Pinokyo Powell'ı dinlemeyin. Sadece Amerika Birleşik Devletleri'nde değil, Borsayı Toyland ile karıştıran ve devlet desteği sayesinde çok fazla çaba harcamadan idare etmenin hala mümkün olduğu konusunda kendilerini kandıran birçok Mum Işığını korkutmaya hizmet eden bir yalan söylüyor. Bir kez daha Gianni TamburiTip'in kurucusu, başkanı ve CEO'su ve evimizin dördüncü kapitalizminin bilge yöneticisi, akıntıya karşı çıkıyor. Gaz faturaları izin verirse, en dinamik olduğu onaylanan ve Covid sonrası iyileşme arzusunu yakalayabilecek ev işlerimizin turuna devam etmeyi bekliyoruz. "Sonunda - diyor - birçok kişi bunu anladı. Bir yıl önce sadece ben vardım”. Ancak "ürkütücü bir egemen sürüklenmenin hakim olduğu" bu günlerde, manşetleri okuduğunuzda yalnızca kan ve gözyaşı vaat eden bir sonbaharın asıl bilinmeyen faktörü olan bu günlerde siyaseti anlayacak bir anahtara sahip değil. Belki çok fazla. İşte FIRSonline ile yaptığı bu röportajdaki düşünceleri:
Doktor Tamburi, sonbahar arifesinde dünya gerçekten o kadar kötü mü? Son birkaç ayda neler değişti?
"Fed Başkanı Jerome Powell'ın durumu dramatize ettiğini söyleyebilirim."
Tekil tez. Fed neden acil bir ihtiyaç olmadan oranları artırsın?
"Powell'ın söylediği tamamen yanlış. Piyasalarda dolaşan ürkütücü talep göz önüne alındığında, bugünlerde faiz oranlarının ilacı ekonomiyi yavaşlatmaya hizmet etmiyor”
Yani Fed yanılıyor.
"Kesin değil. Ama istenen sonuca ulaşmak için yalan söyleyin”.
Yani?
“Asıl amaç sözde Robin Hooders'ı, yani pandemi sırasında borsada oynadıkları halk desteğini topladıktan sonra spekülatörleri doğaçlama yapan milyonlarca Amerikalıyı öldürmek. Neredeyse hiç çalışmadan ya da neredeyse geçinmenin mümkün olduğuna ikna olmuş milyonlarca insanı ilgilendiren bir olgunun buzdağının görünen yüzü. Fed, halkı korkutmak ve her türlü tehlikeli coşkuyu durdurmak gibi psikolojik bir hedefle trajik bir tablo çiziyor. İşe yarayabilecek bir strateji. En azından daha fazla ileri gitmeden gazetelerin manşetlerini ya da haberleri okumayı bırakanlar için."
Böyle söyleyince, tehlikeli bir oyun gibi görünüyor. Birden fazla stres yaşayan bir ekonomi için belki de çok riskli: Covid, Ukrayna'daki savaş, küreselleşmenin sonu vb.
“Reel ekonomiye bakmaya çalışalım. Baskın veri, ekonomik durumun, tatmin edilmesi zor olan ürkütücü bir talep tarafından yönetildiğidir. Tip'in yatırımlarına ait olan tüm şirketlerim çok iyi gidiyor. Belki de özellikle şanslı olacaklar. Ama ortak gerçek şu ki talebe yetişemiyorlar" dedi.
Covid'den sonra muhtemelen. Bileşenlerden başlayarak üretim zincirlerini havaya uçuran ve lojistik zincirleri havaya uçuran hastalıktı. Ya da değil?
"Gerçek. Ancak bu fenomenler geri dönüyor. Yeni, gerçekten rahatsız edici yön, aceleci bir taleple karşı karşıya olmamızdır. Şöyle ifade edelim: Covid ölümün yüzünü görmemizi sağladı. Ve böylece, savaşlardan sonra olduğu gibi, şimdi hepimiz satın almak, tüketmek, yatırım yapmak istiyoruz. Piyasaya, hepimizin daha fazla tüketip daha az tasarruf edeceğimiz gerçeği hakim. Bu her türlü talebi yaratıyor: Davlumbaz, pompa, kablo, her yerde satın almak istediğini görüyorum. Kısacası at içmek istiyor - Üretimin oldukça sadık bir aynası olan ağımızdaki firmalardan ortaya çıkan tablo, bu istisnai talebin varlığını teyit ediyor. Bir yıl öncesine göre en az iki kat sipariş veren firmalar var. Yüzde 30 veya 40'tan bahsetmiyorum, 100 veya daha fazlası hakkında. Bu oranlardaki bir fenomen, faiz oranı kaldıracı hareket ettirilerek kontrol altına alınamaz. Oranlar 2 veya 4 ise Prysmian veya Interpump'ın ne önemi var?”
