pay

ABD oyu: piyasalar oylama sonrasına hazırlanıyor. Hazineden hisse senedine, vergilerden tarifelere, BTP'lere kadar. İşte ne olacak

ABD'nin yeni başkanının kim olacağına bağlı olarak piyasalar nasıl hareket edecek? Finansal analistler, kazanana bağlı olarak hangi sektörlerin, hisse senetlerinin ve para politikalarının şu veya bu şekilde en büyük etkiye sahip olacağını tahmin etti. İtalyanlar BTP, Campari ve Ferrari dahil

ABD oyu: piyasalar oylama sonrasına hazırlanıyor. Hazineden hisse senedine, vergilerden tarifelere, BTP'lere kadar. İşte ne olacak

Birkaç saat sonra, ABD vatandaşlarının başkan olarak iki adaydan hangisini istediği, kafa kafaya yarışın ardından sonuna kadar belli olacak: Kamala Harris o Donald Trump. Ben piyasalar zaten bazı fibrilasyon anlarıyla hazırlanıyorlar.

Adaylar birbirinden çok farklı ve birini veya diğerini seçmek, kazanana bağlı olarak ABD ekonomisi, uluslararası ticaret, jeopolitik ve göç üzerinde çok farklı bir etkiye sahip olacaktır. Ekonomistler bu konuda hemfikir her iki aday onu tekrar ayağa kaldıracaklar bütçe açığı ve borç, ancak Trump bunu vergi vaatlerine dayanarak daha fazlasını yapacak. Bu nedenle çok sayıda vaka bekleniyor yeni sorunlar, un uzun vadeli getirilerde artış devlet tahvillerinin artması ve dolayısıyla da büyüme Borç maliyeti. Bu husus, oldukça beklendiği gibi, daha da karmaşık hale gelecektir. yükselen enflasyon, bunun neden olabileceği dayatılan görevler Trump tarafından Fed tutarak cevap verecektir kapalı Para politikasının dizeleri, yani oranların yüksek tutulması. Ekonomistler, kazanana bağlı olarak bazı sektörlerin hareketlerinden oldukça emin. Ancak diğerlerinde hala gri alanlar var.

Eski Başkan Donald Trump, görevdeki Başkan Yardımcısı Kamala Harris ile karşı karşıya gelecek. 5 Kasım'da seçim. Seçmenler ayrıca Cumhuriyetçi ve Demokrat partiler arasında bölünmüş olması beklenen ABD Temsilciler Meclisi ve Senato üyelerini de seçecek.

Adaylardan vaatler

Başlatılan mesajların özetlenmesi. Bir taraftan Koz söz vergi kesintileri şirketler ve bireyler için değil, aynı zamanda oranları yabancı şirketler ve kitlesel hareketler için göçmenler ve devlet dairelerinin gözden geçirilmesi. diğer tarafta Harris odaklanmak orta sınıf, üzerinde ev masrafları ve genişletilmesi konusundasağlık hizmeti, artırmak isterken kurumlar vergileri ve ultra zengin. ortak her iki adayın da kaderinde öyle görünüyor bütçe açığının daha da artması. Ancak seçmenler açısından önemli konular listesinde mali sorumluluk alt sıralarda yer alıyor. "Cumhurbaşkanlığı seçimleri o kadar çok şeye dayanıyor ki" kişilik, ne kadar politikalar ve bunun küresel piyasalar üzerinde önemli etkileri olacağını söylüyor Mike MullaneyBoston Partners'ta stratejist ve Küresel Pazar Araştırmaları Direktörü.

Joe Biden'ın Mirası: Evet ve Hayır?

