Belli bir etkisi var, buna şüphe yok, onu görünce ABD teknoloji hisseleri Rekor üstüne rekor kırmaya devam ediyoruz. Ve birçoğunun bu konuda bazı meşru şüpheleri var. yapay zeka bir tetikleyebilir spekülatif balon 2000, 2007 ve kısmen 2021'de olduğu gibi dotcom tarzında. Birçok analist aşırı değerlemeyi önerebilecek sinyaller arıyor. Şu andaki durum, o balonla karşılaştırıldığında çok farklı; özellikle de fiyatlardaki yükselişin bir finansal destekle desteklenmesi nedeniyle. sağlam kazanç momentumu daha da hızlı büyüyen şirketler. Bakalım neymişler olumlu işaretler ortaya çıktı.
Muhteşem Yedili'nin Fang Plus endeksi S&P500'ü ikiye katladı
Şu anda olarak tanımlanan menkul kıymetleri toplayan Fang Plus endeksi ile başlıyoruz. “Muhteşem Yedi” ve bu Apple, Microsoft, Meta-Facebook, Amazon, Alfabe-Google, Nvidia, Tesla'nın yanı sıra Snowflake, Broadcom ve Netflix. Geçen hafta, son sekiz haftanın yedinci olumlu haftasıydı ve bu da haftanın üzerinde bir performans sergiledi. 11 bin psikolojik eşik puan tarihte ilk kez. Sadece bu da değil, Fang Plus endeksi yılın başından bu yana + %28,50 büyüme, zaten mükemmel olan +%13,90'ın iki katından fazla S&P500'ün, Websim'in altını çiziyor.
"Microsoft, Nvidia, Google, Amazon.com ve Meta Platformları toplu olarak %45 artış gösterdi ve şu anda S&P25 özsermayesinin %500'ini temsil ediyor" diyor Goldman Sachs S&P2024 Endeksi'nin 500 yılsonu hedefini yükseltti. "Ralliyi belirleyen faktörler şunlar: tahminlerin yukarı yönlü revizyonu konusunda fikir birliğine varılması kar Aynı teknoloji şirketlerinin 2024 yılı için de yatırımcı ilgisinin artması sonucu değerlemelerin genişlemesiyapay zeka“. Broker, bir notunda güncellenen hedefin, endeksin son kapanışı olan 3,1'a göre yaklaşık %5.431,60'lik bir yükselişi yansıttığını belirtti.
Krallığın en büyük harflisi kim?
Apple, Nvidia ve Microsoft, öncelik için dönüşümlü olarak yarışıyor daha fazla kapitalizasyon dünyanın. Daha dün oldu Nvidia öğleden sonra 3.326 milyar XNUMX milyar dolara ulaşan kapitalizasyonla ilk kez aşıldı Microsoft (3.321 milyar) e Apple (3.277 milyar). Hatta Rosenblatt Securities'ten analist Hans Mosesmann, Bloomberg'in haberine göre yarı iletken devinin gelecek yıl sermaye büyüklüğünün 5 trilyonluk zirveye ulaşabileceğini tahmin ediyor. Son birkaç günün manşetiydi Apple En çok sermayeye sahip hisse senetleri sıralamasında birinciliğe yükselerek, Microsoft (daha sonra Cupertino'yu geride bıraktı). Kısacası sürekli bir kovalamaca ve üçünün de sollayıp bunalmaları muhtemel. Bir karşılaştırma yapmak gerekirse: Apple, Nvidia ve Microsoft birlikte dünyanın ikinci büyük ekonomisi olan Çin borsasının tamamından daha değerli. Sonra var Google (Alfabe grubuyla birlikte), Amazon, Meta. ABD'de yedincilik için yarışıyorlar Berkshire Hathaway (Warren Buffett'ın kasası), Eli Lilly (ki bu aslında bir farmasötiktir) e Broadcom (mikroişlemciler üretir).
Kabarcıklı mı, kabarcıksız mı? Şu anda değil, aslında bu bir devrim
Bu piyasa eğilimi yatırımcılar ve analistler arasındaki tartışmayı alevlendirdi: yeni teknoloji balonu 2000, 2007 ve kısmen 2021'de görülen gibi mi? Doktorlar gibi bir hastalığın tüm semptomlarını arayan çeşitli analistlerin görüşlerini dinlerken yanıt tek anlamlı görünüyor: şu anda baloncuk belirtisi yok. Aslında bir eşiğin eşiğindeyiz yeni sanayi devrimi çok sayıda ilgili sektör de bundan faydalanacaktır. Nedenini görelim.