Belki Prysmian'da değil. Ama diğerlerine?
“Asıl sorun üretebilmek. Elbette Powell, uzun vadeli talep baskısının enflasyon yaratabileceğinden korkuyor. Ama benim için her şeyden önce, piyasaların çok fazla soruna neden olan en büyük, diriltici kolay finansman yarışına devam edebileceğinden korkuyor. Bu yüzden durumu dramatize ediyor."
Ancak gaz çarpmasına bakıldığında, durum gerçekten dramatik.
“Spekülasyon devraldı. Maliyetleri geri alamadıkları için çok sıkıntı çeken şirketler var. Ve dramatik durumun üstesinden gelmeleri için onlara yardım edilmelidir. Ancak daha az ciddi olmayan başka bir acil durum daha var: Önümüzdeki yıllarda işgücü maliyetleri şirketler için en önemli yapısal bileşen olacak”.
Fazladan bir aylık maaş, vergi takozunun azaltılması. Seçim kampanyası sırasında bu konudan çok söz ediliyor. Oylamadan sonra bir şey yapılacak mı?
"Bilmiyorum ama siyasi reçetelere çok fazla güvenmemiz gerektiğini düşünmüyorum. Sadece İtalya'da değil, çeşitli türden kamu desteği sayesinde daha basit yaşama biçimlerinin ortaya çıktığını söylemekle yetiniyorum. Temel gelirin veya diğer desteklerin esasına girmeyeceğim, ancak hayatta kalmayı garanti eden temel gelir ile maaş arasında yeniden güçlü bir uçurum oluşturulması gerektiğine inanıyorum. Yoksa insanlar evde kalacak. Şirketlerime şunu söylüyorum: siyasi gevezelikten bağımsız olarak maaşları yükseltin. İnsanlara tutunun, iyi bir çalışanı ayda fazladan 200 Euro'ya kaybetme riskine girmeyin ve bulamayabileceğiniz yerine yenilerini aramak zorunda kalma riskini göze almayın. İyi şirketlerin var, 10-15 tane daha kazanıyorsun, iyi beklentilerin var. Çalışana bir pay verin: bu iyi bir yatırım olacaktır”.
Politika hakkında. 25 Eylül oylamasından sonra oyuncağın kırılma tehlikesi var mı?
“Siyaset hakkında çok az şey biliyorum. Ya da en azından anlamadığım birçok şey var. Bununla birlikte, uluslararası finans camiasının, sağın değil, bu sağın bizimki gibi bir ülkeyi abartılı seçim vaatleri sayesinde devralabileceği gerçeğinden çok endişe duyduğu bir gerçektir. Bir kez seçildiklerinde söz verdiklerinin küçük bir kısmını bile yapsalar, devlet bütçesini darmadağın edebilirler”.
Sizce 18 aylık Draghi hükümetinde alınan güzel sonuçlara rağmen siyasi programlarda ve tutumlarda sağduyu neden sağlanamıyor?
“Bu, siz gazetecilere yönelttiğim bir soru. Şirketime, aileme bakıyorum ve sonuçta siyasetin kısıtlamalarından özgürüm. Ama katıldığım toplantılarda muhataplarıma bizi felaket olan bir hakka teslim etmekle haksız olduklarını söylemekten geri kalmıyorum. Yine de pek çok insan, Berlusconi'nin bu var olmayan Forza Italia isimleri altında çekmeyi başardığı ve asla şüphelenmeyeceğim çılgın yalanlara inanıyormuş gibi yaparak bu şekilde oy veriyor ".
Bu popülizm, tatlım.
