Brexit'in neden olduğu tsunami, en azından Asya'da yavaşlıyor. Sterlin, Asya piyasalarında hala kaybediyor (yen karşısında %-2,2), ancak merkez bankalarının müdahalesi sayesinde hem İngiliz para birimi (1,3377 ile 31 yılın en düşük seviyesine) hem de euro ( - %1,1 şu anda kontrol altında. Tokyo Menkul Kıymetler Borsası, Cuma günkü düşüşün (%-1,9) ardından yenin yükselişini durdurmak için alınan önlemlere kadar toparlandı (+%7,9). Çin pazarlarının ve Asya'nın geri kalanının tepkilerini sınırlayın.
Altın, ons başına 1,324,69 dolarla (+%0,7) güçlü bir şekilde büyümeye devam ediyor. Ancak dikkatler şimdiden Londra'nın açılışında: Vadeli işlemler, hem City'de (-170 puandan 5 puana) hem de diğer Avrupa pazarlarında yeni yaygın düşüşlerin sinyallerini veriyor. Wall Street için de hava kötü. Uzmanların açıklamasına göre bugünkü oturum, Cuma günkü düşüşler ışığında pozisyonları gözden geçirecek olan otomatik ticaret satışları tarafından yönetilecek.
İSPANYA'DA BELİRSİZLİK DEVAM ETMEKTEDİR. AVRUPA'NIN BREXİT KONUSUNDA BÜYÜK DANIŞMASI
İspanyol bulmacası da resmin karmaşıklaşmasına katkıda bulunuyor. Seçimler yönetim sorununu çözmediler. Halk Partisi (%33) ilerliyor, ancak yeterli değil, ancak Podemos'u (%22,7) geçmekten kaçınan Sosyalistlerin (%21,1) önünde: popülist dalga bunu başaramadı.
2.100 milyar dolarlık borsa değerinin duman gibi çıktığı Cuma günü kabustan sonra yeniden başlıyoruz. Yeniden başlıyoruz ama gerçekte hafta sonu kimse fişi çekmedi. Merkez bankacıları, maliye bakanları ve Para Fonu başkanları, krizin resesyona dönüşmesini önlemek için gerekli likidite rezervlerini garanti altına almak için sürekli temas halindeyken bunu yapmadılar. Bu arada siyasetten çelişkili sinyaller geliyor. Bugün İtalya, Fransa ve Almanya, Büyük Britanya'ya karşı ortak bir çizgi çizmek zorunda kalacak. Bu arada Londra'da, David Cameron Brexit'i oyalıyor, ancak İskoçya'nın öfkesi artıyor ve karar üzerindeki veto yetkisini tehdit ediyor.
FINANCE, ŞEHİRDEN BÜYÜK HAREKET ŞİMDİDEN DEVAM ETMEKTEDİR
Gerginlikler her şeyden önce bankacılık sektörüne yükleniyor. Londra'da, dramatik bir domino etkisini tetikleyebilecek, City'den toplu bir hareket için hazırlıklar yapılıyor: dünyanın en güçlü bankacılık topluluğunun büyük bir kısmı aslında birdenbire kendisini mali pasaportsuz buldu. Milano'da büyük bankalardan hesap sahiplerine ve tasarruf sahiplerine sağduyulu davranmalarını tavsiye etmek ve aceleci satışlara karşı tavsiyelerde bulunmak üzere binlerce e-posta gönderildi. Ancak Banca Mediolanum gibi, operatörler arasında hüküm süren korku karşısında mevcut olağanüstü durumu tereddütsüz değerlendirilmesi gereken bir satın alma fırsatı olarak sunanlar da var.
İTALYAN BANKALARI BUGÜN AÇIĞA ÇIKTI
İtalyan bankacılık sisteminin istikrarı aslında bugünlerde en önemli konulardan biri. Cuma günü Unicredit %23,7 düştü, Intesa (%-22,9) ve Mediobanca (%-21) biraz daha iyi performans gösterdi. Monte Paschi %16'lık bir düşüş yaşarken, kooperatif bankaları arasında düşüşler Pop.Emilia için -%24 ve Ubi için -%20 arasındaydı. Şok Avrupa sektörünün geri kalanını da etkiledi, ancak Piazza Affari üzerindeki etki önceki kayıplarla ağırlaştı: yılın başından beri Unicredit ve Monte Paschi %70'i yerde bıraktı, Intesa, en sağlam hisse senedi, %40 % . Bankacılık sektöründeki kriz, Pizza Affari'deki düşüşün ilk nedeni: Cuma günü %-12,4, Ftse Mib endeksinin (1998 yılı) varlığından bu yana tek bir gündeki en kötü düşüş. Yılın başından bu yana performans -26%.
Kısacası, İtalyan sistemi bankalara güvenmiyor, yıllarca düşen oranlara, ECB'nin müdahalelerine (her ay 10 milyar Btp alımı) ve azalmayan (aslında hala marjinal bir şekilde artıyor) bir kamu borcunun yükü altında. Ltro kredilerinin katkısı. Mario Draghi'nin eylemi, (2011/12'de olduğu gibi) kamu borcuna yönelik tam teşekküllü bir saldırıyı engelledi, ancak ülke kurumları üzerinde baskı oluşturan standart altı ve takipteki krediler (200 milyar) karşısında hiçbir şey yapılamaz. -geri dönen krediler krediler.
