Herkes, iç talebe yeni bir soluk getirmek ve sonunda İtalyan ekonomisini ölümcül durgunluk ve deflasyon bataklığından çıkarmak için kamu ve özel sektör yatırımlarının yeniden başlatılmasının aciliyeti konusunda hemfikir ve pek çok kişi, yeni özünde olan Cassa depoziti e prestiti'ye (CdP) bakıyor. toparlanmanın en hassas kaldıraçlarından biri olarak İtalya'daki orta ve uzun vadeli yatırımcıların lideri oldu. Ancak %80'i Hazine ve %20'si banka vakıfları tarafından kontrol edilen bir anonim şirket olan CdP'nin üst yönetimi, Cassa'nın IRI'nin yeniden ihraç edilmiş hali olmadığını (Cdp işletmelerin öz sermayesine yatırım yapar, ancak onları yönetmez) ne de Gepi'nin (Cdp yalnızca karlılık ve büyüme beklentileri olan sağlıklı şirketlere yatırım yapar, ancak kurtarma paketleri görevlerinin bir parçası değildir). Bütün bunları söyledikten sonra, CDP yatırım pedalına basarak İtalya'ya yardım edebilir mi? Ve ekonominin desteğiyle birlikte ana faaliyet alanını temsil eden geniş altyapı ağları ile ilgili olarak, Cassa'nın aklında ne var? Bu, FIRSonline'ın CDP başkanı Franco Bassanini'ye sorduğu şeydi.
FIRSTonline – Başkan, ülkenin tüketim ve iç talep ile birlikte ekmek gibi yeni yatırımlara ihtiyacı var: CDP halihazırda yaptığından daha fazlasını yapabilir mi?
BASSANINI – Bir öncül oluşturalım. Durgunluk ve deflasyonun lanetli kesişimiyle karşı karşıya kalan Renzi-Padoan hükümeti, büyümenin kamu maliyesinin konsolidasyonundan sonra gelmediğini, onun koşulu olduğunun tamamen farkında olduğunu gösteriyor; ve (altyapılardan araştırmaya, yeni teknolojilerden beşeri sermayeye) İtalyan ekonomisine rekabet gücünü geri kazandıracak yatırımların, tüketim ve ihracatla birlikte toparlanmanın kalbi olduğunu.
FIRSTonline – Bu yeni bir yenilik değil, ancak bu hükümetin sorunu, duyurulardan tapuya ve şimdiye kadar pek görmediğimiz yatırımlara geçmek: buna değer mi?
BASSANINI – Kamu kaynaklarının kıtlığının en iyi projeleri bile engellediğini ve enflasyonda AMB'nin hedeflerine doğru bir artışın nominal GSYİH'yı eski haline getirmek ve yatırımlar için mali alan yaratmak için yeterli olacağını unutmayalım. Ancak sorunun özünden ve bunun CDP'nin eylemi üzerindeki etkilerinden kaçmak istemiyorum. Sözde Unlock-Italya kararnamesi metnini merakla bekliyoruz ancak hüküm hükümlerinde niyetler uygulanırsa birden fazla yenilik olacak ve yatırımlar üzerindeki etkileri uzun sürmeyecek. Sadece bizi en yakından ilgilendiren bir tanesinden bahsedeceğim: Bakanlar Kurulu tarafından onaylanan kararname taslağı, en azından kısmen, CDP'yi çok güçlü Alman Kfw ile eşitleyecek bazı kurallar getiriyor.
FIRSOnline – Peki bu, Cdp'nin yatırımları için ne anlama geliyor?
BASSANINI – Kuantum bir sıçrama, çünkü CDP'nin oranlarını iyileştirmesine ve ateş gücünü artırmasına izin vererek, üç yıllık süre içinde İtalyan ekonomisine altyapı projelerinde ve sağlıklı işletmelerin üretken yatırımları.
FIRSTonline – Ama artık kamu maliyesi için gözyaşı dökmeyen ve Avrupa parametrelerine saygı duyması gereken Devlet, kendisine bu kadar büyük meblağları nasıl aktarıyor?
