İtalyan ekonomisi hâlâ sıkıntıda, ancak kamu borcu sürdürülebilir olmaya devam ediyor ve - ECB stres testlerinin gösterdiği gibi - işletmeler için kredi sıkışıklığı 2015'te devam edecek olsa bile bankacılık sistemi sağlam. Avro bölgesine gelince, riskler büyüme durgunluk ve düşük enflasyona bağlı. Bunlar, İtalya Merkez Bankası'nın finansal istikrar raporundan çıkan ana hususlar.
SÜRDÜRÜLEBİLİR BORÇ
"Süre ve derinlik açısından istisnai olan ekonomik zorlukların devam etmesi ve talepte durgunluk sarmalından kaçınma ihtiyacı, hükümeti kamu maliyesinin yeniden dengelenmesinin zaman profilini gözden geçirmeye yöneltti", dengeyi 2017'ye erteliyor. Bankitalia : “Geleceğe bakıldığında, ana harcama kalemlerindeki eğilim, sınırlı kalan borcun sürdürülebilirliğine katkıda bulunuyor; kamu borcu ile GSYİH arasındaki oranın ayarlanma hızı her şeyden önce nominal ürünün büyüme oranına bağlı olacaktır”.
BANKALAR GÜÇLÜ, AMA 2015'TE KREDİ KRİZİ YİNE
Palazzo Koch'a göre kredi kurumları tarafında, stres testlerinin sonuçları "son yıllarda maruz kaldıkları güçlü gerilimlere rağmen, tatbikata katılan bankaların bilançolarında genel bir istikrar olduğunu gösteriyor". Bu yılın ilk dokuz ayında, İtalyan bankaları "görevlendirmeler veya menkul kıymetleştirmeler yoluyla yaklaşık 3 milyar avroluk canlı kredi" sattı, diye devam ediyor metin.
Yine borç verme cephesinde daralma hafifliyor, ancak "finansal olmayan şirketlere verilenlerin 2015 yılında da - yoğunluğu azalarak da olsa - azalmaya devam etmesi bekleniyor", öyle ki "başlangıçta büyümeye" devam edebilecekler. 2015 sonu" Ailelere verilen ipoteklerin daralması "bunun yerine gelecek yılın ilk çeyreğinde durmalı".
KATI AİLELER, KÜÇÜK İŞLETMELER DAHA FAZLA RİSK ALTINDA
Genel olarak merkez bankası, İtalyan hanehalklarının mali koşullarının "sağlam" olduğunun altını çizerken, "ortalama olarak daha az sermayeli olan küçük şirketlerin, ekonomik durumdan ve krediye erişimdeki zorluklardan kaynaklanan risklere daha fazla maruz kalmaya devam ettiğini" vurguladı. Gelirde zayıf bir trendin varlığında, hanehalkı tüketimindeki ılımlı toparlanmaya tasarruflardaki düşüş eşlik etti. Portföydeki menkul kıymetlerin fiyatlarındaki artış nedeniyle finansal zenginlik artmıştır. Düşük faiz oranları, borçlu hanehalklarının kırılganlığının kontrol altına alınmasına yardımcı olur ve mali açıdan hassas hanehalklarının payı, ciddi makroekonomik şoklar ve faiz artışları karşısında bile sınırlı bir ölçüde artacaktır”.
Ekonomideki zayıflığın devam etmesi - Via Nazionale'yi uyarıyor - "işletmeler için ana risk faktörünü oluşturuyor. Mali yapı kademeli olarak yeniden dengeleniyor: borç azaltılıyor ve piyasaya başvuru artıyor. En büyük şirketler arasında ve daha çok dış pazarlara yönelik olanlar arasında ekonomik koşullarda iyileşme belirtileri ortaya çıktı" dedi.
EURO BÖLGESİ TEHLİKEDE: DURAKLAMA VE DÜŞÜK ENFLASYON
Ayrıca, titreyen büyüme ile deflasyon hayaleti arasında dalgalanan Euroland'daki genel eğilim de İtalya üzerinde ağırlık oluşturuyor. Bankitalia, Avro Bölgesi'nde “durgunluk aşamasının devamının finansal sistem ve kamu maliyesi üzerinde olumsuz yansımaları olacağı sonucuna varıyor”. Büyümedeki zayıflama ve enflasyonun sürekli düşük seviyelerde kalması nedeniyle finansal istikrara yönelik riskler artıyor. Bu bağlamda aşırı düşük enflasyon değerleri, kamu ve özel sektör borçlarının yeniden emilim sürecini zorlaştırmakta ve parasal koşulların sıkılaştırılmasını ima ederek tüketim ve yatırımları olumsuz etkilemektedir”.