Fiyatlar şirket kârına paralel arttı
Endüstri uzmanlarının bir tane var gözlemlenecek bir dizi parametre Hastanın hasta olup olmadığını anlamak için. “Sonuçta bir balonun varlığında olup olmadığımızı anlamak için gözlemlememiz gereken ilk gösterge, bir balonun olup olmadığını anlamaktır. aşırı değerleme, Ancak bu gerekli ancak yeterli olmayan bir koşuldur” diyor Marco Piersimoni, Pictet Asset Management'ın Euro Multi Asset Eş Başkanı. Aslında bunun yanında olup olmadığını da değerlendirmek gerekir. gelecekteki kazanç tahminleri gerçekçidir ve piyasalardaki yatırımcılar aşırıya başvurarak irrasyonel hale gelirlerse finansal kaldıraç ve hoşgörülü çok yüksek risk seviyeleri.
"Bu varsayımları mevcut piyasa bağlamında analiz edersek, Amerika Birleşik Devletleri'nde aralarındaki ilişkinin nasıl olduğunu görebiliriz. fiyat ve kar 21 katına yakın, bu da son on yılın ortalamasının oldukça üzerinde bir değer” diyor Piersimoni. Hisse senetlerine yatırım yaparak gerçek 10 yıllık devlet tahvillerine kıyasla elde edilebilecek fazla getiri (ERP), son yirmi yılın en düşük seviyesinde. Bu, yüksek hisse değerlemeleri anlamına geliyor ancak yine de 2000 yılında gözlemlenen seviyelerden daha düşük seviyelerde" diyor Piersimoni. Ayrıca, başka unsurlar da şunu gösteriyor: şimdiki fiyatlar aslında Nasdaq teknoloji hisseleri için tek bir şirket tarafından destekleniyor Kazanç artışı bu da el ele gidiyor: aslında her ikisi de son 11 yılda 20 kat artış kaydetti. Bu, fiyat ve kar arasındaki oranın gerçekte analiz edilen zaman aralığında büyük ölçüde sabit kaldığı anlamına gelen bir husustur.
Nvidia'nın durumu dikkat çekiyor. Geçen yıl hisselerinin fiyatı üç kat arttı, ancak kârları beş kat arttı. Bu, %15'lik bir değer kaybı da dahil olmak üzere fiyat/kazanç oranının düşmesine neden oldu. Bu nedenle yatırımcılar Nvidia hisselerini bir yıl öncesine göre daha ucuz bir değerlemeyle satın alıyor.
Ayrıca reytinglere bakarsanız KehanetHalen aktif olan ve dotcom krizini atlatabilen bir şirket olan 1999 ile 2000 yılları arasında hisse fiyatı beş kat artarken, %60 büyümesine rağmen kârı aynı hızda ilerlemedi ve bu da fiyat/kazanç oranının düşmesine neden oldu. üç katına çıkarmak.
Varlıkların, paranın ve spekülasyonun pazarlanabilirliği
Ayrıca bunun dotcom tarzı bir balon olmadığına da inanıyor. Gabriel Debach, dünya çapında 34 milyon kullanıcısı olan ve üç hayati unsura dayanan eToro yatırım platformunun İtalyan pazar analisti: oksijen, yakıt ve ısı. Oksijen (varlıkların pazarlanabilirliği): Varlıkların pazarlanabilirliği açıkça mevcut; Nvidia S&P 500'deki üçüncü en büyük hisse senedi ve 'Muhteşem 7' endeksin %32'sini oluşturuyor. Bu yüksek seviyedeki pazarlanabilirlik, güçlü yatırımcı ilgisi ve katılımının olduğu bir aşamanın tipik bir örneğidir. Yakıt (para ve kredi imkanı): Bir balonun içinde paranın ve kredinin kolay bulunabilirliği çok önemlidir. Şu anda bu unsur dotcom balonunun olduğu yıllardaki kadar mevcut değil. Faiz oranları son yılların en yüksek seviyesinde ve uzun vadeli tahvil getirileri yüksek. Bu, borç kaynaklı spekülasyonları sınırlıyor, ancak Nvidia'daki kaldıraçlı ETP'lerdeki büyümeye dikkat edin, bu da bir miktar risk iştahına işaret edebilir.
Sıcaklık (yatırımcı spekülasyonu): Spekülasyon genellikle irrasyonel coşkuyla beslenir. Nvidia ve AI konusunda çok fazla spekülasyon yok gibi görünüyor. Nvidia'nın ileri fiyat/kazanç (F/K) oranı 45x civarında ve yatırımcı hissiyatı ılımlı, bu da varlık balonunun olmadığına işaret ediyor. Ancak yapay zekaya artan ilgi gelecekte daha fazla spekülasyona yol açabilir.
