Piyasa adamı ECB'nin göstergelerinden hangi sinyalleri alıyor Dr. Tamburi? “Mesaj açık: bugün eşitliğin alternatifi yok“. Devam et, devam et o zaman. Yargı ile, ancak ekonomik ve politik tartışmalarda ortak bir meta olan "felaket" in işe yaramayacağı inancıyla. ondan önce bile Mario Draghi, piyasalara yeni enerji hapları dağıttı, Tip'in lideri Gianni Tamburi ve Made in Italy üretiminin erdemlerinin ilk hayranı, özellikle analistlerin yargılarına göre, siyasi bulutlara ve yaklaşan durgunluğa rağmen (sadece değil) fiyat listelerinde yoğun alışveriş yaparak sahaya çıkmıştı. ECB'nin zorlaması, bu inancı güçlendirmekten başka bir şey yapmıyor. "Şirketlerin gücünü ölçmek için dünyadaki şirket hesaplarına bakmanız yeterli."
Ama Cassandra'lar gerçekten her zaman haksız mı?
“Yorgunluk evrelerinden geçebileceğiniz açık. Ancak olumlu döngü uzadıkça, döngünün varsayılan kırılma noktasını tam olarak belirlemek için herhangi bir olumsuz haberin kapsamını abartma eğilimi vardır. Küresel olarak geçerli ama aynı zamanda İtalya için de geçerli: sorunlara yapılan vurgu, olumsuz notları abartma eğiliminde, medyanın çoğu tarafından çizilenden daha iyi olan genel bir resmi bulanıklaştırıyor”.
Şeytanın avukatlığını oynuyorum. Küresel ekonomi ve özellikle Avrupa ekonomisi, satışlardaki düşüşün yanı sıra daha katı kuralların getirilmesinin yanı sıra geçiş maliyetlerinin de vurduğu kilit bir endüstri olan otomobilin zayıflamasıyla boğuşuyor. 'elektrik.
“Ama neden olumlu yönüne bakmıyoruz? Volkswagen'den FCA'ya kadar otomobil endüstrisinin büyükleri, büyük bir endüstriyel yenileme eylemine katılmak için büyük meblağlar yatırıyor. Bu çabaların nihayetinde küresel ekonomik toparlanmaya katkı sağlayacağını düşünüyorum. Elbette bu çabada önde gidenler ve değerlendirme hatalarının bedelini ödeyenler var. Ancak tek bir kritik durum görüyorum: Tesla, Borsa'da ulaşılan fiyatları haklı çıkarabilecek durumda görünmüyor".
Ancak elektrik satışları yükselmek için mücadele ediyor.
Daha uygun bir teklif geldiğinde değerlendireceğiz. Ama toplum alışıyor. Yakında arabamı değiştirmek zorunda kalacak olan ben de kendimi hibrit seçmeye ikna ediyorum”.
Bir diğer kritik vaka, bankalar: Bazılarına göre Draghi'nin müdahalesi, kârlılık krizindeki bir sektör için et suyundan biraz daha fazlası.
“Yeni kararlar, büyük kriz yıllarında olgunlaşan yargı ve önyargıların bedelini ağır ödeyen bankacılık sektörü için daha az düşmanca bir ortamda alınıyor. Bana öyle geliyor ki, Bayan Nouy'un acının tedavisine ilişkin diktaları geri dönüyor ve daha sürdürülebilir kurallara yer bırakıyor. Takipteki kredilerde bile kafesler açılıyor ".
Ancak sıkmak her zaman mümkündür.
"Bana zor görünüyor. Carige elimizde ama Almanya, Deutsche Bank'ı kurtarmanın sancıları içinde. Sıkı düzenlemeler havasında olduklarını düşünmüyorum."
Avrupa'nın tavrı sadece bankalar konusunda değişmedi. Brüksel ile yeni hükümet arasındaki ilişkide çok fazla coşku yok mu?
“Boşluk var, onu yakmamaya çalışalım. Her durumda, Gentiloni kartı çok önemlidir. Paolo'yu iyi tanıyorum ve ekonomik becerilerinden çok politik erdemlerini takdir ediyorum. Ancak daha güçlü sinyallerin gelmesini beklerken yapılması gereken budur. Ayrıca İtalya'dan. İtalya'daki manevra alanının, ekonomik durum göz önüne alındığında, Fransa ve Almanya'nın karşı karşıya kaldığından daha kısıtlı olmadığını unutmadan”.
Özelleştirme faslı yeniden açılacak mı?
"Maalesef bu konuyu konuşmuyoruz. Ve yazık, çünkü TAV çıktıktan sonra bayındırlık işleri bölümü, "transmisyon kayışı" eksik olsa bile, yani süreçleri ve işlerin gerçekleştirilmesini hızlandırabilecek bir mekanizma eksik olsa bile yeniden ilginç hale geliyor. ilgilenen yatırımcılar, özel kişiler arasında bile. Roma'da düşüşe geçelim: Raggi'nin mali özerkliği yok, ancak birkaç yıl manevra alanı garanti edecek olan Acea'da oturuyor. Ama birkaç kişinin çıkarları için hiçbir şey yapılmıyor” dedi.
