Küçük olan Altın bukleli altın kilitler ormanda dolaşır ve üç bekar ayının boş evini bulur. Masanın üzerinde üç kase yulaf lapası görüyor. Biri çok sıcak, biri çok soğuk, üçüncüsü ise ılık ve mükemmel. Sonra bir sandalyeyi dener, ama çok serttir, çok yumuşak bir başkasını dener ve sonunda iyi olan üçüncüyü dener. Daha sonra uykusu gelir ve bir yatak arar. Birincisi çok sert, ikincisi çok yumuşak ama üçüncüsü güzel ve üzerinde uyuyakalıyorsunuz. Ancak o uyurken ayılar gelir. Uyanır ve pencereden dışarı koşar. Bir daha asla görülmeyecek.
1837'den kalma orijinal Goldilocks masalının tamamı burada. Sonsuz varyasyonları ve sonsuz yorumları var ama çocukları ve piyasaları memnun etmeye devam ediyor. Çocuklar, tekrar eden kalıplardan ve kişinin kendi işini yaparak başka birinin evine girmenin, şüpheli bir durumda yakalanmanın ve yine de bundan kurtulmayı başarmanın yasak heyecanından hoşlanırlar. Piyasalar üç kase tarafını ve ılık tercihi (ılımlı enflasyonla ılımlı büyüme) seviyor. Piyasalar, ayıların bir gün gelip oyuna son vereceğini biliyor ama Goldilocks gibi umursamıyorlar ve bu arada yulaf lapasının, sandalyenin ve rahatlamak ve gevşemek için mükemmel yatağın tadını çıkarıyorlar.
Ayı Trump çok fazla büyüme ve çok fazla enflasyon getirerek bu keyifli macerayı bozuyor gibi görünüyordu. Tabii ki borsa ekstra büyümeyi isterdi ama bu daha yüksek oranlara ve tahvillerin düşmesine yol açardı. Fed er ya da geç çok fazla sıkılaştırma yapacak ve aşırı güçlü büyüme resesyona dönüşecektir. Artık Trump'ın tırnakları kesildiğine göre tekrar uykuya dönebilir ve vergi indirimi gibi hoş rüyalar görebiliriz; bu vergi indirimi ancak bir yıl sonra gelebilir ve çok da önemli olmayacak ama yine de memnuniyetle karşılanacaktır.
Daha sonra el ele, çantalar ve tahvillerle birlikte yukarı çıkıyorlar. Porsuklar yeniden göz alabildiğine sakin algılanıyor (ECB en az üç yıl boyunca düşük ve istikrarlı bir enflasyon öngörüyor) ve bu da hisse senedi piyasalarının hisse senedi risk primini azaltmasına olanak tanıyor. Faiz oranlarının 50 yıl boyunca düşük kalacağını yazılı olarak ifade eden Buffett, bunu tekrarlamayı seviyor ve Dow Jones'un 100 bine kadar satın alınabileceği belirtiliyor. Goldilocks paradigmasında kaldığımız sürece piyasalar taşları bile sindirmeye devam edebilir. Artık İngiltere seçimleri veya Trump'ın görevden alınmasının olası başlangıcı gibi son tarihlere sakince varmayı öğrendik.
Bu nedenle, sonuç İngiltere örneğinde olduğu gibi hiç de optimal olmasa bile, riskli olaylardan önce sakin sakin ve sonrasında sakin sakin olun. Birleşik Krallık'ın Brexit'i daha da zor ve pahalı olacakama değişimin esnekliği sayesinde bir şekilde devam edecek. May her mevsim kadındır (referandumdan önce Brexit'e karşıydı) ve ülkesi için bir stratejisi yokyüzyılda iki ya da üç kez geçtiği gri ve üzücü aşamalardan birine girecek. Sterlin her yükselişinde satılmak zorunda kalacak, ancak Londra borsası her ne kadar çekici olmasa da düşmeyecek ve ekonomi ayakta kalacak. Çin, Londra'yı büyük İpek Yolu'nun son noktası yapacak ve yakında Avrupa Birliği'nin dışında kalsa bile krallığa yatırım yapacak. Çin'in uzun bir perspektifi var ve İngilizlerin her zaman olduğu gibi er ya da geç yoluna devam etmenin bir yolunu bulacağını biliyor.
Trump'ın görevden alınmasına gelince, herkese Comey'nin Senato İstihbarat Komitesi önündeki üç saatlik ifadesini izlemesini öneriyoruz. Bu, eski bir başsavcı Comey'nin, tamamı eski bölge veya başsavcı olan bir düzine senatör tarafından, hiçbir hukuki gerilim yazarının yapamayacağı kadar bol miktarda ikiyüzlülük, hainlik ve hukuki incelik ile sorguya çekildiği muhteşem bir mahkeme salonu dramasıdır. Ancak büyük ithamcılar arasındaki bu çetin mücadelenin sonunda, Hırpalanmış olarak çıkan kişi Trump'tan çok Comey'dir. Tammany Hall'un siyasi kültüründe büyüyen eski bir New York Demokratı olan Trump (seni kurumsal bir konuma yerleştiririm ve sonra sana söyleneni yaparsın), Comey üzerinde biraz aşırı baskı oluşturdu, ancak bu, herhangi birinden daha azdı. normal Demokrat onun yerine yapardı.
Ve Rusya hakkında henüz hiçbir şey kanıtlanmadığından la şok edici Rusya'nın Amerika hakkında casusluk yapmaya çalıştığına dair haberlerÜstelik borsa en yüksek seviyedeyken bir suçlama başlatmak siyasi açıdan pratik değil. İngiltere ve Amerika piyasaların uyumunu bozmayı başaramazlarsa, Draghi onları daha fazla büyüme ve daha az enflasyondan oluşan bir Supergoldilocks'un göksel armonileri arasında kucakladı. Supergoldilocks ise parasal genişlemenin ömrünü uzatmayı mümkün kılıyor, bu da euronun düşük ömrünü uzatıyor ve kaçınılmaz yükselişini yavaşlatıyor. Büyülü bir kombinasyon.
Avrupa'da soru işareti sürüyor Kronik reform yetersizliğiyle İtalya. Ancak 2011'de İtalya'nın ilgisi sistematikti, bugün ise yalnızca yerel. Avrupa'nın yeniden güçlenmesiyle, İtalya'nın mide ağrısının, Birliğin diğer ülkelerine bulaşmasından ziyade, orta vadede bir Avrupa komisyon üyeliğiyle çözülmesi daha muhtemel. Ayrıca, kısa vadede oylamadan uzaklaşma ve Brüksel ile mutabakata varılan sonbahar manevrasının kesinleşmesi piyasalar tarafından memnuniyetle karşılanabilir. Goldilocks, yeniden güçlü olan yüksek hisse senetleri ve uzun tahvillerin satın alınmasını zorunlu kılmıyor. Döngü her geçen gün yaşlanıyor ve para politikası, Fed'in gelecek Çarşamba faiz artırımında göreceğimiz gibi, daha az kapsamlı ve bazı yerlerde daha kısıtlayıcı hale geliyor.
Ne Goldilocks ancak önümüzdeki birkaç ay içinde mevcut seviyelerin çok altında değil, sağlam destek oluşturmaya devam edebilir. Bu nedenle yeni zirveler yapmak zor olacak, ancak bunun karşılığında er ya da geç yılda en az bir kez meydana gelen düzeltme muhtemelen ılımlı ve katlanılabilir olacaktır.
