2015 beklentilerle dolu: Yunanistan'a rağmen borsanın dinamizmi (Europe Stoxx 600 +%9,9 YTD), yatırımcılarınAvrupa nihayet yeniden başlamaya hazır.
Geçen yıl ilk kez, Avrupa ekonomik verilerinin toplamı şaşırtıcı derecede olumlu (bu her seferinde oluyor) Ekonomik Sürpriz Endeksi sıfırdan büyüktür, grafiğe bakın) ve moment Avrupa'ya ABD'den daha uygun görünüyor.
mevcut bağlamda düşük faiz oranları e genişletici para politikaları, finansal ortam borsa lehine olmaya devam ediyor. Ancak Şubat 2015 varlık dağılımında belirttiğimiz gibi, satın alma fırsatları giderek daha nadir hale geliyor ve endekslerin sayısı tarihi zirvelere yaklaştıkça, temellere dikkat edilmesi gerekiyor.
İşte şirketin dördüncü çeyrek 2014 sonuçlarının önerdiği şey.
ABD üç ayda bir
ABD'de iki ana risk faktörü (petrol ve dolar) şirketlerin hesapları üzerinde aşırı bir ağırlık oluşturmadı. Toplamda, sonuçlar aslında tatmin edici ve kar marjları uzun vadeli ortalamanın üzerinde kalıyor. Ayrıca, iç pazara güçlü bir şekilde odaklanan şirketler, S&P500 endeksinde yer alan çok uluslu şirketlerden daha iyi performans gösterdi.
Sektörel düzeyde sektöre ait firmalar parladı Sağlık olarak da adlandırılan endüstriyel eylemler ve ilgili olanlarBilgi Teknolojileri.
ilgili firmalarPetrol gazı cevap verdiler petrol fiyatında düşüş maliyetleri azaltmak ve yatırım planlarını büyük ölçüde azaltmak. Bunu yaparak yatırımcıları ödüllendirmeyi başardılar ancak bilançolar önümüzdeki çeyreklerde de baskı altında kalmaya devam edecek. Aslında, 2014'ün üçüncü ve dördüncü çeyreği arasında ortalama petrol fiyatı %26 düşerse, mevcut piyasa fiyatlarına göre bu düşüş daha da güçlü olabilir (%-30). Ayrıca, doların değer kazanması piyasalar için bir belirsizlik unsuru olmaya devam ediyor. yönetim şirketlerin.
Analistlerin büyüme tahminlerini düşürmesinin nedeni muhtemelen bu iki nedendir. EPS sonraki çeyrekler için.
Avrupa'da üç ayda bir
In AvrupaBununla birlikte, ekonomik verilerdeki iyileşme beraberinde kazanç ve gelir büyümesi için güçlü beklentiler. Ancak, şu an için veriler, geçen çeyreğe kıyasla toplamda Avrupalı şirketlerin marjları iyileştirmek için hala çaba sarf etmiş gibi görünse de, o kadar parlak değil.
Il Finans sektörü kalacak gibi görünüyor Aşil topuğu. Finans sektörüne ait 60'tan fazla şirketten (yani bankalar, sigorta şirketleri ve GYO'lar) analiz edilen örnekteki ortalama %23'a karşılık yalnızca %60'ü hisse başına artan kazanç bildirdi.
Nitekim sektörle ilgili firmaların yanı sıra Petrol gazı, en zor durumda görünen şirketler bankalardır. Yalnız italyada, dördüncü çeyrekte, bankalar 7 milyar Euro'dan fazla faaliyet zararı oluşturdu ve bunun 4 milyar Euro'su Monte dei Paschi di Siena.
ABD'ye mi yoksa Avrupa'ya mı yatırım yapıyorsunuz?
Avrupa hisse senedi piyasasına maruz kalmamız, en azından okuduklarıma göre, muhafazakar ve (bence) çoğu oyuncudan daha düşük. Bizim açımızdan aslında mevcut koşullar altında (değerlendirmelerin özetine bakın) ek Avrupa riskini almaya değmez – ve bildiğiniz gibi, risk yönetimine çok dikkat ediyoruz.
