Geriye dönüp ekonomik ve siyasi olarak yaşanan her şeye bakıldığında bardağın dolu tarafını görmek kolaydır:
avro bölgesi, Kıbrıs krizine ve Slovenya'nın likidite sorunlarına rağmen tarihinin en uzun durgunluğundan çıktı;
siyasi istikrarsızlığa (üç yılda üç hükümet) ve ağır kemer sıkma önlemlerine rağmen, sekiz çeyrekten sonra ilk kez İtalyan GSYİH'sı negatif değil ve her şey bize yeniden büyüyeceğine dair umut veriyor (parmak çarpı işareti);
ABD ekonomisi toparlanırken, mali uçurum önlendi, Fed Nicel Gevşemeyi (tasararak) azaltmaya karar verdi ve bu, her şeyden önce, iyiye işaret;
Çin ekonomisi yavaşladı, ancak şimdiye kadar küresel büyümeden ödün vermedi.
Ancak saf olmayalım: Hala birçok gizli risk faktörü var. Gelişmiş ülkelerde işsizliğin yaygın olduğunun, bazı ekonomilerin (gelişmekte olan ülkeler ve avro bölgesi) kırılgan olmaya devam ettiğinin ve ABD ve Japonya'da uygulanmakta olan para ve maliye politikalarının etkilerinin dikkatle değerlendirilmesi gerektiğinin gayet iyi farkındayız. Gerçek şu ki, her şeye rağmen finansal risk önemli ölçüde arttı ve Bunds ile BTP'ler arasındaki fark iki yılın en düşük seviyesinde.
Bu nedenle, birçok varlık sınıfı için mükemmel performans gösteren bir yıl olması şaşırtıcı değil.
Risk ödüllendirildi. En iyi varlık sınıfı klasiğinin başında borsa gelir (özellikle Japonya ve ABD). Büyük istisna gelişmekte olan ülkelerdir (% -3,5). Ama bu sadece eylemlerle ilgili değil. Aslında, çevre avro bölgesi ülkelerinden (Yunanistan, İtalya, İspanya, İrlanda ve Portekiz, yani en yüksek kredi riskine sahip ülkeler) yüksek getirili şirket ve devlet tahvilleri, en iyi performans gösteren piyasa özkaynaklarının hemen arkasında yer aldı.
"Risk yoksa ödül yok". Tekrar etmekten asla vazgeçmeyeceğiz: risk, iyi performans için gerekli (ama yeterli olmayan) bir koşuldur. Aslına bakılırsa, Max DrawDown değeri en yüksek olan varlık sınıfları arasında Yunan hisse senetleri ve devlet tahvilleri yer alıyor.
"Güvenli Cennet" için oldukça zayıf bir yıl. Daha güvenli kabul edilen ülkelerin devlet tahvillerinin getirisi neredeyse sıfırdı (Japonya, Fransa) veya negatifti (Almanya, İsveç).
Malları ve değerli metalleri kaybettiler. Advise Only'de yıllardır altının pahalı olduğunu söylüyoruz ve aslında bazı küçük istisnalar dışında, bir süredir artık cüzdanlarımızda taşımıyoruz. Kıymetli metaller muhtemelen sistemik riskteki iyileşmeden zarar görürken, diğer emtiaların çoğu son yıllarda küresel ekonominin yavaşlamasına bağlı olarak talepteki düşüşten zarar gördü.
Ve sen, bir yıl önce bu rakamları hiç hayal eder miydin?
Ne yazık ki karşılıklı suçlamaların zamanı bitti, şimdiden gelecek yılı düşünmeliyiz. Fikir eksikliğiniz mi var? Risk profilinizin ve zaman ufkunuzun ne olduğundan emin değil misiniz?