BASSANINI – Hayır, kamu fonu istemiyoruz, bağış fonu almayacağız; Alman Kfw için kanunen olduğu gibi vergi ödemekten muaf olmayı ve temettü dağıtmamayı da düşünmüyoruz. Unblock-Italya'nın bize verebileceği ve CDP'nin ateş gücünün ekonomiye yatırımlar ve krediler açısından niteliksel bir sıçrama yapmasını sağlayacak bir yenilik, yani Cassa'nın tahsil ettiği tahvil ihraçlarında Devlet tarafından daha geniş bir garanti. kaynaklar ve genel çıkar olarak kabul edilen bazı müdahaleler hakkında. Böylece Cassa, müdahale yelpazesini reel ekonomi lehine önemli ölçüde genişleterek sermaye oranlarını iyileştirebilir ve risk profillerini ayarlayabilir.
FIRSTonline – Başkan, ayrıntılara girip bazı örnekler verebilir misiniz?
BASSANINI - KOBİ'lerin finansmanı, ipoteklerin menkul kıymetleştirilmesi, mini tahviller ve altyapıların finansmanı için daha fazla kaynak seferber edilebilir. Ancak Devlet garantisinin yardım ettiği CDP, ECB-TLTRO-bankalar devresinin işletmelere verilen krediler üzerinde daha kesin etkilere sahip olmasını sağlayarak Merkezi Garanti Fonunu da destekleyebilir: aslında, bugün bankaların likidite sorunlarından daha fazla risk ve hazmetme sorunları var. başkent
FIRSTonline – Ama herkes Cdp'nin devlet bütçesinin dışında olduğunu ve kamu borcu üzerinde bir ağırlığı olmadığını ve hatta bankalar için Basel 3'ün parametrelerine bile girmediğini biliyor: çünkü o zaman yeniliklerle yapmak istediğini hemen yapamaz. Unlock-İtalya ?
BASSANINI – Zaten çok şey yapıyoruz. Örneğin şirketlere verilen kredilerin tavanı şu anda 20 milyarı aşıyor. Yine de, CDP'nin borcunun kamu borcu hesaplamasına dahil edilmediği ve resmi olarak Basel 3 parametrelerine uyması gerekmediği doğruysa, CDP'nin İtalya Bankası tarafından özel denetime tabi olduğu da doğrudur. sağlamlığı Finansal durum, CDP tahvillerinin finansal piyasalarda satılmasında belirleyici rol oynayan derecelendirme kuruluşları tarafından sürekli olarak izlenmektedir.
FIRSOnline – Altyapıya geri dönelim. İtalya'da işlerin gerçekleştirilme süreleri aylardır ve maliyetler komşu ülkelere göre çok daha yüksektir: birçok proje ama çok azı tamamlandı. Ayrıca Sblocca-Italia sayesinde CDP'nin eylemi daha etkili hale gelebilir mi?
BASSANINI – Altyapı finansmanı, ana faaliyet alanlarımızdan biri olmaya devam ediyor; ama kamu maliyesinin mevcut koşullarında bunu kamu idarelerini finanse ederek giderek daha az yapabiliyoruz ve bunu giderek daha çok KÖİ ve proje finansmanı yoluyla yapmak, dolayısıyla özel sermayeye başvurmak gerekiyor. Ancak özel kişiler, en iyi koşulların olduğu küreselleşmiş bir dünyada yatırım yapar. Tüm ülkenin ve yönetici sınıfının, altyapının güçlendirilmesi ve modernizasyonu için gerekli yatırımları çekmek için düzenleyici ve diğer tüm çerçevenin değişmesi gerektiğini anlaması gerekiyor. Tabii ki, ülkenin morfolojisi de önemlidir, ancak altyapı projelerinin zayıflığı ve uygunsuz maliyetlerin fazlalığı konusunda önlem alınabilir ve alınmalıdır; ve kuralların istikrarı ve kesinliği sağlanmalıdır: yatırımcılar, yatırımlarının sürdürülebilirliğini temel alarak değerlendirdikleri düzenleyici çerçevenin daha kötüye gitmemesi hakkına sahiptir.