Francesco Giavazzi'ye göre, belki de Salva Stati Stati fonunun müdahalesi yoluyla Avrupa Birliği ile kararlaştırılacak bir sistem müdahalesi göz ardı edilemez. Intesa'nın CEO'su Carlo Messina'nın görüşü oldukça farklı: sistem sağlam, ancak örneğin sektördeki spekülatif gerilimleri azaltmak için gerekli olan mevduatlar üzerindeki tek garantiyi engelleyen "aptalca kurallar" tarafından engelleniyor. Bakan Pier Carlo Padoan'ın çağrıldığı teknikten çok politik bir oyun.
EMTİA, KURUMSAL TAHVİLLER İÇİN AŞAĞI TAHMİNLER İYİ
Bu arada, 2016'nın ikinci yarısında daha olumsuz tahminler yağıyor. Crédit Suisse, İngiltere Borsası (%-2016), Euro Bölgesi (%-6,5) ve ABD (%-14) için 7,5 hedeflerini aşağı yönlü revize etti. Morgan Stanley'e göre, İngiliz Borsası %19, Avrupa listeleri %14 kaybedecek ve mali hisse senetleri çok daha yüksek zirvelere ulaşacak (ancak sağlık sektörü kurtulacak).
Cuma günü zaten düşen petrolle başlayan emtia beklentileri çok kötü (Brent -%5 - varil başına 48,2 dolara). Charles Schwab'ın baş küresel yatırım stratejisti Jeff Kleintop'a göre sonuç, emtialardaki düşüşe paralel olarak dolarda keskin bir yükseliş olacak. Sonuç olarak, yuan devalüe olacak ve bu da Avrupa'nın Çin malları alımlarındaki düşüşten etkilenecek. Kısacası, Çin de tablonun daha da kötüleşmesine katkıda bulunacaktır.
Operatörler, mükemmel bir güvenli liman olan yen'in her zamankinden daha fazla yükselmesine ve avronun dolar karşısında düşmesine (Deutsche Bank'a göre yıl sonunda 1,05) bahis oynuyorlar. Crédit Suisse'in hiç şüphesi yok: Japon tahvilleri ve Alman Bund'ları "şimdiye kadar keşfedilmemiş seviyelere" kadar daha da negatif bölgeye düşmeye mahkum.
Bu durumda, Morgan Stanley'in bir raporuna göre, şirket tahvilleri büyük bir dikkatle ele alınmalıdır: İlk indirimden sonra piyasanın ECB tarafından garanti edilen kalkanı takdir edeceği tezidir.
SATIN ALMA FIRSATLARI: EXANE İÇİN LÜKS PARLAKLAR
Ancak büyük düşüşün ardından sizi satın alma fırsatlarını değerlendirmeye davet eden iyimserler, Piazza Affari'de bile eksik değil. Örneğin, Exane'nin görüşüdür. Fransız komisyoncu, son on yılın emsallerine göre (Lehman Brothers'ın çatlaması, yuanın devalüasyonu ve Yunanistan'ın ilk kurtarma paketi) panik satışının Avrupa borsalarında yaklaşık %15'lik bir düşüşe yol açması gerektiğine inanıyor. Bu nedenle, kısa vadeli düzeltmelerin çoğu zaten geride kaldı: düşüşler devam edecek, ancak feci düşüşler olmayacak. Raporu diğer beş analistle birlikte imzalayan stratejist Ian Richards, Lehman Brothers'ınki gibi finansal nitelikte sistemik bir krizle karşı karşıya olmadığımıza işaret ediyor.
Ayrıca, piyasa çöküşlerini önlemek için her şeyi yapmaya hazır olan merkez bankaları var. Büyük bir dikkatle ve belki de bir hafta bekledikten sonra, tek bir uyarıyla borsaya geri dönebilirsiniz: İtalyan bankalarından başlayarak bankalardan tamamen kaçının. Sigorta şirketleri ve finans şirketlerinden de kaçınılmalıdır. Otomotiv sektörü de dahil olmak üzere ekonomik döngü ile ilgili tüm şirketlerden uzak durmak daha iyidir. Bunun yerine denetime tabi kamu hizmetlerine, lükse, gıda şirketlerine ve Amerika Birleşik Devletleri'ne maruz kalanlara yatırım için yeşil ışık.
Bu nedenle Exane, Atlantia, Luxottica, Ferragamo, Tod's ve Moncler'e bir göz atmanızı tavsiye ediyor. İtalyan lüks şirketlerine zayıf euro yardımcı oluyor. ECB'nin özel şirketler tarafından ihraç edilen tahvil piyasasındaki satın alımları tarafından tercih edilen Snam ve Terna için de özel ilgi.
ABD BANKALARINDA STRES TESTİ. RCS, KAHİRE İÇİN SON SÖZ
İstisnai durum karşısında, alakalı da olsa bazı randevular kilo verdirir. Bunlar, Fed'in Amerikan bankaları ve Avrupa bankalarının ABD şubeleri üzerindeki stres testlerinin yakında çıkacak sonuçlarını içeriyor. Piazza Affari'ye gelince, RCS ihalesi devam ediyor (Cuma günü -%2,9, listenin geri kalanından önemli ölçüde daha iyi). Investindustrial of Andrea Bonomi, Diego Della Valle, Mediobanca, Pirelli ve UnipolSai'den oluşan konsorsiyum, hisse başına 0,70 Euro olan devralma teklifini 0,80 Euro'ya çıkardı. Şimdi Kahire İletişimi'nin yeni bir yeniden lansman için önümüzdeki Cuma gününe kadar vakti olacak.
