ABD'de, S&P400 şirketlerinin 500'ünün sonuçlarını yayınlamasıyla kazanç sezonu sona eriyor. Stok alma zamanı. Her zaman olduğu gibi ve Atlantik'in diğer yakasındaki iş çevriminin olgunluğuna rağmen, Amerikan şirketleri büyük ölçüde fikir birliğini yendi: Ciro, vakaların %78'inde beklentileri aştı ve olumlu sürprizlerin oranı, vakaların %80'inde beklentileri aştı.
Bununla birlikte, bu sonuçların yorumlanması, esas olarak verilerin muhasebe açısından okunmasına müdahale eden vergi reformu nedeniyle aldatıcıdır. Ayrıca, reform birçok şirketin bilançolarını olumsuz etkiledi. Nitekim, açıklanan vergi indirimleri, bazı vergi kredilerinin iptal edilmesiyle kısmen dengelenmiş ve böylece birçok şirket karşılık ayırmaya zorlanmıştır. Bu arada, birçoğu bu yılın başlarında ülkelerine geri gönderilecek olan yabancı kazançların vergisini zaten hesapladı.
Teknik ayrıntılar bir yana, vergi reformu analistlerin 2018 tahminlerini büyük ölçüde yukarı yönlü revize etmelerine neden oldu ve yukarı yönlü revizyonların aşağı yönlü revizyonlara oranını tüm zamanların en yüksek seviyesine çıkardı. Her şeyden önce, temel bir soruyu gündeme getiriyor: vergi tasarrufları ile kârların ülkelerine geri gönderilmesi arasında, şirketler çok büyük bir mali tampona sahip olacak. Bununla ne yapmalı? Dört olasılık vardır: maaş artışları, hissedarlara yeniden dağıtım, iyileştirilmiş bilançolar (borç geri ödemesi) ve yatırımlar. Çoğunlukla ücret artışları yaşanırken, diğer noktalarda belirsizlik sürüyor.
Hissedarlara geri dönüş, özellikle geri alımlar yoluyla, uzun zamandır bir öncelik olmuştur. Makul olsa da, kârların diğer yeniden dağıtımları çok büyük olmayabilir. ExxonMobil, JP Morgan veya Apple gibi ikinci bir kampüs açmayı planlayan bazı şirketler ABD'ye daha fazla yatırım yapma niyetini açıkladı. İkincisi, ayrıca, olağanüstü bir temettü ödemeye meyilli olmadığını, bunun yerine tahvil borcunun önemli bir bölümünü (100 milyar ABD Doları) itfa etmeyi planladığını açıkladı. Diğer firmalar da bu çözümü tercih edebilir.
Kurumsal iletişim hala net değil. Yönetim konuşmalarında güven görülebiliyorsa, somut duyurular oldukça nadirdir. Ve belki de döngünün zirvesindeki bir ekonomide bir mali teşvik planının getirilmesinin neden olduğu aşırı ısınma risklerini açıklayan bu sağduyudur. Duyuruların etkilerinin artık geride kalmasıyla birlikte, Amerikan iş dünyasının liderlerinin beklemesi gerekecek gibi görünüyor.
