Dünyanın her yerinde artık neredeyse sayılıyorlar 20 trilyon dolar ile bağların dondurucu verimive her hafta bu kelimenin tam anlamıyla astronomik rakam artıyor (Proxima Centauri yaklaşık 40 trilyon kilometre uzakta). Ben de'Avustralya - geleneksel olarak diğerlerinden daha yüksek oranlara sahip olan bir ülke - teslim oldu ve 3 aylık tahvillerle sınırlı da olsa, "sıfırın altında" kulübü. Portekiz oranlarına göre puanlanmıştır. Tesouro'nun Obrigações 10 yaşında, ilk kez negatif oran (%-0,03) ve İspanya orada.
Soğuk oranlara yönelik bu arzu, şu inanca ihanet ediyor gibi görünüyor:enflasyon düşük kalacak ve toparlanmanın önemli ölçüde artırmayacağınıkaynak kullanımı. Her ne kadar umulduğu gibi, 2021 ekonomik faaliyet yolu boyunca «artı işaretlerinin» geri döndüğünü görecek,talep artışı bir eşleşecek arz artışı (gerçek kısımda bahsedildiği gibi, yatırımların sağlığına bakın), bu nedenle fiyatlar ve oranlar üzerinde baskı olmadan. Ve her halükarda, Merkez bankaları zaten (Fed açıkça, diğerleri söylemeden) bunun sinyalini verdi paranın maliyetini yükseltmek gibi bir istekleri yok Enflasyon yükselse bile.
verimleri btp sıfırın altına düşmeyecekler ama yakınlar (%0,55) ve her halükarda ai tarihi düşüşler - ve o yayılmaUzun süredir bizi rahatsız eden , dört yılın en düşük seviyesine indi. Saygı göstermek T Bağ Ekonomisi Amerika'dan çok daha zor durumda olan bir ülkeye yakışır şekilde verimlerimiz daha düşük. ülke riski tarafından uzak tutulur ECB'nin iyi stoklanmış cepleri. Her halükarda, piyasalar (İtalya'nın ve diğer ülkelerin) ülke borçlarının değerlemelerinde, borçların merkez bankaları tarafından tutulan kısmı: borç sterilizeyenilemesi piyasa sebeplerine bağlı olmayan ve kuponu ne olursa olsun maliyeti sıfıra yakın olan.
Enflasyona dönecek olursak, fiyatlardaki aşağı yönlü seyir baskı yapıyor. gerçek oranlar. Bunlar, dünya çapında GSYİH'deki düşüşlerle karşılaştırıldığında,annus horribilis 2020 (sağlık için ekonomiden bile önce, ancak ikisi yakından bağlantılı), olumsuz olsa bile çok yüksek. Ancak duruma bakacak olursak 2021, eğer korunursa, reel oranların mevcut seviyesi destekleyici parasal koşullar ekonomik faaliyete. Şunu da belirtmekte fayda var ki ben BTP'lerin gerçek getirileriAralık ayında nominal oranların aksine grafikten de görülebileceği gibi sıfırı geçti ve negatifler (Temmuz ayında zaten negatif olmaları, yaz satışlarının dikkate alınmasındaki bir değişiklik nedeniyle enflasyonda yukarı yönlü bir sıçramaya işaret eden istatistiksel bir yapaydır).
Için ben değiştim, zayıflığı dolargeçmişte önceden tahmin edilmişti lanset, vurguladı her şeyden önce, ve ana yararlanıcı oldu l'euro: Tek para biriminin döviz kuru 1,21'in üzerinde ve karşısında yuan dolar 6,54'e düşüyor. ONLAR uluslararası başkentler bölgelerine doğru kendilerini yeniden konumlandırıyorlar – Avrupa öncelikle - toparlanmada daha geride olan ve bu nedenle daha iyi performans şansına sahip olanlar, özellikle şu anda Gelecek NesilAB Onaylandı.
I borsalar, eski iyimserlikleri belki de o kadar çılgınca olmayan bu insanlar, Amerikalıların dediği gibi geleceğe pembe gözlüklerle bakmaya devam ediyorlar. ONLAR ABD'de şirket karları ekonomiyi desteklemek için alınan önlemlerle de desteklendi (BEA web sitesinde teknik nedenler bir notta açıklanmaktadır), ancak şu kesindir ki, kazanç toparlanması bu büyüklükte (virüs öncesi seviyelerden daha yüksek) - sık sık duyacağımız bir kelimeyi kullanmak için - beklenmedik bir dayanıklılığı gösterir.
Ve bu sadece kârla ilgili değil monstre teknoloji şirketlerinin, eğer doğruysa, doğruysa, endeksin Wishy5000 (6700 şirketi kapsayan) yılbaşından bu yana endeksin üzerinde büyüdü S & P500, ünlünün ağırlığının çok daha fazla olduğu Faang (Facebook, Amazon, Apple, Netflix ve Google). İleriye bakıldığında, parasal koşullar2021'de GSYİH büyüme oranının oldukça altında olacak olan düşük nominal oranlar ve reel oranlarla ekonomiyi zaten destekleyen , düşük öz sermaye maliyeti sağlıklı bir borsaya bağlı.
Onlar, borsaların aksine yazın yüksek seviyelerinin altında kalıyor: ihtiyaç güvenli sığınak varlıkları artık o kadar acil değil...
