Son aylarda birçok siyasi figür, Avro Bölgesi krizinin sona ermesi ve göreceli olarak dağılmasıyla ilgili açıklamalarda bulundu. Devlet tahvil getirileri düştü ve ekonomik büyüme geri döndü. Ancak GSYİH dinamikleri zayıf ve işsizlik yüksek: Euro krizi gerçekten bitti mi?
Krizdeki ülkeler tarafından benimsenen reformlar, Topluluk kurumsal çerçevesinin iyileştirilmesi ve özellikletaahhüt yapıldı 2012 yazında ECB Başkanı Mario Draghi tarafından Euro'yu korumak için "ne gerekiyorsa" açıkça yapılıyor. Kemer sıkma önlemleri ve uygulanan yapısal reformlar Yunanistan, İrlanda, Portekiz ve İspanya bu ekonomilerin yeniden dengelenmesine katkıda bulunmuştur. Önlemler etkileyici ama acı vericiydi. Ancak, Atradius tarafından yayınlanan zorluklar meyvesini veriyor. Birim işçilik maliyetleri düştü (İspanya'da %8,5 ile Yunanistan'da %13 arasında), rekabet edebilirliği artırmak, ihracatı, ithalatı azaltmak ve cari hesabı açıktan fazlaya dönüştürmek. Ve tüm bunlar Avro Bölgesi'nin uzun vadeli sürdürülebilirliğinin yararına. kurumsal reformlar Uluslarüstü düzeyde, krizin temel nedenlerinden bazılarının ele alınmasına da yardımcı oldular.: topluluklar arası koordinasyon eksikliği, bütçe denetiminin başarısızlığı ve Avro bölgesinin kendisinin eksikliği. Politika koordinasyonu, güçlendirilmiş mali gözetim, makroekonomik dengesizlikler ve düzeltici eylemlerin tümü, ekonomik ve mali entegrasyonu güçlendirmeye yönelik önlemlerdir. Üstelik, dikkate değer ilerleme Bankalar Birliği ile gerçekleştirilenOrtak bankacılık denetiminde (Şu anda ECB tarafından kurulmakta olan Denetim Mekanizması) ve Ortak Banka Çözümleme Fonunda kendine özgü özellikleri bulunan, egemen devletler ve ulusal bankalar arasındaki kısır bağı kırmak amacıyla, özellikle yıkıcı olduğu ortaya çıktı. Kriz sırasında. Banka alacaklıları, banka çözümleme önlemlerine dahil olacak ve böylece vergi mükellefleri tarafından ödenen büyük kurtarma paketlerine son verecek. AMB tarafından alınan ve piyasa güveninin yeniden sağlanmasına katkıda bulunan para politikası önlemlerini unutmadan. Faiz oranları daha da düşürüldü, bankalar Avro bölgesinin büyük bir kısmı uzun vadeli operasyonlar (LTRO'lar) aracılığıyla uzun vadeli olarak finanse edildi. ve daha önce de belirtildiği gibi ECB, Euro'yu korumak için “ne gerekiyorsa” yapacağını açıklayarak yatırımcıların beklentilerine göre hareket etti. Sonuç olarak, tahvil getirileri ülke borcu önemli ölçüde düştü ve bankalar ve firmalar için finansman koşulları iyileşti (özellikle Güney Avrupa ülkeleri için). Tüm bunlar, küresel ortamdaki gelişmelerle birlikte, 2013 yılında Avro bölgesi ekonomisinde büyümeye dönüşe katkıda bulundu.
GSYİH daralma hızının yavaşladığı Yunanistan hariç, krizdeki ülkeler.
İyileşen koşullara rağmen, ekonomik büyüme Euro bölgesi genelinde yavaş kalmaya devam ediyor. GSYİH dinamikleri düşük ticari yatırım ve tüketici harcamalarının ağırlığı altında. Alınan mali konsolidasyon önlemleri nedeniyle tüketicinin satın alma gücü baskı altında kalmaya devam ediyor. İşçilik maliyeti olabilir
azaldı, ancak bu, artan üretkenliğin bir sonucu olmaktan çok, hanehalkı gelirlerinin pahasına. Aynı zamanda, halen yüksek olan işsizlik oranı tüketici talebini baskılamaktadır. Zayıf ekonomik büyüme ve düşen enflasyonla birlikte, korku Euro Bölgesi'nde uzun süredir devam eden durgunluk dönemi yükselişte.
