Tasarruf açısından "ihtiyatlı" bir şekilde ve tek bir gerçek hedefle karşı karşıya kalınacak "zorluklarla dolu" bir yıl: kemer sıkmanın, her şeyden önce İtalya ve Avro bölgesinde büyümeye yer bırakması. Bu, Allianz Global Investors tarafından özetlenen 2013 görünümüdür. küresel büyümenin gelecek yıl trend seviyesinin biraz altında kalabileceğine inanıyor, özellikle Avro bölgesini ve Birleşik Krallık'ı etkileyecek sanayileşmiş ülkelerdeki kalıcı ekonomik zayıflık bağlamında.
Sigorta grubunun varlık yönetimi bölümünden yapılan tahminlere göre, Özellikle Asya, ılımlı ve önceki yıllara göre daha düşük büyümeyi destekleyecektir.. Muhtemelen bir kez daha durgunluğun eşiğine gelen Japonya bir istisna olarak görülürken, ABD mali uçurumunun sonuçları da önemli bir rol oynayacaktır.
En son hayal kırıklığı yaratan ekonomik veriler ve ABD Federal Rezervi ile Japonya Merkez Bankası tarafından başlatılan yeni parasal teşvik planları ışığında, Allianz Global Investors Global Baş Yatırım Sorumlusu Andreas Utermann2013 yılı için temkinli bir görünüm sergiliyor: “Parasal genişleme önlemleri, bizi zor günlerin beklediğinin açık bir işareti olarak yorumlanabilir. Ve kuşkusuz ABD önemli mali zorluklarla karşı karşıyadır. Başkan Obama, Kongre ile yeni bir anlaşmaya varmazsa, yılın başında ABD gayri safi yurtiçi hasılasının yüzde 4'ü tutarında vergi artışları ve harcama kesintileri tetiklenecek. Yine de politika yapıcıların eninde sonunda 'uçurumdan ineceklerine' inanıyoruz. önümüzdeki yıl ABD büyümesi üzerindeki 'mali uçurumun' olumsuz sonuçlarından kaçının”.
Ancak daha uzun vadeli bir perspektifte Utermann, ABD ekonomisiyle ilgili daha az endişe duyduğunu ifade ediyor: "Ekonominin dinamizmi ve daha elverişli demografik temeller sayesinde, Amerika Birleşik Devletleri'nin borç sorununun üstesinden gelmek için Avrupa'dan daha güçlü bir temeli var”.
Avrupa Birliği'nde olumlu işaretler, ancak hala istikrar belirtisi yok
Allianz Global Investors daha sonra Avro Bölgesi'ndeki duruma ilişkin bazı olumlu işaretler tespit ediyor. 2012 yılının ortalarında, çevre devlet tahvil marjları rekor seviyelere ulaştığında ve çevre ülkelerin getiri eğrileri düzleştiğinde ve hatta tersine döndüğünde, piyasa konsensüsü, Ekonomik ve Parasal Birliğin (EPB) mevcut haliyle hayatta kalamayacağını gösteriyor gibiydi.. Utermann'a göre, politikacılar ile Avrupa Merkez Bankası (ECB) arasında ortaklaşa yürütülen kararlı adımlar, Riskli durumla hemen karşı karşıya kalan, ancak sorunu tam olarak çözemeyen. “En azından Mario Draghi'nin Avrupa Merkez Bankası'nın avroyu kurtarmak için 'gereken her şeyi' yapacağına dair açık beyanı, Yunanistan'dan tüm Avrupa'ya yayılacak bir yangının çıkmasını engelledi. Dolayısıyla Avro Bölgesi'nde krizin dinamikleri şu şekilde değişti: politikacılar artık yeniden inisiyatif alma fırsatına sahipler”.
Utermann düşünüyor Eylül ayında uygulamaya konulan Avrupa İstikrar Mekanizması, şimdiden sermaye piyasaları üzerinde olumlu etkileri olan önemli bir adımdır.. Genel olarak, genel tablonun gelişimi, AllianzGI Global CIO'su tarafından ifade edilen değerlendirmeyi doğruladı: Kriz, Avro Bölgesi'nin parçalanmasını kışkırtmak yerine, içinde daha yoğun ortak eylemi teşvik etti..
