ENDEKSLER YÖNETİCİLERDEN DAHA İYİ, 90 ABD HİSSE SENEDİ %20 AZALDI
Apple, İngiliz Majestelerinin saltanatının üstesinden gelebilecek mi? 2021'in sonunda finans piyasalarının zor durumu şu şekilde de tanımlanabilir: Aslında Apple, yılbaşının sonuna bir başka tarihi kilometre taşından sadece bir kıl kadar uzakta: 2.999,600 milyar dolar değerinde Operatörlerin tahminine göre, iPhone tek başına şu anda borsada neredeyse Birleşik Krallık'ın gayri safi yurtiçi hasılası kadar, yani 3.212,000 milyar dolar değerinde. Tabii ki, Kraliçe'nin yaklaşık 70 milyon sadık tebaasının kaderini, emekli maaşları, sağlık hizmetleri, savunma veya diğer devlet harcama kalemleri konusunda endişelenmesine gerek olmayan bir kâr makinesiyle karşılaştırmak alışılmışın dışında. Ancak diğer karşılaştırmalar daha az etkileyici değil. Kaliforniya devi, cari fiyatlarla tüm Borsa'nın beş katı değerinde. Ve şüphesiz en çok kariyer yapan Luiss öğrencisi olan Apple'ın finans direktörü Luca Maestri'nin Bel Paese'nin Hazine bakanından daha yüksek bir prestije sahip olduğunu söylemek abartı olmaz.
Ancak paradokslar yeter, altını çizmek için ne kadar yararlı olursa olsun Leonardo DelVecchioLuxottica'nın patronu Generali'yi devralmasını haklı çıkarmak için bugünlerde küçüklerin güzel olmadığının altını çizdiğinde gerçeklerden pek de uzak değil. Analizinin esasına girmek istemeden denilebilir ki, pandeminin ikinci yılı olan 2021'de, le Çantalar devleri ödüllendirdi. Farklı yollarla:
- Çantalar gittikçe daha fazla giyiyor yıldızlar ve çizgili giysiler. 3.000 gelişmiş pazarda ve 23 farklı sektöre ait 26 gelişmekte olan pazarda işlem gören şirketlerin toplam yaklaşık 11 hissesini bir araya getiren MSCI ACWI endeksinin fotoğrafından ortaya çıkan bu. Her bir pazarın toplamının yaklaşık %85'i, toplam 70,30 trilyon dolarlık varlıkla temsil edilmektedir. Beş yıl önce, ABD hisse senetleri toplam kapitalizasyonun %52'sini temsil eden bir noktaya kadar onları geride bıraktı. Bugün bu oran %60'a kadar yükseldi. Işık yılı ile ayrılan ikinci sırada, değerin %5,72'si ile Japonya yer alıyor.
- ABD'nin ilerlemesi desteklendi Çinli teknoloji devlerinin düşüşü, Xi Jingping'in baltasıyla özerklik arzularından etkilenen Alibaba'dan Tencent'e. Sonuç olarak, bugün değere göre ilk on arasında yalnızca bir ABD dışı oyun yer alıyor: Tayvanlı fişlerin devi TSMC. Geri kalanı için sıralama şunlardan oluşur: Apple, Microsoft, Amazon, Meta (eski adıyla Facebook), Alphaber (eski Google), Tesla, Nvidia.
- Onuncu sırada, neredeyse şaşırtıcı bir şekilde, teknolojik olmayan ilk başlık ortaya çıktı: JP Morgan 474 milyar dolarlık piyasa değerine sahip. Kapitalizasyonun yaklaşık dörtte biri (%23) aslında finans dünyasının (%15) önünde teknoloji dünyası tarafından yönetiliyor. Yapmak ilaç sektörü büyük atılım yaptı, kapitalizasyonun yaklaşık% 13'ü.
- Eski Avrupa'nın önde gelen hisse senedi, 369,33 milyar piyasa değeri ve neredeyse 40 kat fiyat-kazanç oranı ile yeni ekonomiye layık bir kat olan lüks dev LVMH'dir.
- Ancak endeksler, listelerin gerçekliğini ne ölçüde temsil ediyor? Wall Street Journal tarafından bu sabah yayınlanan araştırma gösteriyor ki Yöneticilerin %85'i yılı daha düşük bir sonuçla kapatacak endekslerin performansına. Bu alışılmadık bir durum değil (2020'de bu rakam %64'tü), ancak bu yıl özellikle dikkat çekiciydi. Jeopolitik gerilimler ve salgın, fiyat listelerinin performansını güçlü bir şekilde şartlandırdı. Özellikle yıl boyunca, kapatmaların etkisini sınırlamak için Devletlerin para enjeksiyonunun neden olduğu iyimserlik parçalandı. Çeşitli Robinhooders'ın coşkusu yerini hayal kırıklığına ve bir tür korkuya bıraktı: Financial Times'a göre bugün, satış opsiyonlarının (aşağı taraf koruması) önemli bir kısmı bireysel tasarruf sahipleri tarafından abone olunuyor.
- Yıl sonuna %27'lik artışla başlayan S&P endeksine rağmen 200'den fazla şirket %10 aşağıda, 90 yaklaşık %20 kaybeder. Alessandro Fugnoli'nin sözleriyle, "bu boşalma, endekslerin parıldayan cephesini tarihi zirvelerde neredeyse olduğu gibi bıraktı, ancak hisse senetlerinin büyük çoğunluğunun ve özellikle daha spekülatif olanların değerini aşındırdı".
- Paylaşmamak zor yönetici ahlakı (sonuçta felsefe mezunu): "Bu bağlamda, yatırımcıların muhakeme dengesini korumak için normalden daha fazlasına ihtiyacı var. Yılın başındaki coşku nasıl abartılıysa, şimdi de altta yatan tablonun yapısal bir bozulmasından çok bir sersemlik, hayal kırıklığı ve hüsran duygusundan kaynaklanan karamsarlık aşırı görünüyor”.