Ne olacağını daha iyi anlamak için olgusal verilerden yanimiras kaldı dal giden başkan yeni başkan tarafından neyin sürdürülebileceğini, genişletilebileceğini veya reddedilebileceğini görmek için. “Biden'ın başkanlığı somut sonuçlar elde etmeyi başardı ve birçok gözlemciye göre, onaylanan büyük reformların ve yasal tedbirlerin sayısı son yıllarda “birkaç emsal”e sahip. gözlemlemek antonio cesarano, Intermonte'nin Baş Küresel Stratejisti. Biden yönetiminin taç mücevheri “bir çok büyük mali teşvik planı, sia gel sektörler, her ikisi için ithalat oyuna koyun." “Enflasyonu Düşürme Yasası”nın Senato'da onaylanması, Biden ve yönetimi açısından oldukça olumlu bir dönemi sonlandırıyor. Bazı Amerikan gazeteleri de dahil New York Times bir şeyden bahsediyorlar"dönüm noktası” ve neredeyse herkes planın yakında yürürlüğe girmesinin en görünür başarısı olduğuna işaret ediyor.

Bu, mücadele için benzeri görülmemiş fonlar tahsis edecek devasa bir ekonomik pakettir. iklim değişikliği ve için Halk Sağlığı. Aralarında 370 milyar dolarlık finansmanın da bulunduğu çok sayıda eylem alanı var. vergi indirimi elektrikli otomobil için ve yenilenebilir kaynaklardan enerji üretimi. Aynı zamanda genişleme alanını da genişletir.ücretsiz tıbbi yardım Nüfusun en yoksul kesimleri için federal sağlık sigortasına Trattare i ilaç fiyatları doğrudan imalatçı firmalarla Daha önce daha büyük planlar da onaylanmıştı; bunlar arasında depremin etkilerini ele almaya yönelik 1900 trilyon dolarlık Amerikan Kurtarma Planı da vardı. yaygın Yenilemeyi amaçlayan Altyapı ve İş Yasası için 1200 trilyon dolar ile birlikte fiziksel altyapı (köprüler, yollar vb.) ve dijital (geniş bant bağlantıları). Ancak sağlık ve çevre, Trump'ın zaferiyle tehdit edilebilecek sektörler olacak.

“Bir sonraki ABD başkanı kim olursa olsun, bir mirasa sahip olacakOldukça sağlıklı bir ekonomi. Fed'e göre, üçüncü çeyrekte GSYİH %3,4 gibi güçlü bir seviyede yer alırken, kurumsal kazançlar ve tahminler olumluydu. Bu arada enflasyon artmaya devam ediyor ve bizim görüşümüze göre Federal Reserve, yıl sonuna kadar 50 baz puan daha faiz indirimine hazırlanıyor. Seçim sonuçları ne olursa olsun 2024'ü pozitif getiriyle kapatacağına inandığımız riskli varlıklar için mükemmel bir ortam bu" dedi. evan kahverengi, Çoklu Varlık Stratejisi Başkanı, UBS Varlık Yönetimi

Borç arttı ama her iki aday da borcun daha da büyümesini sağlayacak

Tabii ki, o kadar büyük tahsisatları vardı ki ABD kamu maliyesi üzerindeki etkisiIle, açığın ve borcun genişlemesi ve keskin bir artış Borç maliyeti, şu anda yaklaşık 1200 trilyon dolara veya vergi gelirlerinin yaklaşık %25'ine eşittir. Cesarano, yalnızca bu da değil, Biden'ın sıklıkla 2021'den 2023'e kadar hiperenflasyona katkıda bulunacak aşırı maliye politikasıyla suçlandığını da gözlemliyor.

Tam olarak borçtan başlayarak, her iki aday da şu anda borcun daha da artması Ekonomistler, dönüşümün yüksek maliyeti nedeniyle on yıllık bir ufukta ancak Trump'ın zaferi durumunda bunun çok daha belirgin olacağı konusunda hemfikir. vergi indirimi (şu anda süresi 2027'de doluyor) kalıcı kesintilerde: tahminlere göre Sorumlu bütçe komitesi, borç artacak Harris veya Trump'ın zaferi durumunda sırasıyla 3950 milyar dolar ve 7750 milyar dolar.

Vergi ve tarifelerin ikili yüzü

Mali konu ve bunun ABD açığı ve ulusal borç üzerindeki etkisi bir kez daha ön planda olacak. “Koz azaltmak istiyor şirketler için vergiler %21'den %15'e çıkarıldı ve ayrıca vergi indirimlerinin uzatılacağına söz verildi. yüz yüze önceki başkanlığından" diyor Mullaney. Harris sağlar finansman öncelikle bir tanesine dayalı vergi yükünün yeniden düzenlenmesi, bunu en zengin gruplara kaydırırken, Trump'ın programı daha çokyaygın görev uygulamasıözellikle Çin'den gelen mallarda.

