"İtalyan finans piyasasını geliştiren bir plana yer olduğunu düşünüyorum, bir Mali Kanundan bahsetmiyorum ama yeniden lansmana katkıda bulunabilecek benzer bir şeyden bahsediyorum". Bu, bugün Assosim başkanı Michele Calzolari tarafından derneğin yeni yönetim organlarını aday gösteren yıllık toplantısı vesilesiyle gazetecilerle yaptığı toplantıda tahmin edildi. İtalyan Menkul Kıymet Aracıları Derneği, İtalyan mali piyasasının yeniden başlatılmasına izin verecek uygun enstrümanların belirlenmesi yönünde Hükümete sunulmak üzere bir teklif üzerinde çalıştığını duyurdu.
Bir süredir açık olan yansıma, Londra Menkul Kıymetler Borsası ile Deutsche Boerse arasındaki birleşme duyurusunun ışığında daha da arttı. Calzolari, "Türevlerde ve ticaret sonrası önemli özelliklere sahip bir oyuncu doğdu, ancak İtalyan bileşeninin nasıl bir rol oynayacağı belli değil" yorumunu yaparak, büyük sabit gelir geleneğini ve küçük büyük paralar temasını değer biçilecek alanlar olarak gösterdi. Öte yandan, girişimcilik sistemimizin bel kemiğini oluşturan küçük ve orta ölçekli işletmelerin sermaye piyasasına erişimi, uzun süredir tüm sistem için önemli bir sorun olmuştur. Bu cephede, halihazırda Borsa Italiana'nın Elite programı gibi şirketleri piyasa araçlarına yaklaştırmayı amaçlayan girişimler var. Ancak talep tarafında, yani yatırımcılar tarafında da yapılacak çok iş var. Assosim tarafından aktarılan bir Carefin araştırmasının verilerine göre, halihazırda roadshow ve rezervasyon oluşturma aşamasında olan KOBİ'ler için bir listelemenin düşük oranının %50 civarında olduğunu söylemekle yetinelim. İki kişiden biri geri çekiliyor. Diğer ülkelerde yaklaşık dörtte birdir. Assosim bunun nedeninin yerli yatırımcımız olmaması olduğunu açıklıyor.
Ve tam da bu cephede, daha sağlam bir talebin yaratılması konusunda, Assosim'in sunacağı bazı teklifler, bir görüş belgesinin hazırlanması üzerinde çalışarak dile getirilecek. Tartışılan fikirlerden biri, Anglo-Sakson pazarında zaten kullanılan ve güçlü bir şekilde genişlemesine izin veren Isa mekanizmasını İtalya'da tanıtma önerisidir. Temettü ve sermaye kazançlarının vergilendirilmesine ilişkin muafiyetten yararlanarak özel bir kişinin yatırımlarını KOBİ'lere tahsis etmesine izin veren bir sistemdir. Mekanizma, yatırılan maksimum para miktarına kadar ve belirli sayıda yılın kilitlenmesine (hisselerin satılmaması taahhüdüne) karşı çalışır (İngiltere'de dört yıldır, Assosim üç yıldan yukarı bir zaman çerçevesi düşünür). Teşvik daha sonra yıllar içinde piyasanın güçlenme hızına göre ayarlanabilir ve ayrıca KOBİ'lere yönelik yatırım fonlarını da kapsayacak şekilde genişletilebilir. "Borsa düzelir düzelmez - Calzolari'nin işaret ettiği gibi - teşvikin maliyetleri vergi cephesinde karşılanacaktır". Aynı zamanda, incelenmekte olan ikinci bir teklif, KOBİ menkul kıymetleri üzerinde de bağımsız araştırma faaliyeti olması için bir kurumsal komisyoncunun zorunlu olarak getirilmesidir: bugün kimsenin araştırma yapmadığı halka açık şirketler var.
Ancak zaman çok daha geniş bir tablonun açılmasını gerektiriyor. "Tobin Vergisi konusunda uzun bir mücadele verdik - Calzolari'yi hatırlattı - ama şimdi orada ve bugün mesele, sistemin genel bir revizyonuna doğru bu kavramın üstesinden gelmek". Teşvik sisteminin kapsamlı bir şekilde gözden geçirilmesi gerekli olmakla kalmayıp, aynı zamanda emeklilik fonu endüstrisinden başlayarak işletmecilerin ve kurumsal yatırımcıların gelişimi temasının yanı sıra daha fazla finansal eğitime ilişkin genel sorunun masaya yatırılması da uygun olacaktır. büyümeli ve yerel mali manzarada daha güncel bir rol üstlenmelidir. Assosim, İtalya'da açık emeklilik fonlarının ortalamasının %1'den daha az yerli menkul kıymetlere yatırıldığının altını çizdi (referans ölçütüne uygun olarak), diğer ülkelerde ise kriz anlarına ulaşan mali piyasayı destekleme işlevini yerine getirdi. Japonya krizinde olduğu gibi, Japon hisse senetlerine %24'e kadar yatırım yapılacak. Calzolari, "Sermaye Piyasaları Birliği (Avrupa Birliği'nin Avrupa'da sermayeyi seferber etme planı, Editörün notu) - herkes tarafından herkesin yardım etmesi gereken önemli bir adım olarak görülmesi gerektiği" sonucuna vardı.