Bu arada Alitalia, halka açık alan için yeni bir kurtarma girişiminde bulunuyor.
“Durum o kadar tehlikeye girdi ki başka alternatif göremiyorum. Tremonti'nin Cdp'deki atılımından bu yana, kamu-özel ilişkisini ideolojik çatışmalardan kaçınarak somut bir şekilde düşünmek gerektiğini her zaman düşündüm".
Hem de vergiler için. Genel mantra, vergi yükünün her durumda her zaman düşmesi gerektiğidir. Ama borç neyse odur. Bunu nasıl görüyorsunuz?
"Fransa gibi diğer ülkelerde olup bitenlere baktığımda, bazı vergi mükellefi grupları için bazı düzeltmelere yer olduğuna inanıyorum".
Bana mülke açıldığını söyleme!
"Kesinlikle hayır, Tip'in karargâhının altında oturma eylemi yapılmasını istemediğim için bana söyletme. Çok daha basiti, bazı sektörlerde yükü yeniden dengeleyecek boşluklar olduğuna inanıyorum. Diğer ülkelerde olduğu gibi halefiyet kuralları değiştirilseydi herhangi bir skandal ve protesto olmayacağına inanıyorum” dedi.
Ve etkisi ne olurdu?
"Mevcut çoğunluğun, özellikle yurt dışından yatırımları çekecek teşvik unsurlarını devreye sokması ve böylece ülke üzerindeki harcama açığını azaltması çok daha kolay olacaktır."
Bu arada, uluslararası yatırımcılar İtalyan kamu borcu sayesinde mükemmel işler yaptılar.
“Ve yayılmanın yeni seviyeleri göz önüne alındığında bunu yapmaya devam edecekler. İtalyanlar ya da yabancılar, önemli olan İtalya'nın durumuna ilişkin feci vizyonun bir kez daha yenilgiye uğratılmış olmasıdır. Daha birkaç gün önce birisi spread'in 400 olduğuna bahse giriyordu. Bunun yerine, birkaç gün içinde trend çok hızlı bir şekilde tersine döndü ve siyasi haberlerin şişirdiği gerilimlerin arkasında, diğer şeylerin yanı sıra tepki verebilen çok daha sağlıklı bir gerçeklik olduğunu doğruladı. Tarifeler konusunda çekişme açısından diğer rakiplerden daha iyi”.
O maç nasıl bitecek?
“Anladığım kadarıyla çatışmayı seçim yılına sürüklemek Trump'ın çıkarına değil. Ve Hong Kong'un sorunlarıyla boğuşan Çin, kesinlikle diğer istikrarsızlık unsurlarını devreye sokmak istemiyor. Bu, fiyat listelerini savunmak için düşük oranların kalıcılığını ve aynı zamanda gerilimler azalırsa olası adımları da destekler. Bu arada Fed, Draghi'nin yaptıklarından sonra yeni kesintilerden kaçınamayacak" dedi.
İtalya'ya geri dönelim. Bir miting olabilir mi?
"Bilmiyorum. Şimdiye kadar Piazza Affari, artık modası geçmiş olan yayılma etkisinin bedelini ödedi, ancak aynı zamanda örneğin Pir'in tanıtımı gibi yukarı doğru itici gazların olmamasını da ödedi. İyi fırsatlar hiç eksik değil."
Tip'in altı aylık raporundan çıkan görüş şüphesiz bu.
“2019, tarihimizin en dinamik yılıydı. Yıl ortasında özkaynaklar, 783 Aralık 116'e göre 31 milyonu aşarak yaklaşık 2018 milyona yükseldi ve konsolide kar (proforma) 41 milyonu aştı. Sahibiz Prysmian'daki konumunu güçlendirdi, hazine hissesi alımını ve gelecek vaat eden bazı start-up'lara yatırımı ihmal etmeden Oviesse, Sesa ve Elica'da yeni yatırımlar yaptı”.
Sürekli gelişen bir şantiye.
"Amaç, hissedarlarımızın yatırımını koruyan portföy çeşitlendirmesi ile iyi karlılığı birleştirmek."
Ancak Piazza Affari, Tip'in yönetiminin meyvelerini tanımakta zorlanıyor.
"Bu doğru. Yarı yıl hesaplarına ilişkin raporda okunabileceği gibi, TİP hisselerinin fiyatı (5,81 euro, 13. günde) 2018'in sonundaki kotasyonla aynı çizgide, tutulan borsaya kote öz sermaye yatırımlarının değeri artmış olsa bile. , aynı dönemde, ortalama olarak %15'ten fazla arttı ve halka açık olmayan şirketlerin çoğu çok iyi performans gösterdi. Bu parametreye göre değerlendirilen hisse senedinin değeri, temettüler dahil portföyün büyüme beklentileri dikkate alınmadan bile 7,5 ile 8 avro arasında dalgalanmalıdır. Ancak piyasa bana göre haksız bir indirim uyguluyor” dedi.
Ancak bu durumda bile, bir sprinterden çok bir pasör olan Tamburi, bir beyefendi olan zamana güvenir.
