Диагноз ясен: «В основе кризиса сегодня лежат растущие сомнения со стороны международных инвесторов относительно сплоченности правительств в руководстве реформой европейского управления и способности обеспечить саму стабильность валютного союза». Прогноз столь же точен: «В ближайшем будущем нужны прежде всего сходящиеся демонстрации непоколебимой воли к сохранению единой валюты».
Il Управляющий Банка Италии Игнацио Виско в своем первом Заключительном выступлении перед Ассамблеей участников он избрал сухой стиль, сосредоточив внимание на вопросах, относящихся к его непосредственной компетенции (политика, денежная, надзорная и банковская система), с более широким вниманием к Европе, полагая, что некоторые проблемы , в том числе и итальянские, могут найти решение только на европейском уровне, даже если, конечно, не будет недостатка в суровых напоминаниях о том, чего мы не делали столько лет и что теперь после многообещающего старта нужно доделать решений о восстановлении, принятых Правительством гор.
Кризис подобен дракону с тысячей голов. Когда разрезаешь одну, не успеваешь вздохнуть с облегчением, как появляется другая, еще более страшная и страшная, чем первая. Это связано с задержками и неадекватностью решений, принимаемых в европейской политике, так что даже когда отдельные государства проводят жесткую политику консолидации государственных финансов и структурных реформ, способных повысить конкурентоспособность экономической системы в среднесрочной перспективе, доверие операторов поздно проявляют себя, рискуя, таким образом, свести на нет предпринятые усилия. Косвенно ссылаясь, например, на Италию, Visco четко заявляет, что текущие дифференциалы доходности по государственным облигациям (спреды), по-видимому, не учитывают того, что было сделано, тем самым подпитывая дальнейшие дисбалансы, подвергая риску финансовую стабильность и в конечном итоге создавая серьезные препятствия на пути к росту. Но губернатор идет дальше, заявляя, что, если правительства, европейские власти и сам ЕЦБ положительно оценят прогресс, достигнутый странами, переживающими трудности, как в плане финансовой консолидации, так и в плане структурных реформ, они должны взять на себя активное обязательство правильно ориентировать рыночные оценки. . И этот анализ полностью согласуется с тем, что сказал Марио Монти сегодня на конференции в Брюсселе.
Речь идет не об ослаблении бюджетной строгости, как, к сожалению, просят многие итальянские политики, что наносит серьезный ущерб нашему хрупкому доверию, а о том, чтобы улучшить работу некоторых существующих европейских инструментов, таких как фонд помощи ESM, который должен иметь возможность напрямую вмешиваться в капитал банков или создание новых, таких как европейский механизм гарантирования банковских вкладов, чтобы успокоить вкладчиков, предотвратить панику и отток капитала. Немедленный запуск совместных и совместно финансируемых инвестиционных проектов также будет иметь важное значение и, наконец, создание фонда для перевода суверенных долгов сверх определенного порога для погашения в четко определенные сроки и способами, тем самым создается первоначальное ядро фискального союза, который, однако, должен основываться на четко определенных правилах, полномочиях по контролю и вмешательству. Виско не пренебрегает возражением, которое могло исходить от немцев и других «добродетельных» стран, согласно которым подобные механизмы спасения общества могли бы стимулировать «моральный риск тех, кто, полагаясь на помощь других, упорствовал бы в дурных делах». политики прошлого». Но этого можно избежать именно правилами, требующими соблюдения обязательств, согласованных на основе «амбициозных, но в то же время реалистичных» программ.
Здесь технически сложное рассуждение но чей глубокий смысл довольно прост. Поскольку не существует европейского федеративного государства, способного внутренне компенсировать региональные диспропорции, необходима, с одной стороны, демонстрация твердой политической воли, основанная на принятии описанных выше мер, а с другой - последующая немедленная активизация вмешательства со стороны Центральный банк Европейского Союза для заполнения временных пробелов и поддержания финансовой стабильности. Но время уходит: должны поступить четкие сигналы с саммита глав правительств, намеченного на конец июня, то есть после выборов в Греции и Франции. Дальнейшие отсрочки могут быть интерпретированы рынками как новый сигнал о неустойчивости евро с последствиями, которые можно себе представить.
В связи с этим краеугольным камнем политики Сообщества, Visco уделяет особое внимание банковской системе и ситуации в Италии. Что касается банков, Губернатор проводит очень глубокий анализ, подчеркивая, с одной стороны, надежность итальянской системы, а также благодаря строгим правилам, применяемым Надзорным органом в отношении расчета активов, взвешенных с учетом риска, которые предъявляют более высокие требования к капиталу итальянских банках, а с другой - призывая сами банки к необходимости сокращать расходы и стремиться к большей операционной эффективности, в том числе путем пересмотра избыточной сети отделений. Visco выражает серьезное порицание банкирам за неспособность оптимизировать корпоративную структуру, в результате чего в 10 ведущих итальянских банковских группах имеется 1136 должностей, включая президентов и директоров, тогда как было бы достаточно 2-300 должностей. «Эти активы, дорогостоящие сами по себе, не оправдываются, — говорит Виско, — профессиональными навыками, необходимыми для эффективного управления». Наконец, что касается банков, губернатор высказывается против идеи, которая также распространяется среди политиков и очень активных людей в Интернете, о том, что банки должны быть национализированы. Как мы уже видели в нашем недавнем прошлом, государственное вмешательство, направленное на ограничение предпринимательской автономии банков, сопряжено с более высокими посредническими издержками и широко распространенными перекосами в распределении финансовых ресурсов.
Что касается Италии Послание губернатора прежде всего направлено на то, чтобы поддержать необходимость пережить этот период жертв, сильных, но все же меньших, чем те, которые наложил бы на нас дефолт, в уверенности, что только так мы сможем возобновить путь роста и обеспечения рабочих мест для всех, включая молодежь. С введением евро у нас было десятилетие низких ставок и стабильных цен, которые являются основой для сбалансированного развития. Мы не воспользовались этим. Теперь мы должны оплачивать счет налоговым бременем, которое, безусловно, слишком велико и поэтому должно быть временным. Поэтому необходимо перейти к решительной политике сокращения расходов и продажи государственных активов. Согласно этой второй гипотезе, Виско, с одной стороны, проявляет осторожность, а с другой - критикует ту скудную приверженность, которую нынешнее правительство, по-видимому, также вкладывает в эту фундаментальную главу общей реорганизации общественного присутствия в экономике.
Что касается структурных реформ, необходимых для повышения потенциала развития нашей экономики, то их необходимо проводить с упорством, даже если по своему характеру, не может дать краткосрочных результатов. То, что уже сделано, является хорошим началом, но отсутствуют действенные меры в области образования, правосудия и здравоохранения, а также в отношении общей институциональной структуры (муниципалитеты, провинции, регионы, парламент).
Многое будет зависеть от Европы. Но ждать спасения от других мы не сможем, и чтобы вернуться к росту, нам все равно придется засучить рукава и столкнуться с большими переменами, которые навязывает нам стремительно развивающийся мир, не позволяющий никому продолжать пользоваться старыми доходами. Цель не очень близка, но мы должны иметь возможность ясно ее видеть. И эта задача, после этапа технического правительства, будет возложена на политические силы. Нынешние не кажутся способными вернуть конкретную надежду стране. Возникнут ли перед выборами 2013 года новые? Эрнесто Аучи
