İtalya'nın borcu yeniden yapılandırılmalı. Ve ne kadar erken yaparsan o kadar iyi. Bu, Financial Times'ın çevrimiçi baskısında yayınlanan bir makaledeki Nouriel Roubini'nin görüşüdür. Roubini, “İtalyan borcunun sürdürülemez olduğu giderek daha açık hale geliyor” diye yazıyor Roubini. Bu, düzensiz bir temerrüde düşmekten kaçınmak için düzenli bir borç yeniden yapılandırması ihtiyacını gerektirir.
Makalede Roubini, eski Bocconi profesörü Mario Monti'ye, Silvio Berlusconi'nin yöneticisinin (“her halükarda hükümetin fişini her an çekebilecek…”) sahip olmadığı güvenilirliği kabul ediyor. "Ancak sürdürülemez olan İtalya'nın borç durumu - Roubini'de ısrar ediyor -. GSYİH'nın %120'sine eşit bir kamu borcu, sıfıra yakın büyümeye karşı %5 veya daha fazla reel oranlar. Borcu istikrara kavuşturmak için beş puanlık fazlaya ve dengeye yakın olmayan bir fazlaya ihtiyaç duyulacaktır. Aksine, kısa sürede faiz oranları yükselecek ve büyüme negatife dönecek: Avrupa Merkez Bankası ve Almanya'nın dayattığı kemer sıkma politikaları durgunluğu depresyona çevirecek”.
Mister Doom'un tarifi sert. “İtalya'nın acilen kamu borcunu GSYİH'nın %120'sinden %90'ına indirmesi gerekiyor”. Bu sonucu elde etmek için, diyor Roubini, alacaklılara ikili bir formül önerilebilir: ya nominal tutarı değiştirmeden borç vadelerinin uzatılması. Bu durumda alacaklı bankalar bilançodaki varlığın değerini değiştirmek zorunda kalmadan vadeye ulaşabileceklerdir. Bu çözümü kabul etmeyenler için yüzde 25'lik bir kesinti önerilebilir.
Roubini'ye göre alternatif yok. ECB'den son çare borç veren rolünü oynaması istense bile, kriz sona eremez. Aksine. İtalya'nın tüm alacaklıları, mevcut seviyelerden İtalyan tahvilleri almaya hazır bir varlık belirledikten sonra, 1.900 milyarlık İtalyan borcunun tamamının geri ödenmesini talep etmek için acele edeceklerdir.
Stern Üniversitesi profesörü, hem iç talep üzerindeki etkisi nedeniyle (on yıl boyunca vergi yükünde üç GSYİH artışı) hem de uluslararası borç verenlerin maliyetleri paylaşmasının daha iyi olması nedeniyle, patrimonyal rakamı da ikna etmiyor. yeniden yapılandırmanın da (borçların %40'ı).
Sorun, düşük rekabet gücü ve ticaret hesapları açığı ile birlikte İtalyan ekonomisinin büyüme eksikliği olmaya devam ediyor. "Ancak bu – Roubini seraphic'i bitiriyor – İtalya ve diğer ülkelerin avrodan çıkmasını içerebilecek gerçek bir değer kaybı gerektiriyor”. Umarız Roubini bu kez yanılır. Zaten oldu.
