Uygun değil. Uyumlu değil. Bu durum Piazza Meda hissedarlarının aleyhinedir. Ve bankayı değersizleştiriyor. Tek kelimeyle: hayır. Buna göre Bpm bankası, teklifi Unicredit iyi değil. Yönetim kurulu tarafından reddedildi, bu nedenleops Enstitü tarafından başlatılan Andrea Orcel. Sadece bu değil. Satın almanın yarattığı değer Anima – Banco Bpm yönetim kurulu ayrıca şunu vurguluyor – “Unicredit içinde sulandırılabilir ve bu da ürün fabrikasının gelecekteki gelişimini riske atabilir”. Bunlara Banco Bpm CEO'sunun söylediği şu sözler de ekleniyor: Yusuf Kestanesi, Piazza Meda'nın "bankanın hissedarlara daha fazla değer katmasına olanak tanıyan sağlam bir geçmişe sahip olduğu" belirtiliyor. Seviyesini artırmayan bir banka ile karşı karşıyayız. Komisyonların %50'sine ulaşacağız, Unicredit ise %42 civarında olacak ve piyasa oynaklığına çok daha fazla maruz kalacaklar. Bu nedenle hissedarlara yönelik tavsiyemizi tekrarlıyoruz: "Bu tamamen yetersiz bir teklif olduğundan, hissedarlarımıza bunu kabul etmemeleri yönünde tavsiyede bulunmaya devam edeceğiz."
AYRICA OKUYUN Unicredit'teki Altın Güç Neden İntikam İçin Ağlıyor?
Banco Bpm: Yönetim kurulunun Unicredit'in devralma teklifi hakkında söyledikleri
Banco Bpm yönetim kurulu, "ihraççının basın bültenini" oybirliğiyle onayladı.tüm hisseleri için gönüllü halka arz teklifi Unicredit tarafından desteklenmektedir. Yönetim kurulu, "Unicredit tarafından 2 Nisan'da yayımlanan teklif belgesinde açıklanan hüküm ve koşulların ve diğer mevcut bilgilerin dikkatli bir şekilde değerlendirilmesinin ardından, ayrıca ihraççının basın bülteninde daha ayrıntılı olarak vurgulanan çeşitli unsurları da dikkate alarak, PTO'nun uygun olmadığını ve değerlendirmenin uygun olmadığını düşündü“Bankanın kendisi tarafından yayımlanan bir yazıda okuyoruz.
Unicredit tarafından desteklenen devralma teklifinin öngördüğü bedel " tamamen tatmin edici değil hissedarlar için Banco Bpm'nin hisselerinin gerçek değerini tanımadığı ve hissedarları Unicredit hissedarlarına kıyasla cezalandırdığı basın açıklamasında belirtiliyor Castagna liderliğindeki grup.
Banco Bpm: Unicredit devralma teklifinde uygunsuz değerlendirme
"Mevcut bilgilerin dikkatli bir değerlendirmesinin ardından ve birden fazla faktör ışığında, yönetim kurulu, değerlendirmenin finansal açıdan uygun olmadığı sonucuna varmıştır. Bu sonuç, değerlendirilen çeşitli faktörler arasında, tarafından yürütülen ilgili finansal analizler tarafından desteklenmektedir. Citi e LazardBanco Bpm ise şunları ekliyor: “Finansal danışmanlar olarak ve onların ilgili görüşlerine dayanarak”.
Grup özellikle "Banco Bpm hissedarlarına verilen kontrol priminin tanınmaması. Bir hususu içeren değerlendirme %0,5 prim 22 Kasım 2024'teki (devralma teklifinin duyurulmasından önceki son işlem günü) hisse senedi fiyatı ile karşılaştırıldığında, kontrol için önemli bir prim yansıtmamaktadır. Enstitü yönetim kurulu, "Bu tür işlemlerde olağan uygulama olduğu üzere, devralma teklifinin duyurulmasından önceki farklı zaman dilimlerinde Banco Bpm hisseleri ile Unicredit hisselerinin ortalama fiyatlarının son derece düşük primler gösterdiği dikkate alındığında da bu husus geçerlidir" ifadelerini kullandı.
“Ayrıca, devralma teklifinin duyurulmasından 6 ay ve 12 ay önceki resmi fiyatların puan değerleri referans alındığında, söz konusu bedel, söz konusu tarihlerdeki Banco Bpm hissesinin fiyatına kıyasla sırasıyla %3,4 ve %15,3 oranında bir iskontosu yansıtmaktadır. Primin önemli ölçüde yokluğu, bu önemdeki bir işlemle tutarlı değildir ve bu tür işlemler için benzeri görülmemiş bir durum olarak değerlendirilmektedir”, diye açıklıyor notta.
Citi ve Lazard, Banco Bpm'nin finansal danışmanlığını yapıyor ve yönetim kuruluna kendi görüşlerini iletmiş olup, banka, bu görüşlerin onaylanan basın bülteninde yer aldığını vurguladı. Banco Bpm yönetim kurulu ayrıca finansal danışman olarak Intermonte’nin ve hukuk danışmanı olarak Legance – Avvocati Associati’nin desteğinden yararlandı.
Bpm: Unicredit'in birleşik endüstriyel planı eksik
Dolayısıyla Bankanın yönetim kurulunun Unicredit'in devralma teklifini reddettiğini yinelerken belirttiği husus, BPM hissedarlarının "Unicredit ve BPM için birleşik bir plana sahip olmadıkları ve değerlendirmelerini dayandıracakları tek başına Unicredit için konsolide bir plana sahip olmadıklarıdır". Ve yine: “İhraççının basın bülteninin tarihi itibariyle”, Unicredit “güncellenmiş bir stratejik plan sunulmadı Bpm ve Anima'nın Unicredit ile birleştirilmesinden kaynaklanan varlığı da kapsayan öngörü ve tahminleri dikkate alan.
