Piyasalar enflasyonu ufukta görüyor ve Fed gibi ECB'nin para politikası genişlemeciliğini beklenenden daha erken azaltabileceğinden korkuyor. Bu endişe, delta varyantı salgınının yeniden canlanmasıyla birleştiğinde, Perşembe günü Avrupa piyasalarını vuran satışları tetikledi. Gün ortasında Piazza Affari, Paris ve Madrid gibi %2,6 kaybetti. Frankfurt'ta sadece biraz daha küçük kayıplar (%-2,3).
ECB: YENİ ENFLASYON HEDEFİ
Gerçekte Avrupa Merkez Bankası yatırımcılara güven verici sinyaller göndermeye çalıştı. Sonuç olarak strateji incelemesi Ocak 2020'de başlayan Eurotower bugün orta vadede (yani 18/24 ay boyunca) enflasyon hedefini biraz yükselten yeni bir stratejiyi duyurdu: şimdiye kadar hedef %2'ye "düşük ama yakın" bir paydı; şimdi yeni formülasyon %2'lik bir “simetrik” hedeften bahsediyor.
"Simetrik" sıfatı, pozitif veya negatif sapmaların eşit derecede "istenmeyen" olduğu anlamına gelir. Bununla birlikte, merkezi kurum, ekonomi "nominal oranların minimumlarına yakın çalıştığında", genişletici bir para politikasına duyulan ihtiyacın "enflasyonun hedefin biraz üzerinde olduğu geçiş dönemlerini de ima edebileceğini" belirtiyor. Bu nedenle ECB, enflasyonun %2'yi geçebileceğini kabul ediyor, ancak kabul edilebilir olarak kabul edilen sapmanın boyutunu belirtmiyor. Jean Claude Trichet zamanında "% 2'nin altında ama ona yakın" bir hedef, "% 1,95'lik bir hedef gibi bir şey olurdu" Lagarde, stratejinin 2003'te gerçekleştirilen son gözden geçirme zamanını hatırlattığı bir basın toplantısında bildirdi. .
ECB'nin bir numaralı başkanı Christine Lagarde, %2'nin enflasyon için bir tavan olarak kabul edilmemesi gerektiğini vurguladı. "Konsey tarafından oybirliğiyle onaylanan stratejimizin ana özelliği, %2 hedefine ulaşma taahhüdümüzdür - yaklaşımın simetrik olduğunu söylediğimizde, bu, hedeften önemli herhangi bir sapmaya karşı güçlü tepki vereceğimiz anlamına gelir %2. Bu da enflasyonun bir miktar hedefin üzerinde olduğu bir geçiş dönemine yol açabilir” dedi. “Fed'in %2 ortalama enflasyon stratejisini mi izliyoruz? Cevap hayır” diyerek bir soruya yanıt olarak belirtti. Lagarde basın toplantısında, Jean Claude Trichet zamanında "%2'nin altında ama ona yakın" bir hedefin "%1,95'lik bir hedef gibi bir şey" olacağı sonucuna vardı ve stratejinin 2003'te gerçekleştirilen son gözden geçirme zamanını hatırlattı .
Bu haber, fiyat artışları ile parasal sıkılaştırma arasındaki otomatik bağlantıyı etkisiz hale getirdiği için kendi içinde piyasalar için olumlu etkilere sahip. Bununla birlikte, ECB'nin yükselen enflasyondan bahsetmeye başlaması, piyasalar tarafından havada bir şeylerin değişmekte olduğunun ve Eurotower'ın Lagarde garanti verse bile para politikasını beklenenden daha erken soğutmaya başlayabileceğinin kanıtı olarak görülüyor. para politikasında orta vadeli yaklaşımın teyit edildiğine işaret etmektedir.
GELENEKSEL OLMAYAN BOYUTLAR TEKRAR KULLANILABİLİR
Ancak ECB'nin bugün yaptığı tek açıklama yeni enflasyon hedefi değil. Faiz oranları seti, para politikasının ana aracı olmaya devam ediyor” diyor. basın bülteninde, ancak "son on yılda nominal faiz oranları üzerindeki alt sınırın yarattığı kısıtlamaların hafifletilmesine yardımcı olan ileriye dönük rehberlik, varlık satın alımları ve uzun vadeli yeniden finansman operasyonları gibi diğer araçlar, araç kutusu araçlarının ayrılmaz bir parçası olmaya devam edecek".
Tercüme: arşivlendikten sonra, son yıllarda kullanılan geleneksel olmayan para politikası önlemleri, gerekirse bunları yeniden kullanabilecek olan ECB'nin kılıfında kalacaktır. Yine Merkez Bankası'nın verdiği mesaj güven verici görünüyor, ancak piyasaların aldığı sinyal tam tersi: Merkez Bankası özünde yeni bir aşamaya girdiğimizi ve parasal sıkılaştırma ihtimalinin daha somut olduğunu teyit ediyor. geçmişe göre.
İKLİM DEĞİŞİKLİĞİ VE KONUT FİYATLARI
Son olarak, Yönetim Konseyi iki yeniliği daha duyurdu.
1) ECB, "iklim değişikliği hususlarını para politikası çerçevesine daha fazla dahil etmeye" kararlıdır, ancak yalnızca "iletişim, risk değerlendirmeleri, teminat menkul kıymetleri ve özel ihraççıların menkul kıymet alımları" ile ilgili olarak. Bu nedenle, görünüşe göre, iklim parametresi, AMB bilançosunun en önemli bölümünü oluşturan kamu tahvili alımlarına ilişkin para politikası işlemleri için temel bir gereklilik oluşturmayacaktır.
Lagarde, "İklim değişikliğinin, ekonominin ve finansal sistemin yapısı ve döngüsel dinamikleri üzerindeki etkisiyle fiyat istikrarı üzerinde derin etkileri var - bu nedenle Yönetim Konseyi, iklimle bağlantılı iddialı bir eylem planı uygulamaya kararlı. Yönetim Konseyi, iklim faktörlerini para politikası değerlendirmelerine kapsamlı bir şekilde entegre etmenin yanı sıra, ifşa, risk değerlendirmesi, reel sektör varlık alımları ve teminat çerçevesi ile ilgili olarak para politikasının operasyonel çerçevesini ayarlayacaktır.
2) Gelecekte, merkez enstitüsü enflasyonla ilgili değerlendirmelerinde sahip olunan evlerin fiyatlarını da dikkate alacaktır: başlangıçta tahminleri kullanacaktır, ancak kalıcı entegrasyon için bir "çok yıllı plan" hazırlama beklentisiyle bu değişken enflasyon ölçüsüne dönüştürülür.
Lagarde, strateji revizyonunun Yönetim Konseyi tarafından oybirliğiyle onaylandığını ve operasyonun 2025 yılında tekrarlanacağını açıkladı.
