Восстановление итальянской экономики уже началось и будет усиливаться в ближайшие кварталы, но правительству все еще необходимо ускорить реформы. Это основное сообщение, высказанное президентом Банка Италии Игнацио Виско в заключительном выступлении на ежегодном собрании.
«Восстановление, начавшееся в нашей стране в первом квартале этого года, — сказал Виско, — должно закрепиться в текущем и следующем кварталах. Увеличение ВВП в первом квартале прерывает длительную неблагоприятную циклическую фазу; будет продолжаться в текущем и последующих кварталах».
ИТАЛЬЯНСКАЯ ЭКОНОМИКА: ЗАКРЕПЛЕНИЕ ВОССТАНОВЛЕНИЯ
По словам губернатора, «были начаты реформы, чтобы устранить препятствия на пути развития страны, признанные на международном уровне институтами и рынками. Чтобы не разочаровать ожидания перемен, необходимо расширить их спектр и ускорить реализацию. В некоторых случаях выгоды приходят не сразу, но это еще одна причина действовать по органичному и последовательному плану».
Что касается государственных счетов, Виско считает, что «благодаря также реформам государственной пенсионной системы в Италии в большей степени, чем в других европейских странах, может быть гарантирована долгосрочная устойчивость государственных финансов».
ПОЗИТИВНЫЕ ПРИЗНАКИ ДЛЯ ЗАНЯТОСТИ, БОЛЕЕ СТАБИЛЬНАЯ РАБОТА
«Значительное увеличение количества постоянных сотрудников в первые несколько месяцев 2015 года, — добавил Виско, — чему также способствует существенное налоговое облегчение, действующее с января, является положительным признаком; предполагает, что по мере закрепления восстановления занятость сможет расти и переходить к более стабильным формам. Недавние меры по реформированию рынка труда расширили механизмы поддержки доходов для безработных и уменьшили для новых контрактов отрицательный стимул к постоянному найму, связанный с неопределенностью в отношении исхода прекращения трудовых отношений. Полная оценка последствий этих мер преждевременна».
РИСК, ЧТО ВОССТАНОВЛЕНИЕ НЕ СОЗДАЕТ ЗАНЯТОСТЬ, КАК В ПРОШЛОМ
Номер один Via Nazionale подчеркнул, что «существует риск, особенно выраженный на юге, что восстановление не сможет создать рабочие места в той же степени, как это происходило в прошлом после неблагоприятных экономических фаз. Спроса на рабочую силу со стороны самых инновационных компаний может оказаться недостаточно для того, чтобы поглотить безработицу в краткосрочной перспективе. Пострадает сама устойчивость восстановления, которое не найдет достаточной подпитки за счет внутренних расходов».
ИТАЛЬЯНСКИЕ КОМПАНИИ ДОСТИГАЮТ ИННОВАЦИЙ
Губернатор также считает, что «инновационная деятельность в Италии менее интенсивна, чем в других крупных развитых странах, особенно в частном секторе. Последний европейский обзор инноваций показывает, что отставание, особенно большое по сравнению с Германией, особенно заметно в промышленных секторах с более высоким технологическим содержанием. У итальянских компаний возможности проводить исследования и разработки внутри компании и сотрудничать с университетами и другими высшими учебными заведениями гораздо ниже».
БАНКИ: ЭКСПЕРТИЗА ЕЦБ ПОКАЗЫВАЕТ СОБСТВЕННОСТЬ, НЕТ КРЕДИТНЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ
Что касается банков, Виско отметил, что инициированная ЕЦБ проверка качества активов на счетах основных европейских групп «подтвердила способность итальянской банковской системы в целом противостоять экстремальным потрясениям, хотя и не получила значительной поддержки со стороны населения». во время кризиса. При едином европейском надзоре, возглавляемом ЕЦБ, в настоящее время определяются критерии, по которым в будущем будут устанавливаться цели банков в отношении капитала. Первичная потребность в обеспечении устойчивости отдельных институтов должна быть удовлетворена без ослабления на этой стадии все еще неуверенного восстановления общей способности кредитовать экономику».