Ayrıca spekülatif balonun varlığında görmeyi bekleyeceğimiz şeylerle uyumlu olmayan başka unsurlar da var. Örneğin, net girişler borsada yüksek seviyelerde olmaları gerekir, bunun yerine sıfır civarında kalmaları gerekir. Geleneksel olanlar bile değil güven göstergeleri Yatırımcıların yüzdesi piyasalarda aşırı iyimserliğe işaret ediyor: Şu anda ne güven ne de güvensizlik mevcut.hisse senedi ve tahvil tahsisi büyük ölçüde dengelidir. Aynı şekilde şirketler arasında da bir artış göremiyoruz. birleşme ve satın alma yapma eğilimi. Bu son faktör, tarihsel olarak balon dönemlerinde yüksek seviyelere ulaşıyor: Lehman Brothers kriziyle bağlantılı olarak birleşme ve satın alma hacmi ortalamanın neredeyse iki katı bir seviyeye ulaşırken, bugün hacimler ortalama civarında veya biraz daha yüksek kaydediliyor. Son olarak, hane halkı borç seviyesi Amerikalıların gayri safi yurt içi hasılasına göre bu çok düşük seviyelerde kalıyor. Aynı şekilde, aynı zamanda sağlanan kredi düzeyi Pictet'e göre, tarihsel seviyelerin altında ve bu da sistemde aşırı kaldıracın bulunmadığını gösteriyor
Yapay zekanın gelişimi sayesinde 2025'te daha geniş bir ralli ufukta
Microsoft, Apple ve Nvidia, geleceğe yönelik artan ilgi sayesinde gelecek yıl 4 trilyon dolarlık piyasa değerine ulaşma yolunda ilerliyor.yapay zekaanalistlerin söylediğine göre çalı. Şirketlerin devasa yatırımları yalnızca yeni “endüstriyel devrim” Wedbush'a göre teknoloji sektöründe, ancak aynı zamanda destek verecek daha geniş bir miting “Basitçe ifade etmek gerekirse, bu teknoloji boğa piyasasının büyümek için yeterli alana sahip olduğuna inanıyoruz. uzatmak Wedbush analistleri, önümüzdeki 12-18 ay içinde yazılım, tüketici teknolojisi, siber güvenlik, yarı mamul ürünler ve altyapının geri kalanını da kapsayacaklarını söylüyor.
Önemli isimlerin projeleri
Özellikle Microsoft Wedbush'a göre yapay zeka, şirketin önümüzdeki yıllarda "devasa" kurulu kurumsal kullanıcı tabanından para kazanmasına yardımcı olacak. Daha önce ChatGPT'nin yapımcısı OpenAI'yi destekleyen şirket, Copilot teklifiyle yapay zekayı iş dünyasının çeşitli alanlarına getirme planlarının ana hatlarını çizdi. Yapay zeka yarışında biraz geç ilerlememize rağmen, Apple o açıkladı bir dizi iyileştirme Buna dayanarak, Wedbush'a göre geçen haftaki yıllık geliştirici konferansında ürünlerine uygulandı. bir “süper döngüyü” tetikler iPhone satışları. Son olarak yapay zeka için optimize edilmiş çipler Nvidia Artan sayıda şirket yeni ortaya çıkan teknolojiyi benimsediğinden, bunlar "temel olarak teknoloji sektöründeki yeni altın veya petroldür".
Yükselen yıldız: Broadcom, 5 günde %25 artış gösterdi
Ancak Nvidia'nın yükselişi biliniyorsa şimdi kendimize soruyoruz: sırada kim olacak? Pek çok analist zaten bunu işaret ediyor: bu BroadcomSon 5 günde yüzde 25 değer kazanan ve şu anda 800 milyar doları aşan piyasa değeriyle "trilyon dolarlık şirketler"in prestijli kulübüne girmeye aday. Hewlett-Packard'ın yarı iletkenlere adanmış bir kolu olan HP Asscociates adıyla 1961'de kurulan Silikon Vadisi'ndeki en uzun soluklu şirketlerden biridir. Yıllar sonra adını değiştirdi ancak son zamanlarda yapay zekaya odaklanarak yarı iletkenler ve ağ altyapıları için bileşenlerin üretiminde küresel çapta lider şirketlerden biri olmayı sürdürdü. Broadcom'un iki geniş "AI" ürünü kategorisi vardır: Ethernet tabanlı anahtarlama çipleri gibi ağ ürünleri ve bulut şirketlerinin kendi özel AI hızlandırıcılarını oluşturmak için kullandığı özel ASIC çipleri. Alphabet ve Meta Platformlarının yanı sıra ByteDance (Tik Tok'un ana şirketi) gibi mega müşteriler de bu ürünlerle ilgileniyor ve aslında Broadcom'un bu iki ürün grubunu içeren "ağ oluşturma" bölümü son çeyrekte %44 arttı. Şirketin yarı iletken sektöründen elde ettiği gelirin yarısından biraz fazlasını, yani %53'ünü temsil ediyor. Ayrıca şirket geçen yılın sonunda 69 milyar dolara satın alınan yazılım şirketi VMware işini de bünyesine kattı. 2024 yılının ikinci mali çeyreğinde VMware'in geliri, bir önceki çeyreğe göre 2,7 milyar dolardan 2,1 milyar dolara yükseldi. Sadece bir çeyrekte %29'luk bir hızlanma. Geçtiğimiz günlerde Broadcom, çoğunluğu teknik olmak üzere diğer artışları tetikleyen bir hisse senedi bölünmesini (10'e 1) duyurdu.