Yine de Utermann, bunun her şeyi açıklığa kavuşturmak için erken: “Avrupa Birliği'nin istikrarlı ve güvenilir temeller üzerine oturması için üç temel önlemin uygulanması gerekecektir: AMB'nin son borç verme mercii işlevini tüm ülkelere yaymak, mali birliğe yönelik daha fazla adım atmak ve kamu bütçesi ile bankacılık sistemi arasındaki karşılıklı bağımlılığı ortadan kaldırmak için bankalar birliği konusunda anlaşmaya varmak”.
Utermann'a göre, özellikle bankacılık birliğine yönelik olarak şimdiden ilerleme kaydedildi: AMB'yi potansiyel bir denetim otoritesi olarak gören, şu anda değerlendirilmekte olan umut vaat eden girişimler 2013 gibi erken bir tarihte hayata geçirilebilir. Öte yandan, nüfus Bu zor aşamada çevredeki Avrupalıların çoğu muhtemelen reform projelerine karşı çıkmaya devam ederken, "çekirdek" ülkeler AB'yi dipsiz bir mali çukur olarak resmedecek. Çok sıcak ruhlarla, Önümüzdeki baharda İtalya'da yapılacak parlamento seçimleri ve 2013 sonbaharında yapılacak Almanya seçimleri hafife alınmaması gereken risk faktörlerini temsil ediyor..
2013'te oynaklık yüksek seviyelerde kalacak
Düşük veya negatif reel faiz oranı ortamına rağmen Utermann, yalnızca hisse senedi piyasalarında devam eden kazançlara odaklanmamayı tavsiye ediyor: "Geçen yıl piyasalarda bazı ralliler göz önüne alındığında kesinlikle cazip, ancak yalnızca varlıkların uzun vadede dağıtılması buna izin verebilir. riskleri azaltmak için. Mevcut ekonomik koşullar göz önüne alındığında, kısa vadede fiyatlar üzerinde spekülasyon yapmanın riskli olduğunu düşünüyorum.
2013 yılında siyasi gelişmeler piyasaların yönünü belirlemeye devam edeceğinden volatilite yüksek seviyelerde kalacaktır.. “Üç yıl önce, yeni küresel dengeye giden yolun, sanayileşmiş ülkelerin devasa kamu borçları ve dünyanın diğer bölgelerinde artan tasarruf oranları nedeniyle uzun olacağını ilk kez tartışmıştık. Yatırımcılar açısından da bir zihniyet değişikliği gerekli olacak: Şu an için eski ölçütlere geri dönüş olmayacak”, diyor Utermann.
Genel olarak oldukça sınırlı bir büyüme bağlamında, hisse senetlerinin yukarı yönlü potansiyeli sınırlı olsa da, Utermann, önümüzdeki yıl için hisse senedi segmentinde iyi fırsatlar olduğuna inanıyorancak küresel olarak zorlu bir ortamda dikkatli stok seçiminin daha da önemli olduğunu yineliyor. Güçlü bir uluslararası iş modeline ve güçlü bir rekabet pozisyonuna sahip şirketler için zorlu pazar koşullarında bile büyüme fırsatları olmalıdır. Geçtiğimiz iki yılda olduğu gibi Utermann, yatırımcıların temettü ödeyen hisse senetlerine odaklanması gerektiğine olan inancını yinelemeye devam ediyor.
Son on iki ayda, sağlıklı şirketlerin ortalama temettü getirisi, birçok tahvilin seviyesini önemli ölçüde aştı. ve Utermann'a göre bu eğilim devam edecek. Utermann ayrıca gelecek yıl, cazip getiri potansiyeline sahip savunmacı alternatif yatırımların, seçilmiş gelişmekte olan ekonomilerin devlet tahvillerini ve para birimlerini, yüksek getirili menkul kıymetler dahil olmak üzere şirket tahvillerini ve altyapıyı içereceğine inanıyor" dedi.
Sunumun pdf dosyasını indirin
Ekler: Sunum N.Dwane 12.12.2012 Mali Baskı.pdf