Ancak tarihsel olarak vergilerin dayatılması başka dezavantajları da beraberinde getirir. Yakın zamanda planlar açıklandı görevler koymak Çin mallarında %60 ve diğer tüm ithalatlarda %10. Chicago Ekonomi Kulübü'nde Trump, her şeyden önce sektöre odaklanarak bu söylemi yoğunlaştırdı otomotiv. Üstelik bu konularda, ABD ulusal güvenliği kavramına dayanarak, Trump'ın 2018'de alüminyum ve çelik konusunda yaptığı gibi, başkan Kongre onayı olmadan gümrük vergileri uygulayabilir. Ekonomistler Goldman Sachs Trump'ın 2018 ile 2019 yılları arasında uyguladığı gümrük vergilerinin birçok malın fiyatlarını %3'ten fazla artırdığını tahmin ediyorlar. Şimdi, Çin mallarına uygulanan yüzde 20'lik bir gümrük vergisinin enflasyonun yüzde 2'ye ulaşmasını yaklaşık 18 ay geciktireceğini, ithal mallara uygulanan yüzde 10'luk bir gümrük vergisinin ise enflasyonu yüzde 3'e doğru hızlandırabileceğini tahmin ediyorlar. 2026.

Ayrıca Trump'ın "Önce Amerika" yaklaşımı da şu sonuçlara yol açabilir: Çin ile daha fazla sürtüşme ve Ukrayna'ya daha az destek verilmesi, Avrupa'da büyük jeopolitik belirsizliğe neden olabilir" dedi. Peter Garnry, BG SAXO'da Hisse Stratejisi Başkanı. “Aynı zamanda bazı şeylere de yol açabilir işgücü kıtlığı, sonra Daha yüksek ücretler, daha fazla enflasyon ve yarı iletken endüstrisinin en büyük risk altında olduğu küresel tedarik zincirlerinde aksama. ABD KOBİ'leri ve potansiyel ekonomik büyüme, altın piyasası ve bankalar tercih edilecektir.

Piyasa tepkileri: Yatırımcıların yarısı rotayı değiştirmeyecek

Perakende yatırımcıları bir sonraki başkanın piyasa üzerindeki potansiyel etkisini değerlendiriyor BorsaAmerika Birleşik Devletleri'ndeki ve küresel çaptaki belirli endüstriler ve şirketler hakkında şunları belirtiyor: Pawel Cylkowski, piyasa analisti eToro. Ancak, en son eToro Retail Investors Beat anketinin şunu ortaya çıkardığını da ekliyor: Bireysel yatırımcıların %52'si portföylerini değiştirmedi ve seçimlere yanıt olarak bunu yapmayı düşünmüyor. Tarihsel veriler şunu gösteriyor S&P 500 endeksi Franklin D. Roosevelt'in 13'te seçilmesinden bu yana Beyaz Saray'daki görev süreleri boyunca 15 başkandan 1933'ünde artış gösterdi; ortalama yıllık getiriler Kennedy ve Johnson döneminde %10'dan Clinton'un görev süresi boyunca %17'ye kadar değişti. İstisnalar, her ikisi de ekonomik krizlere öncülük eden Nixon (-%1) ve George W. Bush'tur (-%4).

Kısa vadedeki tepki: büyük sorunlar ve artan uzun vadeli oranlar

La piyasa tepkisi nei primi mesi kazanan resmileştikten sonra olabilir daha epidermal, bunun yerine daha uzun bir ufukla karşılaştırıldığında Cesarano'nun gözlemine göre; İlk aylarda her iki adayın da beklediği muazzam harcamalar şuna dönüşme eğiliminde olacak: Güçlü Hazine ihraçları ve sonra uzun vadeli faiz oranları artıyorBu seçim öncesi günlerde piyasanın zaten beklediği bir durum. Trump'ın zaferi bir durumla ilişkilendirilirse, uzun vadeli faiz oranlarında daha fazla artış meydana gelebilir. Tek Parti Cumhuriyetçi Kongresi. Önünde dolarTrump'ın daha genişlemeci ve potansiyel olarak enflasyona yol açan hamleleri halihazırda yansımalara sahip. güçlü dolar. Yine tek Cumhuriyetçi Kongre durumunda etki daha da artabilir. Aynı zamanda borse her iki durumda da bu bir senaryo olurdu uygun, her halükarda yüksek harcama yapan programlar göz önüne alındığında.

