Tekrar açılıyor İtalyan bankacılık ve sigorta riskleri. Yılın ilk birkaç ayında küçük bir alev olan şey, önümüzdeki haftalarda devasa bir yangına dönüşebilir ve İtalyan finansının dengesini yeniden şekillendirebilir. Luigi Lovaglio'nun MPS-Mediobanca'nın başına dönüşünün ve Banco BPM için planlarının, Delfin'deki devam eden yeniden yapılanmanın ve Almanya'daki Commerzbank durumunu çözmeye çalışırken aynı zamanda İtalyan sahnesinde de hamleler yapan Unicredit'in aşırılıklarının etkilerini düşünün. Tüm bu operasyonlar, farklı şekillerde, önemli bir etkiye sahip oldu. En düşük ortak payda: GeneraliBu da şu hale gelebilir: riskin bu yeni aşamasının büyük kahramanıTrieste hisselerinin tüm zamanların en yüksek seviyesine yakın seyretmesi ve hisse başına 38 euroyu aşması (şu anda 38,6 euro) tesadüf değil; piyasa, Trieste'den gelebilecek olası haberlere hazırlanmaya başladı.
Risk, İkinci Bölüm: Generali ve MPS-Mediobanca Payları
Generali nasıl bir şirket? İtalyan panoramasında stratejik Hissedar tabanı bunu açıkça gösteriyor: MPS-Mediobanca %13,2, Delfin %10, Unicredit %9'un üzerinde, Caltagirone %6,26 ve Benetton %4,86 oranında paya sahip. Bir tanesi hariç (Intesa, ama ona daha sonra döneceğiz) tüm büyük İtalyan şirketleri mevcut ve bunlara büyük uluslararası fonlar da katılıyor. Ayrıca, 2025 yılına kadar 4,7 milyar avro kar elde etmeyi hedefleyen ve 2027 iş planında hissedarlarına şu sözü veren bir sigorta devinden bahsediyoruz: 7 milyardan fazla kupon (+%30) ve bu da gelecek Mayıs ayında 2,5 milyar tutarında temettü dağıtacak.
Geçtiğimiz yıl, Unicredit Banco BPM'yi satın almaya çalışırken ve MPS Mediobanca'ya saldırı başlatırken, Trieste merkezli şirket, başrol oyuncusu olmasa da, Natixis ile yapılan anlaşmanın başarısızlığına rağmen varlığını sürdürdü. Çünkü Ülke güvenliBünyesinde milyarlarca dolarlık İtalyan kamu borcunu barındıran bu ülke, her zaman birçok kişi için cazip olmuştur, her şeyden önce de şu nedenlerden dolayı: Francesco Gaetano Caltagirone MPS'nin Mediobanca aracılığıyla sahip olduğu %13,2'lik hisse üzerinden Trieste'nin doğrudan kontrolünü ele geçirmeyi umuyordu. Ve bunun yerine Rocca Salimbeni'nin son toplantısı, Luigi Lovaglio ve Plt listesine çoğunluğu sağlayan bu durum, onun sigorta hedeflerine derin bir darbe gibi gelebilecek bir duraklama getirdi. Ayrıca, eğer inanmak istersek... Financial Times, Generali hissesiyle ilgili olarak, MPS CEO'sunun başka planları varmış: İngiliz gazetesinin iddialarına göre (ki bu iddialar hemen yalanlandı), Lovaglio, 7,4 milyar euro değerindeki Generali'nin %13,2'lik hissesini satmak istiyormuş. Banco Bpm'nin satın alınmasını finanse etmek, Ancak bu şirketin önemli bir hissedarı olan Crédit Agricole, sermayenin %20'sinden fazlasına sahip ve özellikle yönetim kuruluna dört üye atadıktan sonra kenara çekilme niyetinde değil.
Generali ve Unicredit'in katılımı
Siena birkaç hafta önce meydana gelen depremin ardından ne yapacağına karar vermeye çalışırken, Piazza Gae Aulenti heyecanla dolup taşıyor. Andrea Orcel, ile boğuşuyor Commerzbank ile oynanacak çok zorlu bir Alman maçı.Bir hafta önce piyasayı şaşkına çeviren bir gelişme yaşandı (ki bu ilk defa olmuyor). Generali toplantısında, Unicredit'in geçen Haziran ayında yöneticinin söz verdiği gibi Aslan'ın başkentindeki varlığını azaltmak bir yana, dahası... payını %8,7'ye çıkardıYüzde 9'a yükselmiş olan bir oran ve %10'a yaklaşabilir Geri alımdan kaynaklanan otomatik ayarlamalar nedeniyle. %10'un üzerinde bile IVASS'tan onay alınması gerekecek. Ancak bu arada, Milano bankasının başkanı, Generali CEO'su Philippe Donnet ile olan mükemmel ilişkisinden yararlanarak hisselerini güçlendirmeye çalışacak. endüstriyel ittifak Zaten Doğu Avrupa'da karlı olan iki şirket arasında bir köprü kurmanın yanı sıra, sigorta şirketini düşünen herkes için önemli bir irtibat noktası haline gelmeyi hedefliyor. Tabii ki, bunu ilk yapan Orcel'in kendisi olmazsa.
Generali ve Delfin'in yeniden yapılanması
Bu bağlamda da uygun Delfin holding şirketinin yeniden yapılanması, nerede Leonardo Maria del Vecchio çoğunluk hissedarı olmayı hedefliyor.Luca ve Paola kardeşlerin hisselerini satın alarak %37,5'lik bir paya ulaştı. Bunu, BNP Paribas, Crédit Agricole ve Unicredit tarafından onaylanmakta olan 10 milyar avroluk banka kredisi sayesinde yapabilecek. Bu büyük kredi, olumsuz koşullar durumunda hisselerin yönetiminde esneklik de sağlıyor. Ve bu hisseler arasında, tesadüfen, MPS'nin %17,5'i, Unicredit'in %2,7'si ve Generali'nin %10,05'i.
Sadece Intesa eksik.
Pencerenin önünde, bir kez daha, kalanlar var. Intesa San Paolo. Oyunun ilk dalgasından kurtulan Carlo Messina liderliğindeki banka, ikinci dalgaya da katılmamaya kararlı görünüyor. CEO, 2 Şubat'ta Intesa'nın Generali ile ilgilenip ilgilenmediği sorulduğunda, "Varlık yönetiminde büyümekle her zaman ilgilendik, ancak sadece bankacılık varlık yöneticileriyle: sigorta varlık yönetimi başka bir konu," diye yanıtladı ve ekledi: "Eğer anlaşmalar yaparsak, tam kontrolü ele geçirmek ve yönetimi ele almak için yaparız." Azınlık hissesi alımları yapmayı sevmiyoruz." diye ekledi. Bu açıklamalar, Intesa Vita'nın 2025 yılında elde ettiği sonuçlarla destekleniyor: 19,8 milyar hayat sigortası primi ve 182 milyar teknik rezerv.
Ancak bu, özellikle Unicredit'in Generali'deki hissesini daha da güçlendirmesi durumunda, mevcut durumun değişemeyeceği anlamına gelmez. Bu durumda Intesa'nın doğrudan rakibinin hamlelerini izlemek için hareketsiz kalacağından veya belki de Palazzo Chigi'nin teşvik ettiği potansiyel uzun vadeli bir girişi reddedeceğinden emin miyiz? En iyisi muhtemelen henüz gelmedi.
