"Ekonomik görünüm olağanüstü düzeyde belirsizlikle gölgeleniyor." Bu sözler, Christine Lagarde,Avrupa Merkez Bankası Başkanı, faiz oranlarını 25 baz puan düşürme kararı alan Yönetim Kurulu toplantısının sonunda düzenlediği basın toplantısında, Avrupa Merkez Bankası için karmaşık bir gerçeği yansıttı.küresel ekonomiJeopolitik ve ticari gerginlikler, dalgalanan piyasalar ve el freni çekilmiş gibi görünen büyüme arasında sıkışmış durumda. Ancak Lagarde her şeye rağmen iyimserliğini koruyor: "Enflasyonla mücadele süreci iyi gidiyor" diyerek, bunun altını çiziyor. şişirme – hem genel hem de “çekirdek” olan – Mart ayında düşmeye devam etti.
Hatta hizmet enflasyonu bile nihayet yavaşlama belirtileri gösteriyor ve büyüme ücretlerin giderek yavaşlıyor gibi görünüyor. Kısacası, Eski Kıta'da normalleşmenin ilk işaretleri ortaya çıkıyor, öyle ki Lagarde şunu tekrarladı: "Çekirdek enflasyon ölçütlerinin çoğu, enflasyonun orta vadede %2 hedefimiz civarında istikrar kazanacağını gösteriyor".
Dayanıklılık ve Engeller Arasında Avrupa Ekonomisi
Rağmen enflasyonda düşüş Rahat bir nefes alalım, ekonomik tablo hâlâ tuzaklardan uzak değil. Ticaret tarifelerinin etkisine ilişkin olarak, "Bunun olumsuz bir talep şoku olduğunu biliyoruz ve büyüme üzerinde bir miktar etkisi olacağını öngörebiliriz. Ancak enflasyon üzerindeki net etki ancak zamanla netleşecek ve kısa vadeli ve uzun vadeli etki konusunda her türden farklı görüş var."
Ancak Cumhurbaşkanı, her şeye rağmen "avro bölgesi ekonomisinin küresel şoklara karşı belirli bir dayanıklılık kazandığını" kabul etti. 'işgal güçlü kalmaya devam ediyor - "İşsizlik oranı Şubat ayında %6,1'e düştü, bu avronun piyasaya sürülmesinden bu yana en düşük seviye" - veüretim endüstrisi, zorlu ayların ardından istikrar sinyalleri veriyor.
Avrupa savaşlar, gümrük vergileri ve iklim değişikliğiyle uğraşırken Lagarde bir uyarıda da bulundu: İlerlemenin zamanı geldi yapısal reformlar, yatırımlar savunma e altyapı ve - evet, dijitalde de - olası bir duruma hazırlık dahil dijital euro.
Enflasyon düştü, ancak risklere dikkat: tarifeler büyümeyi etkiliyor
Enflasyon düşüş eğiliminde görünse de ufukta hâlâ çok sayıda kara bulut var. Lagarde bunu saklamadı: "Ben ekonomik büyümeye yönelik riskler arttı", Trump'ın tetiklediği ve ABD'yi etkileyebilecek ticaret savaşını işaret ederek uyardı. ihracat, yatırımlar e tüketim.
Sadece ticaret ve tüketim değil. Lagarde'a göre, hattapiyasa havası kötüleşiyor: “Finans piyasalarındaki duygu durumundaki bozulma, daha sıkı finansman koşullarına yol açabilir, riskten kaçınmayı artırabilir ve firmaların ve hanelerin yatırım ve tüketime daha az istekli olmasına neden olabilir.”
Jeopolitik cephede bilinmeyenler de az değil: "Haksız savaş gibi jeopolitik gerginlikler" Rusya kontro l 'Ukrayna ve trajik çatışma Orta Doğu", büyük bir belirsizlik kaynağı olmaya devam ediyor" diye ekledi.
Fiyat cephesinde, ECB enerji fiyatlarındaki düşüşün devam etmesi ve daha güçlü bir avronun,şişirme daha da aşağıda. Ancak dikkat edin: Daha yüksek tarifeler, tedarik zinciri darboğazları ve hatta aşırı hava olayları, yukarı ve aşağı riskler arasında sonsuz bir pinpon gibi, fiyatın tekrar yükselmesine neden olabilir. "Aynı zamanda, bir artış savunma ve altyapı harcamaları Avrupa Merkez Bankası Başkanı, "Büyüme için katkı sağlayacağını" vurgulayarak, bu tür harcamaların "orta vadede enflasyonun yüksek seviyelerde kalmasına da yardımcı olabileceği" uyarısında bulundu.
Daha düşük faiz oranları, (belki de) daha hafif ipotekler
Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) kararları piyasalarda hissedilmeye başlandı. O faiz oranları risk almadan düştüler, şirketler buldu finansman için biraz daha elverişli koşullarve hatta ipotekler – aylarca süren tırmanışların ardından – bazı çekingen gevşeme sinyalleri verdi. Lagarde, "Şubat ayında işletmelere verilen yeni kredilerin ortalama faiz oranı %4,1'e düştü" dedi.
Ve için aileleri? Burada da çekingen sinyaller var: İpotek faizleri ortalama %3,3'e yerleşmiş, özel kişilerin kredi talebi yeniden artmaya başlamış. Zor zamanlar bitmeyecek ama yine de küçük bir umut ışığı var.
Daha fazla faiz indirimi mi geliyor? Hiçbir söz yok, sadece dikkat
ECB, kendisini şu konuda taahhüt etmiyor: Önümüzdeki aylarda faiz oranlarına ne olacak?. Lagarde bunu birkaç kez tekrarladı: "Önceden bir faiz yolu belirlemiyoruz. Özellikle," diye açıkladı, "Yönetim Konseyi'nin faiz oranlarına ilişkin kararları, gelen ekonomik ve finansal veriler, altta yatan enflasyonun dinamikleri ve para politikası iletiminin gücü göz önünde bulundurularak, belirli bir faiz yoluna bağlı olmaksızın, enflasyon görünümüne ilişkin değerlendirmesine dayanacaktır." Kısacası: Her karar otomasyona başvurmadan, veriler eldeyken, toplantı toplantı alınacak.
Cumhurbaşkanı kapıyı kapatmıyor ama arkasını kolluyor: “Her halükarda, enflasyonun orta vadede hedefimize doğru sürdürülebilir bir şekilde istikrara kavuşmasını sağlamak için yetkimiz dahilindeki tüm enstrümanlarımızı ayarlamaya hazırız”.
