SACE опубликовал новый сосредоточиться на Венгрии, который мы воспроизводим здесь во вложении. Опасения по поводу новой рецессии и ухудшения состояния государственных финансов в сочетании с чрезмерной зависимостью от иностранной валюты стоили Венгрии понижения рейтинга агентством Moody's. По данным рейтингового агентства, венгерский долг упал на одну ступень с ВВВ- a BB + достигнув порога спекулятивный класс, а с дальнейшим предоставлением прогноз отрицательный. Причины таких оценок можно найти в трех основных областях: государственные счета, финансовый сектор и динамика курса валюты.
Уровень и структура долга ясно указывают на уязвимость экономической системы. Действительно, уровень отношение долга к ВВП составляет около 80% и более 60% è в иностранной валюте и не принадлежит жильцам. Страна, столь открытая для иностранных государств, является разновидностью настроение рынка и последующее движение вывода инвестиций из государственных долговых ценных бумаг приведет к увеличению их доходности и к обесцениванию венгерского форинта. Тенденция дефицита контрастна: достигнув 4% в результате антициклических мер 2009-2010 гг., он уменьшился, пока в следующем году не превратился в профицит в размере 2%. Однако в этом году ожидания указывают на возвращение дефицита бюджета к 3%.
Они выделяются три критических вопроса заметный в финансовый сектор кто переживает трудный момент: спред между кредитами и депозитами в твердой валюте (несоответствие валюты), Theвысокий валютный риск, особенно в отношении кредитов на недвижимость, и сокращение интервенций иностранных банков в поддержку местных дочерних компаний.
Валютный тренд характеризовался заметным летучесть из-за большого оттока капитала. обесценение по отношению к евро и швейцарскому франку достигло 10% и без вмешательства ЦБ эта тенденция, по прогнозам, должна сохраниться.
Эта ситуация тесно связана с последствия рецессии 2009 года, что вызвало падение ВВП на 7% во многом из-за обвала экспорта. Принятие антикризисных мер и увеличение внешнего спроса (в основном со стороны Германии и Австрии) оказало положительное влияние на ВВП, который вырос соответственно на 1,2% в 2010 г. и на 1,8% в 2011 г. XNUMX г. Однако перспективы остаются неопределенными из-за огромной зависимости венгерской экономики от зарубежных стран; Действительно, экспорт составляет 90% в составе ВВП а объем ПИИ равен половине внутреннего продукта Венгрии.
Эволюция прогноза также связана с отношениями с МВФ, с которым переговоры о программе поддержки возобновились после истечения срока действия последнего Резервный Соглашение в 2010 году и может начаться в первой половине 2012 года.
Вложения: Фокус на Венгрии Sace dec. 2011.pdf