СРОЧНАЯ ПЕРЕНОС ДИРЕКТИВЫ ЕС О БАНКОВСКОМ КРИЗИСЕ
Затем губернатор снова обратился к итальянскому парламенту с просьбой перенести директиву ЕС по управлению банковскими кризисами: «Необходимо срочно принять меры: не только для того, чтобы европейские институты не объявили дефолт, но и потому, что перенос необходим. гарантировать правовую определенность и позволить властям выполнять новые задачи, возложенные на них европейским законодателем». Срок реализации истек в конце 2014 года, а с 2016 января XNUMX года в итальянскую правовую систему также должны быть введены европейские механизмы спасения банков.
ВПЕРЕД ПО СРАВНЕНИЮ С ЕС ДЛЯ ПЛОХОГО БАНКА
Поэтому Виско просил поскорее создать общественный безнадежный банк, что позволит решить проблему неработающих банковских кредитов: «Развитие вторичного рынка неработающих кредитов, который почти не существующих сегодня, поможет полностью возобновить финансирование домашних хозяйств и предприятий. Мы уже давно выдвигаем инициативы в этом направлении, в том числе с помощью государственного сектора. Мы сотрудничаем с правительством, чтобы спроектировать их в соответствии с европейскими правилами государственной помощи. Идет обсуждение этого вопроса с европейскими властями, которое, мы надеемся, будет быстрым и конструктивным».
ЕВРОЗОНА: ВОССТАНОВЛЕНИЕ УСКОРЯЕТСЯ…
Обращая свой взор на всю еврозону, губернатор сказал, что экономический рост усиливается и продолжит это делать в следующем году «во многом благодаря поддержке денежно-кредитной политики». Однако все еще существуют внешние риски менее устойчивого восстановления, и в целом денежно-кредитная политика сама по себе не может гарантировать устойчивый и высокий рост. Необходимо разумное использование существующих пределов гибкости, и инвестиционный план для Европы должен быть быстро реализован».
…НО ИНВЕСТИЦИИ НЕОБХОДИМО УВЕЛИЧИТЬ
По словам Виско, потребуется автономная финансовая способность еврозоны, которая «может быть достигнута путем создания механизмов автоматической стабилизации экономического цикла, что является первым шагом к реальному бюджетному союзу. Кроме того, в среднесрочной перспективе создание новых доходов, нового спроса и новых возможностей необходимо будет поддерживать посредством интервенций и реформ, направленных на повышение производительности и потенциала роста. Необходимо будет инвестировать в инфраструктуру, образование и обучение, чтобы повысить эффективность рынка труда и сдержать воздействие на отдельных работников на переходном этапе».
QE БУДЕТ БОЛЬШЕ СОГЛАСОВАННЫМ С ПОЛНЫМ РАСПРЕДЕЛЕНИЕМ РИСКОВ
С точки зрения количественного смягчения, неполное распределение рисков между странами в отношении покупки государственных облигаций ЕЦБ «отражает задержки и ограничения процесса европейского объединения, — продолжил Виско. Полное распределение рисков больше соответствовало бы единой основе денежно-кредитной политики и Договору». В целом количественное смягчение необходимо проводить «решительно», заявил губернатор, предупредив о рисках неполной реализации, что повлечет за собой «очень большие затраты».
СЕРЬЕЗНЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ БЕЗ ПОЛНОЙ РЕАЛИЗАЦИИ QE
Страхи перед дефляцией утихли, «но наблюдаемые до сих пор положительные эффекты программы должны не ослабить решимости продолжать ее, а, скорее, подтвердить необходимость доведения ее до конца. Улучшения зависят от доверия к этому обязательству: стоимость неполного выполнения будет очень высокой. Более того, на сегодняшний день нет никаких признаков того, что низкие процентные ставки вызывают появление общих диспропорций. Вместо этого, если бы мы не начали покупать ценные бумаги, мы столкнулись бы с гораздо большими рисками. Основная угроза финансовой стабильности в еврозоне исходила от перспектив стагнации производства и низкой инфляции».
ГРЕЦИЯ: РИСК ЗАРАЖЕНИЯ БЫЛ СОКРАЩЕН
Наконец, что касается Греции, Виско подчеркнул, что «трудности» в определении необходимых реформ вместе с неопределенностью «исходов затянувшихся переговоров с европейскими институтами и Международным валютным фондом подпитывают серьезную напряженность, потенциально дестабилизирующую ситуацию». Тем не менее, обострение греческого кризиса до сих пор имело ограниченные последствия для премий за суверенный риск в остальной части региона, что отражает реформы, начатые во многих странах, прогресс, достигнутый в европейском управлении, и инструменты, доступные властям для предотвращения феномена заражения. " .
