Ve tıpkı onsuz hayatta kalabileceğimiz bir "sinepanettonda" olduğu gibi, Avrupa Parlamentosu başkanı Tajani'nin uzlaştırıcı açıklamaları, Başbakan'a atfedilen sözleri "yanlış" ve alakasız olarak tanımlayan Theresa May'in sözcüsü tarafından kısmen reddedildi.

Bununla birlikte, kişi içeriği yorumlamak ister.anlaşma geçen cuma, denilebilir ki yüzyılın "sert Brexit" tarzında boşanma hipotezi önlendi ve içinde 14-15 Aralık'ta Brüksel'de zirve Avrupa Birliği liderlerinin bir araya geleceği bir açılış bildirisi mutlaka olacaktır. Müzakerelerdeki ilerlemenin, AB ile İngiltere arasındaki ilişkileri belirleyecek operasyonel tablonun açılması için uygun görüldüğü ve Ekim 2018'e kadar gerçek kesin anlaşmanın tüm ülke Parlamentoları tarafından onaylanması gerekeceği söylenecek, prosedürlere ve kendi mevzuat hükümlerine göre 29 Mart 2019 tarihine kadar.

Bu nedenle ön anlaşma, Başbakan May'in 19 Aralık için topladığı Hükümet içindeki iç tartışma için iyi bir başlangıç ​​noktası görevi görüyor. Başbakan bizzat bakanları, artık daha teknik ve hayati ayrılık konularının kalbine inecek olan müzakerelerin devamı için daha geniş bir fikir birliği elde etmek üzere Brexit hakkındaki fikirlerini ifade etmeye davet etti.

İlginç bir arka plan, Brexit'in kaderinin bir parçası olmaya devam eden Kuzey İrlanda ile 45 yıldır AB'ye sıkı sıkıya bağlı olan İrlanda Cumhuriyeti arasındaki iyi bilinen sınır sorunuyla ilgilidir. aslında öyle çıkıyor ECB, "sermaye anahtarları" tarafından belirlenen teorik kotaya ek olarak İrlanda tahvilleri satın aldı., benzer siyasi fırtına anlarında Fransa ve İtalya için yaptığı gibi, yetkisinden kaynaklanan uygulanabilir eylemlere uygun olarak piyasanın ivmesine her zaman özen gösterdiğini kanıtladı. Tek bir Avrupa pazarının parçası olmanın ya da olmamanın ne anlama geldiğinin bir başka işareti.

Önümüzdeki aylarda ve Büyük Britanya'nın artık AB'de olmayacağı Mart 2019'un sonuna kadar,

Büyük Britanya'da ikamet edenlerin kazanılmış hakları Avrupa vatandaşlığı ile korunmaktadır. Yeni gelenler de öyle, yeniden birleşme konusunda İngiliz vatandaşları için öngörülenlere benzer kısıtlamalar devam ediyor. 2014-2020 Avrupa bütçesinin AB ülkelerinin katkı payı kotalarının dondurulması garantisiyle güvence altına alınması kafaları rahatlatırken, aynı zamanda bölünme için taksitli bir ödeme yöntemi de bulacak. İngiltere'ye 45 ila 50 milyar avroya mal olacak, beklentiler doğrultusunda.

Nisan 2019'dan itibaren, topluluk organlarındaki oyların ve temsillerin kaybedilmesiyle, Büyük Britanya, topluluk direktiflerinde başarısız olamayacağı yeni bir müfreze aşamasına başlayacak ve hangisinin tanımlanması gerekecek. zaten test edilmiş çözümler (Norveç veya Kanada) en uygun olabilir veya olmayabilir. Ve burada, bu aşamanın dengesini diğerlerinden daha fazla uzun vadeli bir ayrılığa doğru yönlendirebilecek sorunun can alıcı noktasına geliyoruz. Norveç modeli seçilirse, İngilizler insanların serbest dolaşımını garanti etmek zorunda kalacak ve AB ve/veya diğer ülkelerle serbest ticaret anlaşmaları (“STA”) yapmakta özgür olacak, ancak finansal pasaport kullanamayacak. artık hizmetler.

AB müzakerecisi Michel Barnier bu konuda çok netti: Mart 2019'da ayrılmak, yıllık yaklaşık 9 milyar sterlin vergi gelirini temsil eden finansal hizmetler üzerindeki "Avrupa pasaportunun" kaybı İngiliz Bankacılar Birliği tarafından İngiliz devleti için hesaplanmıştır. Barnier daha da sert bir şekilde belirtti: “Tek Pazar, 4 bölünmez tema öngören bir pakettir: eşit kurallar, kurumlar, hareket özgürlüğü ve tekil yapıların güçlendirilmesi. VE İngiltere'nin insanların serbest dolaşımını kesme kararı, açıkça Birleşik Krallık'ın ortak pazarın faydalarını kaybedeceği anlamına geliyor. anlayışının sonucu olarak, buzdolabında iki üç günden fazla durmayan küçük şişeler elinizin altında bulunur.

Maliye Bakanı Hammond'un belirttiği gibi, zaten düşük olan üretkenlik göz önüne alındığında, İngiliz finans sektöründen otomotiv sektörüne kadar Kanal boyunca ekonomi üzerindeki etki ağır olacağa benziyor. dostane bir Brexit haberi, İngiliz sterlinini bir an için yeniden rayına oturttu. Birçok analist için bir yanılsama: çünkü finansal hizmetler işi, takas (takas) ile birlikte avro ve diğer Avrupa para birimleri cinsinden türev sözleşmeleri içerir. Avrupa'dakilere kıyasla Anglo-Saksonlardan farklı sistemler ve yasal garantiler üzerinde Brexit'in ötesindeki vadeler için olası yeniden müzakere, piyasalar ve sadece İngiliz bankacılık sistemi için değil, uluslararası bankacılık sistemi için büyük bir bilinmezlik unsuru olmaya devam ediyor. Çünkü, yüksek faizli krizin de gösterdiği gibi, finansal sistemler birbiriyle ilişkilidir ve bu nedenle teminat seviyelerinde olası bir değişikliğin ekonomik ve mali zararı sadece İngiliz bankaları için geçerli olmayacakEkim 2018'e kadar, yılda 500 milyar dolardan fazla olduğu tahmin edilen ciroya dahil olan tüm bankaları koruyan teknik olarak kusursuz bir çözüm bulunmazsa.

Zaten altı ay önce, ECB iki yılın ardından göreve dönmüş, Londra'dan kontrol ve izleme yetkilerini tam olarak avro cinsinden tüm finansal hizmetleri kapsayacak şekilde genişletilebilen ve pasaport yoluyla AB sınırının ötesinde sunulan türevlerin takası üzerindeki denetim ve izleme yetkilerini genişletmesini talep ederek alarm çalmıştı. Euro geri alım ve faiz oranı takas sözleşmelerinin %99'unun Londra'da yapıldığını akılda tutarak. Bu nedenle, London Stock of Exchange'in aynı zamanda Borsa Italiana'nın da sahibi olduğu ve böylece Paris ve Frankfurt ile rekabet etmek için asfalt bir yolumuz olabileceği varsayımına dayanarak bankaların ve takas odalarının hamlelerini kutlamadan önce, belki de kendimize şu soruyu sormalıyız: uluslararası düzenlemeler sistemini etkileyen bir değişikliğin sistemik etkileri ve dahil olan hacimler ve finansal kurumlar için hiç olmadığı kadar takas odaları.

Yoruma