“Korkutucu bir küresel popülist sürüklenmenin içindeyiz. Sadece Boris Johnson'ı veya Fransa'daki özel uçuş tartışmasını düşünün. Neyse ki rasyonel bir finansal boyutta faaliyet gösteriyorum. Ama bu korkutma, şaşırtma, uyarmaktan çok duygu uyandırma arzusuna endişeyle bakıyorum. muhakemeler. Gazeteler kendilerininkileri koydular. Üç olumlu ve iki olumsuz şey söylersem, başlık ikincisinde olacak. Korkutma zevki- Ve kabul edelim ki beceriksizlik galip geliyor. Powell'a geri dönelim; sadece bir başlık başlatın, böylece çoğu okumadan orada durur. Ve böylece Fed başkanı bizi de kandırıyor. İnsanlar bir Powell manşetini okur ve buna inanır, bizimle dalga geçiyorlar. Neyse ki, bu sadece benim görüşüm. Ama sorun değil."
Bu varsayımlar göz önüne alındığında, kesinlikle kolay olmayan sıcak bir yılın arifesinde hangi stratejiyi önerirsiniz?
“Uygun fiyatlar ortaya çıkınca yatırıma başlamanın zamanı geldi. Çok zor ekonomik durumlara göğüs geren ve bu durumlardan büyük ölçüde çıkan iyi şirketler var. Dünya çökmezse her zaman satacak on ila yirmi şeyi üretmeye devam edecek şirketler. Beni neredeyse hiç yanılmayan mükemmel bir müşteri yapan mantık buydu. Reel ekonomi görülmeye değer. Diğer şeylerin yanı sıra, tahvil felaketinden yeni döndük, ancak onlarca yıldır çok kötüydü”.
Ve bankalara bakmak için durum?
"Hayır derdim. Bir sonraki kriz, yani muhtemel resesyon, bankaların üzerinde ağır bir yük oluşturacak. Ve pandemi sırasında verilen yardımdan sonra Devletler çok daha az cömert olacak. Daha iyi üretim ve hizmetler”.
Ancak olası bir durgunluğun arifesinde hareket etmek mantıklı mı?
“Ve durgunluk ne kadar sürebilir? Belki 7 belki 8 ay. O zaman ekonominin motoru muhtemelen Asya'dan yeniden başlayacak”.
Bu arada: daha iyi Amerika mı, Avrupa mı yoksa sadece Asya mı?
“Her yerde iyi fırsatlar var. Ama ben pazarlardan çok şirketlerden söz ederdim. Bir örnek: Interpump'ın bugün Amerika Birleşik Devletleri'nde otuz yan kuruluşu var. Sant'Ilario'ya yatırım yapmayı düşünüyorsunuz ve kendinizi ABD'nin kalbinde buluyorsunuz”.
Borsalarla ilgili son bir soru. Sistem, sadece İtalya'da değil, sağlıklı değil: hareketli alıntılar için daha fazla listeden çıkarma var. Neden?
“Son yıllarda Borsalar, faaliyeti koşullandıran birçok kısıtlama ile yüklendi. Kadın kotalarını düşünüyorum ama sadece değil. Ve bu, özel sermayenin genişlemesini destekledi: Benden çeşitli ücretler almak yerine, her şeyi, kendisini neredeyse sıfır maliyetle finanse eden, çılgın rakamlar toplayan, şirketlere borsanın onlara verdiği fiyattan daha fazlasını ödeyebilen özel bir bireye satıyorum. Aşırı düzenlemenin bir hata olduğu ortaya çıktı”.
Bu şekilde tasarruf dünyasına sunulan teklif azalır.
"Maalesef bu böyle. Bir fon yaratma, içine bir mülk ve bazı likit olmayan menkul kıymetler koyma eğilimi hakim oldu. O zaman, birkaç yıl içinde göreceksin. Kaldıraçla yatırım yapma olasılığıyla açgözlü birileri kazanacak, hayır”.
Ve başka bir sınır daha var: Borsanın daha düşük bir cazibesi, daha büyük ve daha sağlam şirketlere sahip olmak için gerekli olan M&A sürecini engelliyor. Öyle değil mi?
"Ama hayır, bu sadece teoride doğru. Gerçek şu ki, şirketlerimiz son yıllardaki acil durumlarla başa çıkmada çok iyi olduklarını kanıtladılar. Aile kültürü ve harika yönetim becerilerinin bir karışımı olan kapitalizmimiz, acil durumlara diğerlerinden daha iyi dayandı. Ve sağlığı iyi görünüyor."
Ve Tamburi bizi selamlıyor: (kısa) tatiller bitti. Tur, serbest dolaşan ve genellikle şaşırtıcı kapitalizmimizin oturma odasına yeni mücevherler, politika ve oranlar kanıtı eklemek için devam ediyor.
