Arca fonlarının ortaya çıktığı 26 Eylül 1984'te birikimlerinin bir kısmını bu finansal yeniliğe ayırmaya karar veren varsayımsal Bay Mario Rossi'nin tatmin olduğu söylenebilir: 10 Euro (veya eşdeğeri) O gün yatırılan lire) Arca BB'ye "park edildiyse" bugün 79.524, Arca RR'de aşağı yukarı aynı, 79.216 Euro değerinde. Elbette otuz yılda çok şey değişti: Dönemin hazine bonoları çift haneli getirilere sahipti, hayat pahalılığı dörtnala yükseldi, tuğlanın değeri sonsuza dek artacak gibiydi. Ancak sistemin öncülerinden biri olan Arca'nın fonlarının sonucu yine de saygın: O zamanlar enflasyonla yeniden değerlenen 10 avro bugün yalnızca 26.875'e eşdeğer, Bay Rossi'nin tasarruflarının üçte birinden biraz fazlası. . Aynı dönemde, o zamanlar genç bir çalışan olan Bay Rossi'nin kıdem tazminatı için ayrılan ilk 10 Euro, fonunun yarısından azına karşılık gelen 32.627 Euro'ya çıktı.
Hesap, İtalyan varlık yönetimi sisteminin öncülerinden birinin yaşamının ilk otuz yılı için Arca tarafından düzenlenen kongre-kutlama olan “30 e lode” sırasında Milano'da sunuldu. Ülkenin bunalımlı manzarasında sağlıklı görünen birkaç sektörden birinin, tasarruf sektörünün değerlendirmesini yapma fırsatı. Ancak burada bile, sistem tarafından yönetilen 1.500 milyar avroluk olağanüstü hedefin ötesinde, bugün zorlu seçimler yapmaya çağrılan tasarruf sahipleri olarak geleceğimizi zamanla kesin olarak koşullandırabilecek birçok katılık ortaya çıkıyor. Yarın fakir emekliler olmamak, ancak zamana uygun bir yaşam kalitesini savunmak için bugün gelirlerinin üçte birini birikime ayırmaya çağrılan bireysel tasarrufçular için geçerlidir.
Hesaplaması kolaydır: maaştan primli sisteme geçişle birlikte, emekli maaşı ile son maaş arasındaki oran 0,8'den 0,55'e çıkmıştır. Bu da demek oluyor ki bugün, seksenlerin tasarruf sahibi şanslı oğlunun oğlu Bay Rossi, yıllık maaşının iki katına eşit bir mali servete sahip olarak, yıllık %7'ye eşit bir yıllık servet getirisine ihtiyacı olduğunu hesaplamak zorunda. gelecekteki enflasyondan arındırılmış) yaşam standardını değiştirmeden sürdürmek. Tasarrufların bir kısmı emeklilik fonlarına özgü uzun vadeli altyapı yatırımlarına yönlendirilirse kontrol altında tutulabilecek belirli bir risk içeren bir amaç.
Ancak burada ülkenin Aşil topuklarından biri devreye giriyor: Güçlü tasarruf eğilimine rağmen, uzun vadeli seçimler açısından utanç verici eksiklikler gösteriyor. Arca Sgr CEO'su Ugo Loser, emeklilik fonlarının GSYİH üzerindeki yüzde ağırlığına bakarsak, İtalya'nın %10'un oldukça altında bir yüzdeyle Avrupa'da geride kaldığını, Hollanda'nın 160'a karşı olduğunu vurguladı. OECD ülkelerinde aynı emeklilik fonları, yatırım fonu sisteminin %70'ini oluştururken, İtalya'da bu oran %17'yi geçmemektedir. Sadece değil. Avustralya veya Kanada gibi ülkelerde, altyapı yatırımlarına fonlar giderek daha fazla dahil olmakta, ülke ekonomisi için büyük faydalar ve yatırımcılar için orta-uzun vadeli getiriler sağlanmaktadır. İtalya'da ise tersine, varlık tahsisinin %85'i yabancı varlıklar yerine devlet tahvilleri veya likidite ile sonuçlanıyor; İtalya'daki projelerin olmaması veya daha az önemli olmayan yeni gelişmeleri yakalamanın güçlüğü göz önüne alındığında zorunlu bir seçim. ihtiyaçlar.
Ne de olsa XNUMX'lerden bu yana çok şey değişti. Ve her zaman en iyisi için değil. Aslında birkaç yıl öncesine kadar Bel Paese, altyapı ve orta vadeli yatırımların ana borç verenleri olan Amerikan ve kuzey Avrupa emeklilik fonları için imrenilen bir destinasyondu. Ancak bugün, derin bir özel sermaye krizi durumunun sonucu olarak durum artık böyle değil. Arca'nın teşhisi olan İtalya, rakipleriyle aynı yetkinlik ve aynı zaman ufkuna sahip yatırımları yönetebilecek emeklilik fonları yaratarak bu işi tek başına yapmalı. Bu nedenle Arca, başta İtalyan varlık yönetim şirketleri olmak üzere, "bunun ad hoc uzmanlık gerektiren bir konu olduğu inancıyla - Kaybeden'in altını çiziyor" ve kurumsal yatırımlarda daha büyük bir varlıkla kurumsal yatırımlar için uzmanlaşmış bir bölüm oluşturmaya karar verdi. yönetişim
Kısacası, son yıllarda şeffaflık ve güvenlik sergileyen fonları kötü sürprizlerin kanıtı olarak kutlamak doğru. Ancak bundan otuz yıl önceki aynı ruh ve aynı güvenle ilerlemek gerekiyor. Eksik olan hammadde değil, tasarruftur. Ancak bunu geleceği finanse etmek için kullanma iradesi, gerçekte hükümetin felsefesine ait olmayan bir hedef: fon oranlarındaki artış ve kıdem tazminatının "serbest bırakılması" ihtiyaca cevap veriyor. , değerli ama kısa ömürlü, tüketimi rahatlatmak için. Rota düzeltilmezse, hala hayalet turuncu zarfı bekleyen birçok İtalyan'ın yaşam stratejilerine ağır bir ipotek koyma riski vardır.
