Yenile ve sat. Hızlı zamanlarda. Yatırım yaptığı bankaların yeniden değerlenmesini teşvik etmek, yeniden yapılandırma planını paylaşmak ve desteklemek amacıyla Bugün, Four Seasons Oteli'nin tıka basa dolu bir salonunda toplanan finans camiasına, yatırımcılara ve gazetecilere sunulan Atlante fonunun amacı budur. Milano . "Bütün bankaların sorunlarını çözmek istemiyoruz" dedi Başkan Alessandro Penati – ama işleri seçici olarak değiştirin ve kuyruk riskini ortadan kaldırın”. Finans dilinde buna kuyruk riski denir ve bunun pratik bir örneğini geçtiğimiz aylarda yaşadık: Dört bankanın yıl sonunda iflas etmesi ve piyasaya kefalet sağlayan yeni senaryonun uygulanmasından sonra. zor durumda kalabilecek diğer tüm bankalara ek risk uygulamaya başlamıştır. Öyle ki artık birçoğunun değeri borsadaki defter değerinden, yani varlıklarından daha düşük. Sermaye artışını daha olası hale getiren ve finanse edilmeme olasılığını artıran bir kısır döngü içinde. Uzmanlar buna sürü davranışı diyor. Fonun müdahalesi, sektörün yeniden derecelendirilmesinin temellerini atarak bu kısır döngüyü kırmayı mümkün kılacaktır.
Fon, kaynaklarının yüzde 70'ine kadar "sermaye oranları SREP kapsamında belirlenen asgari oranların altında olan ve bu nedenle, Denetim Otoritesi'nin talebi üzerine, sermaye artar" Ve sonra hissedar olacak. Yönetişim kuralları çok önemlidir: Sermaye YönetimiAtlante fonunu yöneten , "bankalar üzerinde yön ve koordinasyon uygulamaz ve onları üniter yönetime tabi tutmaz". Varlık yönetim şirketi, "fona ait bankaların hissedarlar toplantılarında yönetim kurulu üyelerinin atanmasını oylayacak" ve bunu "sıkı bağımsızlık gerekliliklerine uygun olarak" yapacak. Son olarak, varlık yönetim şirketi "bankanın olağan yönetimine müdahale etmez".
Banca Popolare di Vicenza, fonun yönetmesi gereken ilk bankacılık dosyasıdır. Üzerinde Popüler Vicenza Bankası Quaestio'nun başkanı Penati, "Makul bir kefalet riski vardı ve şimdi gitti" dedi. Fonun katılımı sayesinde Penati, "Popolare di Vicenza'nın borç yapısının artık sıfır risk altında" olduğunun altını çizdi. Banca Penati, Veneto'ya gelince, “Onlar bize gelmek zorundalar, onlara giden ben olamam. Bir sözleşme olup olmayacağını veya nasıl bir sözleşme olacağını bilmiyorum."
NPL, TEKLİF GETİR VE YAKINDAN SOR. FİYAT YÜKLEMEYE HAYIR
Atlante fonunun operasyonlarındaki ikinci önemli banka, Takipteki krediler "piyasaya başlaması için elektrik şoku vermek ve sistemin satışını ve geri kazanımını kolaylaştırmak" amacıyla belirtilen. Yönetmelik, fonun en az %30'unun çok sayıda İtalyan bankasının takipteki alacaklarına yatırılacağını öngörüyor. Fon, menkul kıymetleştirmelerin özsermaye dilimlerini Gacs planıyla (NPL kredilerinin menkul kıymetleştirilmesi için piyasanın gelişimini kolaylaştırmak için Hükümet tarafından başlatılan araç) finanse edecek veya ortaklaşa finanse edecektir.
Günümüzde %30-500 civarında seyreden alım-satım yayılımını çok yaygınlaştıran unsurların ortadan kaldırıldığı, günümüzde arz ve talebin buluşmasına ve dolayısıyla pazar oluşmasına izin vermeyen bir oranın merkezileştirilmesi amaçlanmaktadır. . Teknik detaylara girmeden, fon, satış fiyatını, daha verimli Amerikan pazarında olanın aksine, zayıf bilgi verimliliği, talebi karşılamak için merkezi bir yerin olmaması ve teklifin olmaması gibi indirim yapan mevcut değerlerden daha yüksek değerlere doğru artırma hedefine sahiptir. ve bilgi aramak için yüksek maliyetler.
Ancak bankacılar istifa etsinler: Tahsili gecikmiş alacaklarını defter fiyatlarından satamayacaklar. Tabii ki, pek çok şey bireysel takipteki kredilere bağlı olacaktır (bunlar nelerdir? Hangi garantiler var? Kurtarma süreleri nelerdir?), piyasa fiyatları ve Ma Penati bu konuda netti: bankaların yük fiyatlarını satın almayacak. "Fon bu şekilde çalışmayacak - açıkladı - Her banka bana NPL'sini defter değerinden vermeye gelirse, nasıl geri dönüş yapabilirim?".
Aslında fon, borç verenler tarafından yatırılan sermayeyi, aralarında büyük İtalyan bankaları ve Genel Sigorta, yıllık %6 getiri ile 5 yıllık fon süresi ile yıldan yıla üç yıl daha uzatılabilir. Yatırım dönemi Kasım 2017'de sona erecek. Önümüzdeki altı ay boyunca ve dolayısıyla Mayıs 2018'e kadar sadece başlamış olan operasyonların tamamlanması mümkün olacak. Son olarak, 29 Nisan 2021 tarihine kadar fon sadece elden çıkarma işlemlerini gerçekleştirebilecektir.
ATLAS DÜNYAYI DESTEKLER. AMA SADECE BAŞKALARI EL VERİRSE
Ancak yapbozun diğer parçalarının birbirine kenetlenmesi tüm operasyonun başarısı için esastır. İşte Penati'nin kendisi tarafından birkaç kez tekrarlanan kilit noktalar:
1) Devlet, kredi tahsilat prosedürlerini ve iflas prosedürlerini hızlı bir şekilde değiştirmelidir, çünkü hukuk sistemi herhangi bir finansal sistemin temel direklerinden biridir; Penati, bu noktada bir soruya yanıt olarak, "Hükümet ve Roma ile ilişkilerimiz sıfır nokta sıfırdır" dedi.
2) bankaların işletme karlılığına hızlı bir şekilde geri dönebilme yeteneği, çünkü takipteki kredilerin elden çıkarılması süresi, sermaye artışlarına ve kefalet risklerine yol açmadan eski zararları karşılayan yeni karlar üretme kabiliyetine bağlıdır.
3) önümüzdeki iki yılda olumsuz şokların olmaması (Avro bölgesi krizi veya Brexit gibi).
Şimdi geriye kalan tek şey sonuçların gelip gelmediğini görmek. Bu durumda, fonun sermaye artırımı yeniden açılabilir. “Fon kapandı ama beklenti yeniden açılması yönünde. Teklifim yeniden açılması olacak ve tabii ki sonuçlara göre yeniden açılacak" diyen Penati, "4,25 milyarlık fonu 15 günde bir araya getirmenin bence tarihi bir rekor" olduğunun altını çizdi.
