Borsada aile şirketleri her sektörde ve coğrafi alanda rakiplerini alt ediyor. Credit Suisse Araştırma Enstitüsü'nün aile şirketleri hakkındaki üçüncü raporundan çıkan sonuç budur. Analiz gösteriyor ki 2006'dan bu yana bu şirketler daha geniş hisse senedi piyasalarından yılda ortalama 400 baz puan daha iyi performans gösterdi.. Aile şirketlerinin mali performansı da aile şirketi olmayan benzer şirketlerden daha üstündür. Aile şirketleri de uzun vadeli büyümeye daha fazla odaklanıyor gibi görünüyor ve öz sermaye getirileri benzer kategorilerine göre daha yüksek.
"CS Ailesi 1000" araştırması, borsada işlem gören yaklaşık 1000 aile şirketini coğrafi bölge, sektör ve büyüklük (küçük, orta ve büyük sermayeli şirketler) bazında analiz ediyor. Çalışmanın sonuçlarını test etmek için 100'den fazla aile şirketi üzerinde bir anket de yapıldı.
“Aile şirketleri sürekli olarak rakiplerinden daha iyi performans gösteriyor her coğrafi bölgede ve sektördeCredit Suisse Tematic Investments başkanı ve çalışmadan sorumlu Eugene Klerk, büyüklükleri ne olursa olsun, dedi. faaliyetler. Kanaatimizce bu husus, aile şirketlerinin başarısının tam kalbinde yer alıyor" dedi.
Rapordan çıkan başlıca sonuçlar şöyle:
- Aile şirketlerinin performansı. 2006'da zaman serisinin başlangıcından bu yana, aile şirketleri %126'lık bir kümülatif getiri elde etti ve böylece MSCI AC Dünya Endeksi'ni %55 geride bıraktı ve yıllık ortalama alfa değeri 392 baz puan oldu.
- Aile şirketleri daha yüksek büyüme ve karlılık seviyeleri gösteriyor. Bu kategorideki şirketlerin finansal performansı, aile tarafından kontrol edilmeyen muadillerine göre daha yüksektir. Gelir ve FAVÖK büyümesi daha güçlü, FAVÖK marjları daha yüksek, nakit akışı getirileri daha iyi ve kaldıraç dinamikleri daha sakin görünüyor.
- Aile şirketleri muhafazakar ve uzun vadeli bir yaklaşım sergilemektedir.. İncelenen aile şirketlerinin muhafazakar büyüme için belirgin bir tercihi vardır. Yeni yatırımlar büyük ölçüde nakit akışı veya öz sermaye ile finanse edilirken, bu şirketlerin %90'ından fazlası aileye ait olmayan rakiplerine göre kaliteye ve uzun vadeli büyümeye daha fazla önem verdiklerine inanıyor.
- Değerlendirme merkezi bir unsur değildir. Sektöre göre düzeltilmiş fiyat/kazanç (F/K) bazında, araştırma, aile şirketlerinin 15,4 aylık ileriye dönük EPS'lerinin 12 katıyla, aile tarafından kontrol edilmeyen şirketlere göre %2 primle ticaret yaptığını ve iyi durumda olduğunu buldu. %12'lik tarihsel ortalamanın altında.
- Ardışık olma riski belki de abartılıyor. Credit Suisse'in analizi, son 10 yılda, ana ailenin birinci veya ikinci nesli tarafından yönetilen firmaların, daha geleneksel olarak aileye ait emsallerine göre daha yüksek riske göre ayarlanmış getiriler ürettiklerini göstermiştir. Rapor, bu gerçeğin ardıllıkla ilgili zorluklardan çok operasyonel faaliyetlerin olgunluk derecesine bağlı olduğu görüşündedir. Çalışma aynı zamanda, genç aile şirketlerinin büyüme odaklı küçük sermayeli olma eğiliminde olduğunu gösteriyor – bu, son 10 yılda sağlam performans sergileyen bir yönetim tarzı.
- Biraz daha az disiplinli yönetişim, ama gerçekte ne kadar önemli? HOLT Governance Scorecard (HOLT, yatırım analizi sağlayan bir Credit Suisse platformudur), aile şirketlerinin aileye ait olmayan şirketlerden biraz daha düşük puan aldığını gösteriyor. Sağlam bir kurumsal yönetişim yapısı, bir şirketin yönetime doğru teşvikleri sunup sunmadığını belirlemeye yardımcı olabilir, ancak mükemmel bir nakit akışı getirisi sağlamak için şirketlerin kullanabileceği tek unsur bu değildir.