FIRSOnline – Büyük ağların İtalyan ufku hızla hareket edecek gibi görünüyor: Fs ve Poste için devam eden özelleştirme-serbestleştirme projeleri var, ancak Telecom gibi özel bir şirkete ait olmasına rağmen, sabit ağın ve yeni Nesil geniş bant ağları, kamu yararına ve özellikle CDP'nin çıkarına hitap eden varlıklar değildir.
BASSANINI – Ferrovie dello Stato ve Poste bizim için gündemde değil, tartışma belki de ancak hükümetin bu iki grubun yeni liderlerinden istediği somut özelleştirme ve pazar açma projeleri karşısında değişebilir. Ancak CDP'nin hanehalkı birikimlerini (24 milyon İtalyan) kullandığını ve bunu sağduyulu, sağduyulu ve kârlı bir şekilde yapması gerektiğini unutmayın. TLC'lere gelince, ülkenin modernleşmesi için gerekli olan ultra geniş bandın gelişimi her zaman radarımızda olmuştur: Stratejik Fon aracılığıyla CDP'nin Metroweb'in %46'sına sahip olması tesadüf değildir. Metroweb'in şimdi Sblocca-Italia kararnamesi tarafından öngörülen büyük şehirlerde ve sanayi bölgelerinde ultra geniş bant yatırımı için önemli teşvikleri yeni ve daha iddialı bir yatırım planı başlatmak için kullanacağını düşünüyorum. Sonunda , Telecom Italia ile yeni nesil ağlar için ortak projeler olasılığını yıllardır tartışıyoruz.
FIRSTonline – Ancak Telefonica'nın Telecom Italia'ya açıkça düşman olan Gvt operasyonuyla karşı karşıya kalan Cdp bir darbe indirmedi: neden?
BASSANINI – Koşullar uygun olduğunda ve ilgili şirketler bize sorduğunda krediler veya risk sermayesi ile müdahale ediyoruz: tıpkı asla kurtarma operasyonları gerçekleştirmeyeceğimiz gibi, asla devralmalar veya düşmanca müdahaleler de gerçekleştirmeyeceğiz. Ayrıca CDP, serbest piyasa rekabetine emanet edilen telekomünikasyon hizmetleriyle değil, ülkenin büyük bir bölümünde doğal bir tekeli temsil eden altyapı ağlarıyla ilgileniyor.
FIRSTonline – Bu, CdP ve Telecom Italia arasındaki her tartışmanın kesin olarak ortadan kalktığı anlamına mı geliyor?
BASSANINI – Yeni sahiplere ve Telekom yönetimine bağlı olacak. Ülkeyi modernize eden ve hissedarlar için makul bir getiri sağlayan altyapı projelerine verdiğimiz desteğin fizibilitesini doğrulamak için her zaman hazırız. Göreceğiz ama ilk adımı atmak bizim elimizde değil.
FIRSTonline – Yeni bir işbirliği için koşulların yaratıldığı kabul edildi ve kabul edilmedi, ancak telekomünikasyonda CdP'nin hem Telekom hem de Metroweb'e yapılan yatırımlarla var olduğunu açıklamak zor: sizce de öyle değil mi?
BASSANINI – Çok doğru. Telekomünikasyonda, tüm operatörler için eşit muamele (çıktı eşdeğerliği) sağlayan ağın geliştirilmesi ve modernizasyonu için tüm güçleri ve tüm sermayeyi ortak bir proje etrafında toplamak mantıklı olacaktır. Bu açıdan bakıldığında, Telecom Italia ağı ile Metroweb ağı arasında bir birleşme doğal olacaktır. Hem tarafımızdan hem de Telecom Italia tarafından daha önce kamuoyuna belirtildiği gibi, herhangi bir ortak proje mutlaka bu çözümü içermelidir.