“Muhtemelen Borsa girerseniz ilk önce inin Harris ve eğer başlangıçta yukarı çıkın Koz İş adamının işletmeler için vergi oranlarını düşürme önerileri ve çeşitli sektörlere yönelik kuralsızlaştırma vaatleri nedeniyle göreve geliyor. Ayrıca tarifelere ilişkin beklentiler göz önüne alındığında, seçiminin başlangıçta yerli şirketlerin lehine olmasını bekliyorum" dedi. Mullaney. “Harris vergileri artıracak ve planlarında matematiğin nasıl işlediğini görmek kolay. Goldman Sachs, vergi politikalarının S&P 500'ün hisse başına kazancı üzerindeki etkisini -%8 olarak tahmin ediyor. Dolayısıyla S&P 500'ün kendisini yeniden konumlandırması gerekecek."

Daha uzun vadeli reaksiyon

Daha uzun vadeli bir ufukta programların uygulanması kendini gösterebilir çok daha kademeli seçim kampanyasında vurgulanandan daha fazlası. Sonuç olarakoranlardaki artış ilk ayların kısmen geri dönebileceğini gözlemliyor cesarano. Dahası, Trump'ın durumunda, örneğin doğalgaz ve petrol fiyatları üzerindeki sakinleştirici etkiyi göz önüne alırsak, bu etki korkulduğundan daha az enflasyonist olabilir; bu etki, petrol çıkarma üzerinde en büyük baskıyı yaratabilir. dolar kamu maliyesindeki kötüleşme eğilimi dikkate alındığında, bu durumda değer kaybedebilir. Örneğin 2016'da dolar, Kasım'dan Aralık'a kadar 1,10'dan 1,04'e çıktı ve 1,20 sonunda 2017'ye geri döndü.

Kazanana bağlı olarak en çok dahil olan sektörler

Sektör cephesinde ise küçük ve orta ölçekli şirketler üretimin ülkesine geri gönderilmesine yönelik artan eğilim doğrultusunda, kısa vadede Trump'ın zaferiyle desteklenebilir. Harris'in kısa vadede zafer kazanması durumunda sektörle bağlantılı sektörler daha fazla fayda görebilir enerji geçişi. Daha uzun bir ufukta bu sektör hala lider sektör olabilir teknolojikKim galip gelirse gelsin devam ediyor cesarano

Daha ayrıntılı olarak, kazanana bağlı olarak olumlu ya da olumsuz en fazla şoka maruz kalabilecek sektörler şunlar olabilir: lüks, ve telekomünikasyon ve finansal hizmetler. Savunma, sağlık ve enerji sektörleri de belirgin etkiler yaşayabilir. Trump'ın kazanması durumunda bütçe savunma GE Aerospace, Lockheed Martin ve Palantir gibi şirketler yararlanarak artabilir. Aksine, eğer Harris kazanırsa, sağlık hizmeti ABD'nin en büyük sağlık sigortacısı UnitedHealth gibi şirketleri tercih ederek öncelik alabileceğini söylüyor Cylkowski. Ayrıca Philip Diodovich IG Italia, Trump'ın askeri harcamaları artırma yönündeki düşünceleri göz önüne alındığında savunma sektöründe olası bir baskı görüyor ancak aynı zamanda Trump Media & Technology, finans sektörü, büyük bankalar gibi Donald Trump'la yakından bağlantılı hisse senetlerini de kuralsızlaştırma ve daha gevşek kurallar için ekliyor. bankacılık sektörü ve muhtemelen Tesla, Elon Musk'un Trump'a desteğini verdi.

