Sempozyum vesilesiyle Jackson HoleFederal Rezerv, oranları artırma ve her şeyden önce, oranları 2023'ün büyük bir bölümünde yüksek tutma niyetini açıkça bildirdi. Öte yandan piyasa, önümüzdeki baharda Fed'in performansından emin olarak ikna oldu enflasyon ve büyüme ve istihdam beklentilerine ilişkin endişeler, bir faiz indirimleri döngüsünü tetikleyebilirdi. Bu sebeple bir süredir pazar artık Standard and Poor's endeksinin 4300'ü aştığı son zirvelere birkaç saatliğine dokunmayacak.M, yakın gelecekte 3666 baz puanlık Haziran düşüklerini tekrar ziyaret etmeyecek. onlar sözleri Alessandro Fugnoli, Aylık podcast'i Al 4° piano'da mevcut makroekonomik senaryoyu analiz eden Kairos Strategist, “BORSALARIN SİNİR DENGESİ: Haziran'ın en düşük seviyeleri ile Ağustos'un en yüksek seviyeleri arasında orta".
Piyasanın hatası: durgunluğun yanı sıra toparlanma sürelerini de tahmin etmek
Fugnoli'ye göre bu, piyasanın yaptığı ve yapmaya devam ettiği bir hatadır: durgunluk gerçeklikten aylar önce ve sonuç olarak, hatalı bir şekilde kurtarma.
Uygulamada, piyasa 2022'nin ilk yarısında çok endişelendi ve gerçekte sadece bir durgunluk gördüğümüzde kendisini zaten bir durgunluk içinde olduğuna ikna etti. üretim yavaşlaması aşırı stoklar nedeniyle gelişmiş ekonomilerin dörtte üçünü oluşturan hizmetler iyi durumda kalmaya devam etti.
Buna karşılık piyasa, bir toparlanma yılı olarak tahayyül ettiği 2023 yılı ile ilgili olarak çok az endişe duyarak, aslında resesyonun etkilerinin tam olarak ortaya çıkacağı bir yıl olacak.
Ancak bu senaryo doğruysa, ABD enflasyonunun görmeye başladığımız hızlı düşüşü sürdürmesi koşuluyla, piyasanın Haziran ayı dip seviyelerine geri dönmek için bir nedeni de olmayacaktır.
Borsaların gergin dengesi: Avrupa ve Amerika arasındaki farklar
Ne yazık ki Avrupa farklı bir durumda. Amerika aslında kendi kendine yeterken enerji hakkında, Avrupa hem kıtlık ve istikrarsızlık hem de enerji kaynaklarının maliyeti nedeniyle bir krize giriyor.
Bu durumun sonucu,şişirme Avrupa Birliği, Amerika'nın aksine, önümüzdeki birkaç ay içinde daha da büyüyecek ve sadece 2023'te düşmeye başlayacak. Bu kadar yüksek enflasyon, Avrupa Merkez Bankası'nı zaten durgunluğa yakın bir ekonomide bile oranları yükseltmeye zorlayacak.
Öz sermaye, gerçek değeri nedeniyle bir savunma olmaya devam ediyor
L 'Avrupa sermayesi şimdiden önümüzdeki kış için zorlu beklentileri göz ardı ediyor ve ihtiyatlı bir şekilde değerleme seviyelerini Amerikan pazarınınkinden daha düşük tutuyor. Bununla birlikte, Avrupa'ya yatırım yapanlar, ikinci bir sağduyu düzeyi getirmek ve en sağlam şirketlere odaklanmak için iyi iş çıkaracaktır.
Avrupa'ya biraz rahatlama gelecek Euro'nun zayıflığıAkut haliyle bir süre daha devam edecek olan ve ancak eğer avro bölgesinin cari işlemler dengesiTarihsel olarak güçlü bir fazla veren, ithal enerjinin yüksek maliyetleri nedeniyle önümüzdeki birkaç yıl içinde zayıflamaya devam edecek.
2023 çok ilginç şeyler sunacak satın alma fırsatları küresel borsalarda. Bunları sömürebilmek için piyasaların ABD enflasyonundaki düşüşü kutlayacağı dönemlerde pozisyonları hafifleterek gerekli likiditeyi yaratmakta fayda var.
Ancak bu aydınlatmalar çok agresif olmamalıdır. Yetmişli yılların deneyiminin bize öğrettiği gibi, diyor Fugnoli, türbülans ve istikrarsızlık hisse, gerçek değeri sayesinde hala bir savunmayı temsil ediyor.