Ayrıca, UniCredit'in en son orta-uzun vadeli projeksiyonları, UniCredit'in "11-2025 Hedefleri tahminleri ve 2025 Rehberliği'nin güncellendiği" 2027 Şubat 2025 tarihine dayanmaktadır. Bu belgelerde “2025-2027 yılları için sadece birkaç finansal hedef sunuluyor tek başına bir temelde, plan hedeflerini destekleyecek belirli eylemlerin ayrıntılı bir açıklaması olmaksızın ve düzenleyici sermayenin ve diğer ekonomik-finansal niceliklerin evrimine ilişkin ayrıntılar olmaksızın”.
Bpm, "Unicredit için yeni bir birleşik endüstriyel planın onaylanmasına kadar", "bu nedenle hissedarlar, belirsizliğin daha da artması".
Banco Bpm, Başkan Tononi'nin söyledikleri
Yönetim kurulu "Unicredit'in teklifinin bankamızı düşük değerde gösterdiğini kabul ediyor" diyor Banco Bpm Başkanı, massimo tononiGrubun yönetim kurulunun Unicredit'in devralma teklifine karşı çıkışını yinelemesinin ardından. "Teklif mali açıdan yetersiz ve bu durum hissedarlarımıza karşı adil değil" diye ekledi Tononi, Banco Bpm yönetim kurulunun ihraççının basın bültenini onaylamasının ardından finansal analistlerle yaptığı konferans görüşmesinde.
Unicredit'in devralma teklifini reddetmek için öne sürülen unsurlar arasında şunlar da yer alıyor: Orcel'in grubu "İtalyan iş dünyasının katkısını" azaltmayı amaçlıyor, 2024 yıl sonu sonuçlarının sunumunda bildirildiği gibi", Bpm'nin 12 Şubat 2025'te sunduğu stratejik plan ise büyümeyi öngörüyor. İtalya ile ilgili olarak Bpm, Unicredit'in "önümüzdeki üç yıl boyunca net kârda yılda ortalama %3'lük bir düşüş ve grubun net sonucuna katkının 45'teki %2024'ten 40'de %2027'a düşmesini beklediğini" bildirdiğini vurguluyor. Aksine, BPM'nin Planı "İtalya'daki müşterilere verilen kredinin daha da genişletilmesini" öngörüyor. Ayrıca, "yukarıda belirtilen Unicredit tahminlerinin, BPM ve UniCredit'in İtalya'da önümüzdeki 5 yıl boyunca uyguladığı kredi/mevduat oranının korunmasına ilişkin altın güç hükmünde yer alan gereklilikle nasıl uzlaştırılabileceği ve bu gerekliliğin teklif sahibinin işine nasıl etki edeceği açık değildir".
Sonuç olarak, Tononi devam etti, Banco Bpm yönetim kurulu Unicredit'in "değerimizi önemli ölçüde hafife alıyorsunuz". Karşılık konusuna dönersek, karşılığın Unicredit hissedarlarını kayırdığı ve BPM hissedarlarından onlara değer aktardığı gerçeği ışığında, "herhangi bir sinerjinin değerinin dağıtımının adil olmadığı ve BPM hissedarları için olumsuz olduğu" tekrar vurgulanmaktadır.
Banco Bpm: “Unicredit’te Anima’nın Değeri Düşebilir”
Satın almanın yarattığı değer Anima – Banco Bpm ayrıca şunu da söylüyor – “Unicredit içinde seyreltilebilir, yerleştirme gelecekteki gelişme risk altında “Fabrika ürününün”.
"Unicredit, bugüne kadar Anima ile ilgili stratejik bir plan geliştirmediğini ve gelecek planlarını netleştirmediğini açıkladı - basın bülteni devam ediyor - Unicredit'in varlık yönetimi faaliyetlerini sattığı hatırlatılıyor Amundi Aynı zamanda Fransız grupla halen yürürlükte olan bir ortaklığa imza atıyoruz”. "Anima'nın satın alınmasının Orcel grubunun endüstriyel projesiyle nasıl uzlaştırılacağı" açık değil Aslında "Anima'nın bir arada var olması ve Unicredit içinde Amundi ile ortaklık kurulması, en azından bazı alanlarda ürün üretimi açısından bir örtüşmeye yol açabilir, bunun sonucunda da potansiyel bir değer dağılımı meydana gelebilir ve bu da Anima'nın mevcut dağıtım ortaklarıyla sinerji sorunlarına yol açabilir."
Banco Bpm, Unicredit'in "Bpm tarafından Anima devralma teklifinde hiçbir değişiklik yapılmaması gerçeğini devralma teklifinin koşullarından biri olarak belirlemeyi uygun gördüğünü, bedelin belirlenmesinin Bpm tarafından işlemin duyurulmasından önceki fiyatlara göre yapıldığını" bildiriyor. Bu belirsizlik, Unicredit tarafından Altın Güç hükmünün ardından bile açıklığa kavuşturulmadı. Sahip olmak Altın Güç'ün kısıtlamalarına karşıUnicredit'in silahlarını keskinleştirip savaşmaya karar verdiğini, hatta belki de TAR'a başvuracağını hatırlıyoruz.