Etkilenebilecek tüm İtalyan sektörleri: Ferrari'den Campari'ye ve BTP'lere

Avrupa dışındaki satışlara güçlü bir şekilde maruz kalan hisse senetlerine bakıldığında, olası korumacı politikalar veya Amerikan endüstrisine yönelik yeni teşvikler, İtalyan ihracatına ağırlık veriyorözellikle ABD topraklarında üretim yapmayan şirketler için, diye belirtiyor Gabriel Debach, İtalyan pazar analisti eToro. En savunmasız sektörler arasında şunları görüyoruz: lüksBen tüketim malları, otomotiviçinde teknoloji veağır sanayi, gibi isimlerle Ferrari ve Campari ön saflarda. Pek çok Avrupalı ​​şirketin halihazırda Çin'in talebindeki yavaşlamadan muzdarip olması ve bu durumun da sonuçları üzerinde baskı oluşturması gibi, korumacı bir bağlam da ek bir zorluk teşkil edebilir. Debach, Çin'deki bu zayıflığın Amerikan pazarındaki daralmaya eklenmesi halinde ihracatçılarımız üzerindeki yansımalarının uzun süre hissedilmeyeceğini belirtiyor.

Son olarak, bir sonraki ABD başkanının seçimleri de üzerinde etkili olacak. faiz oranları küresel ve dolayısıyla kendine özgü BTP. Amerikan bütçe açığındaki olası bir artış gerçekten de oranları daha yükseğe itinİtalya'nın finansman maliyetlerinin artması e Menkul kıymetlerimizin çekiciliğini azaltmak Verimlerde bir artış olmadığı sürece.

Ortamda kutuplar birbirini çekiyor gibi görünüyor

Pozisyonların göründüğünden daha yakın göründüğü çevre politikaları sektörüne ayrı bir bölüm ayrılmalıdır. Temel olarak Koz Enerji geçişine yönelik teşvik önlemlerine karşı olduğunu ancak son zamanlarda Elon Musk'un seçim kampanyasına verdiği destek nedeniyle elektrikli otomobil cephesindeki pozisyonunun yumuşadığını söylüyor. cesarano. Aynı zamanda Harris Çevreci politikalara verdiği desteği kısmen azalttı; örneğin hidrolik kırma tekniğiyle gaz ve petrol çıkarma konusunu 360 derece tersine çevirerek şimdi bunun lehine olduğunu söylüyor. Bu muhtemelen şimdi, daha önce bahsedilen tekniği kullanarak özellikle gaz çıkarmanın ekonomik etkisinin çok yüksek olduğu Pennsylvania gibi hala dengede olan bazı önemli eyaletleri elde edebilme ihtiyacından da kaynaklanan bir değişikliktir.

Bu nedenle hisse fiyatları üzerindeki etkisi kesinlikle bu sektörde değil. Trump'ın ilk döneminde yatırımcıların Exxon Mobil ve Chevron gibi şirketleri tercih ettiğini ancak düşen petrol fiyatları nedeniyle petrol sektörünün değerinin yarı yarıya düştüğünü belirtiyor. Cylkowski. Biden göreve geldikten sonra yenilenebilir enerji stokları başlangıçta toparlandı, ancak daha sonra birçok hedefin maliyetli olduğu ortaya çıktı. First Solar gibi bu sektördeki bazı şirketler, Trump'ın ABD üretimini teşvik etmek için Çin'den yapılan rakip ithalatlara yönelik gümrük vergilerini artırmayı amaçlayan korumacı duruşundan yararlanabilir.

İki partili sorunlar

Ayrıca iki partili meseleler de var, örneğin altyapı ve teknoloji. Kendisi, hem Cumhuriyetçilerin hem de Demokratların ABD altyapısının acilen yatırıma ihtiyaç duyduğu konusunda hemfikir olduğunu söylüyor Cylkowski. Teknoloji alanında ABD, Çin karşısında liderliğini sürdürmek istiyor. Her iki taraf da bütçe zorlukları ve ABD bütçesinin yüzde 9'unu tüketen artan ulusal borçların yanı sıra iş gücü sıkıntısıyla da karşı karşıya.

Yoruma