AMB'nin bundan sonraki kararlarını etkileyecek başlıca üç bilinmeyen var: Çin ve Yunanistan'ın performansı ve Merkez Bankası'nın para politikası kararları. Bu sabah Frankfurt yönetim kurulu toplanıyor ve tüm gözler, öğleden sonra erken saatlerde basın toplantısında konuşacak olan Mario Draghi'de olacak.
ECB Yönetim Konseyi'nin masasında, dünya piyasalarını vuran Çin fırtınasından etkilenen Eylül ayı için yeni ekonomik tahminler yer alacak. Dragon'un yaz aylarındaki çöküşü, Fed'in bundan sonraki kararlarını etkileyecek ve belki de beklenen faiz artırımını erteleyecek. Bu durumda dolar ile yuan ve dolar ile euro arasındaki kur değer kazanabilir.
ECB, son aylarda keskin bir şekilde yükselen bir euro ile uğraşmak zorunda. Tek Avrupa para biriminin ana para birimleri karşısındaki döviz kuru Nisan'a göre %5,8 arttı ve Ağustos'ta da %7,3'lük bir zirve kaydetti. Şu anda ECB, Nicel Gevşeme programının başladığı Ocak ayı seviyeleri civarında bir endeksle uğraşmak zorunda.
Devlet tahvili getirileri de, özellikle Qe'nin faydalarını zaten tüketmiş gibi görünen orta-uzun vadelerde artıyor. Sonuçlar son aylarda alındı, ancak Mario Draghi belki de parasal bazukasından biraz daha fazla etki bekliyordu. Bugünkü basın toplantısında, ECB'nin tahvil alım programına devam etme ve gerekirse vadesini uzatma konusundaki istekliliğini bir kez daha yineleyebilir.
Bilinmeyen Yunanistan bu duruma ağırlık veriyor. ECB yönetim kurulu, ülkeyi sıfıra yakın maliyetli likiditeden faydalananlar arasına dahil edip etmeyeceğine karar vermelidir. Avrupa bankasının Yunanistan'a yeni bir muafiyet vermesi ve böylece devlet tahvillerinin gerekli notun oldukça altında olmasına rağmen bankalarının Qe'den yararlanmalarına izin vermesi bekleniyor. ECB'nin talep ettiği minimum gereklilik aslında bir BBB notu iken, Atina devlet tahvilleri CCC'de durmaktadır. Kurulun daha sonra da alabileceği karar, Yunanistan'ın ELA'nın acil durum likiditesine başvurmasını engelleyecek. Her şey, kurtarma planı anlaşması ve Tsipras hükümeti tarafından yürürlüğe konan ön reformlar etrafında dönüyor: Yeterli olduğuna karar verilirse, Yönetim Konseyi istisnaya onay verecek.
Ele alınacak son konu, enflasyonun merkezi meselesidir. Dünya ekonomisindeki yavaşlamaya bağlı olarak enerji ve petrol fiyatlarındaki düşüş, normal fiyatlara dönüş yolunu daha da yavaşlatabilir. Gerçekten de analistlere göre ECB'nin %2 hedefine ulaşmak için gereken süreyi yukarı doğru revize etmesi ve dolayısıyla Qe programına odaklanmaya devam etmesi gerekecek.
