BENETTON, PİAZZA AFFARI'NIN SON SEÇİM YÜRÜYÜŞÜ. İNGİLİZ HİSSELERİNİN DÜŞÜŞÜ DURDURULABİLİR Mİ?
“Şimdiye kadar borsada yapılan işlemlerin büyük çoğunluğu en likit kırk hisse senediyle ilgilidir (günlük ticaretin %90'ından fazlası) ve çoğunlukla endeksler veya diğer piyasalarla ilgili arbitraj değerlendirmeleri tarafından belirlenir. Listenin geri kalanı, söz konusu şirketlerin temelleri ne olursa olsun, neredeyse hiç likidite olmadığından tamamen alakasız: bu nedenle borsa, İtalyan ekonomisini giderek daha az temsil ediyor gibi görünüyor”. Bundan sadece bir hafta sonra Assosim başkanı Michele Calzolari, bu kararı AIAF konferansında "İtalyan finans piyasasının marjinalleştirilmesine" adanmış bir rapor bağlamında açıkladı.Temmuz 1986'da Piazza Affari'de girilen Benetton'un listeden çıkarıldığı haberi geldi.
Ülkenin ekonomik gerçekliğini giderek daha az temsil eden ve Benetton'un kararlarının ardındaki motivasyon ne olursa olsun, olası bir yeniden lansman veya satış bağlamında faydasız olarak değerlendirilen, piyasanın güvenilirliğine yeni bir darbe. Bu, borsanın, özellikle de İtalyan borsasının metamorfozunu doğruluyor: tasarrufların toplanması yoluyla şirketleri finanse eden bir kanaldan, azınlıkları geri satın alarak (listeden çıkarma) veya geri alımlar yoluyla hissedarlara para dağıtan bir yapıya kadar.
Önümüzdeki aylarda yaygınlaşacağını vaat eden bir fenomen. Halihazırda Saras'ın veya çeşitli imalat şirketlerinin listeden çıkarılacağına dair söylentiler var (bu davada gelenek olduğu üzere reddedildi) halka arzınkinden çok daha düşük kotasyonlarla seyrediyor. Angelo Provasoli ve Michele Preda tarafından yapılan ve hala güncel olan bir anket, üç yıl önce listede yer alan 80 aile şirketinden 57'sinin halka arz fiyatının altında olduğunu bildirmişti.
İki profesyonel öne çıktı olgunun kökenindeki üç neden: 1) düşük likidite ve ince hacimli küçük kapaklar; 2) İletişim politikasında etkililik eksikliği pazara doğru; 3) piyasaya çok az ilgi çoğunluk tarafından "hisse ne kadar düşerse analistlerin ve azınlık hissedarların görüşlerine o kadar az önem veriliyor".
Bu geleneksel faktörlere, piyasaların teknolojik gelişimi ve Mifid'in dayattığı farklı düzenlemelerle bağlantılı iki yeni faktör eklendi:
a) “geleneksel” aracıların azalması Uzmanların yararına, geleneksel veriye dayalı işlerde uzmanlaşmak çevrimiçi ticarette ve yüksek frekanslı ticaretteBu, kalite yerine likiditeyi (yani miktarı) tercih eder. Ticaret teknikleri, birkaç saniye veya nanosaniyelik bir ufukla çok yüksek sayıda emrin iletilmesine dayalı olarak geliştirilmiştir.
b) İtalyan Menkul Kıymetler Borsası'nın giderek artan önemi kaybı: En likit menkul kıymetlerin ticaretinin giderek artan bir kısmı Londra'da gerçekleşiyor. Üstelik özel listelerin önemi artıyor (Avrupa'da yaklaşık 150 karanlık havuz aktiftir).
Bu dönüşümler piyasanın doğasını derinden değiştirdi. Piazza Affari söz konusu olduğunda, yalnızca şunu kabul edebiliriz: "piyasa" ülkenin ekonomik gerçekliğini veya hatta banka merkezli olmayan bir finansman kanalı arayışını önemli ölçüde temsil etmiyor. Bugün, genel piyasa kapitalizasyonu GSYİH'nın %20'sinin biraz üzerindedir. Ayrıca kamu hizmetleri, enerji ve bankalar kapitalizasyonun yüzde 60'ından fazlasını oluşturuyor. İmalat sanayinin payı %20'den azdır.
Listeden çıkarmaların şaşırtıcı olmadığı, ancak Cumartesi ve Pazar günleri bakım nedeniyle kapalı olması gereken Komisyon web sitesinin bu sabah çalışmaması nedeniyle iletişimde bazı zorluklar yaşayan yasa koyucu ve düzenleyicilerin iktidarsızlığının olduğu yaygın bir kriz durumu. Neredeyse ezici olanaklara sahip Golia ticaret algotrader'ları ile denetleyici otorite arasındaki eşitsiz mücadelenin sembolü olarak..
Ancak KOBİ'lere yönelik İngiliz Aim veya (binlerce şirketin yer aldığı) Fransız pazarına benzer bir pazarın geliştirilmesi için potansiyel bir alan bulunmalıdır. Tıpkı bir kişilik yer olması gerektiği gibi Bu gidişle birinin dertleri ve kötülükleri için bir tazminat fonuna dönüşme riski taşıyan piyasanın rolünün yansıması tasarruf sahiplerinden geriye kalanların zararına. Ligresti grubunun benzetmesinde de görüldüğü gibi.