Bu senaryoda borç büyümeye devam etti ve çoğu ülke hala bütçe açıkları sorunuyla karşı karşıya olduğundan daha da artması bekleniyor. Ve riskten kaçınmadaki bir alevlenme, kamu maliyesini ve hükümetlerin ödeme gücünü hızla aşındırır. düşüşe rağmen tüketici ve ticari kredilerdeki faiz oranları, tüm Güney Avrupa ülkelerinde yüksek seviyelerini koruyor, Alman oranlarından çok daha yüksek. İspanya ve İtalya'daki firmalar, yeni krediler için Alman firmalarına göre yaklaşık %50 daha fazla ödeme yapıyor. Ayrıca, enflasyon seviyesindeki düşüş nedeniyle, il Reel faiz oranı nominal rakamdan daha fazla düştü. Bu ülkelerdeki bankalar, ağırlıklı olarak AB çapında devam eden stres testlerinin ardından bilançolarını temizlemeye odaklanarak, borç verme konusunda hâlâ son derece temkinli davranıyorlar.
O zaman burada kurumsal çerçeve geliştirilebilir, ancak soru bunun yeterli olup olmayacağıdır. Çok Önlemler, finansal yükümlülüklerin karşılıklı olarak tamamen karşılıklı hale getirilmesine yönelik sık sık dile getirilen ihtiyacın oldukça gerisinde kalıyor. Avro bölgesi çapında bir mevduat sigortası planının oluşturulması, siyasi direniş nedeniyle tamamen rafa kaldırıldı. l 'Bankacılık Birliği henüz tam olarak uygulanmadı ve etkinliği kanıtlanmadı. 55 milyar Avro ile sınırlı olan Bankaların Kurtarma Fonu nispeten küçüktür ve Daimi Kurtarma Fonu (ESM) 400 milyar Avro devlet borcu yedekleme kapasitesine sahipken, yalnızca Yunanistan'ı kurtarmak için 200 milyar Avro'dan fazla zaman almıştır. Pek çok hükümetin gerekli yapısal reformları gerçekleştirmesi veya hızlandırması hâlâ umutsuzca gerekiyor, ancak bu, büyüme için uzun vadeli bir stratejiye duyulan ihtiyaç göz önüne alındığında yalnızca ilk adım. Bu bağlamda, Haziran ayında Komisyon
Avrupa davetli Fransa ve Avro bölgesinin ikinci ve üçüncü büyük ekonomileri olan İtalya, reform çabalarını hızlandıracak. Aradaki önemli fark Bu ülkelerin ve Almanya'nın performansı yalnızca konsolidasyonla değil, büyüme politikalarıyla da ilgilidir.. Mali piyasa baskısının hafifletilmesi, hükümetlerin reform çabalarını sürdürme güdüsünü azaltır. VE olmadan Avro bölgesinin ekonomik-kurumsal reformunun eşzamanlı olarak devam etmesi, tam bir toparlanmanın giderek daha uzak olacağıbu da mevcut Topluluk kurumsal çerçevesinin uygulanmasını ve iyileştirilmesini zorlaştırır.
Varoluş Euro konusu artık tartışılmıyor. Ama ekonomik kriz hala devam ediyor.: ekonomik toparlanma hala tamamlanmaktan çok uzak, işsizlik inatla yüksek ve genel fiyat seviyesi tehlikeli derecede düşük. Kıtadaki birçok tüketici ve işletme etkilerini hâlâ hissediyor. bunu unutmamak arkasındaki temel nedenler Euro krizi henüz tam olarak çözülmedi: kurumsal çerçeve yetersiz kalmaya devam ediyor ve ulusal çıkar gruplarının kayıtsızlığı reform çabalarını engelliyor. Bütün bunlar Avro bölgesini gelecekteki krizlere karşı son derece savunmasız bırakıyor.
