Жаль, что новый стратегический план Терна была представлена финансовому сообществу именно в «черный четверг» на биржах, но, как известно, когда она льется на рынок, отличить пшеницу от плевел становится невероятным усилием. Великий кризис 2007-8 годов научил нас тому, что рынок не всегда прав и что именно абсурдная идеологическая догма о его непогрешимости, лежащая в основе ультралиберализма, вызвала хаос, потому что рынок, как и финансы, это, конечно, не навоз дьявола, как утверждали в средние века, но это мир, в котором могут господствовать ангелы или демоны в зависимости от правил, которые им управляют.
Однако обычно время играет роль джентльмена, и это не первый случай, когда превосходные промышленные планы (Серджио Маркионне кое-что знает о них) приветствуются волной продаж только для того, чтобы быть реабилитированными в течение нескольких дней. На самом деле план Терны заслуживает гораздо большего, чем то, что он собрал в своем дебюте, когда акции — в плохой день — потеряли 3,7%. Это не первый и не последний случай, когда финансовые аналитики обнаруживают свою недальновидность и что извращенная логика алгоритмов в конечном итоге делает упор на спекулятивные побуждения, но план Терна заслуживал и до сих пор заслуживает гораздо большей удачи.
Новый план Терны, представленный генеральным директором Луиджи Феррарисом в очень символичном месте, таком как Музей науки и техники в Милане, имеет все, чтобы понравиться рынку, и рано или поздно это произойдет, потому что это не простой бизнес-план, а настоящий план страны в том смысле, что он справедливо ставит электросеть в центр перехода к энергетической революции, которая направлена на то, чтобы посредством возобновляемых источников энергии и прогрессивной декарбонизации предложить Италии более безопасную, чистую и дешевую энергию. Вот почему пятилетний план Терны на 2018–22 годы является поворотным моментом по крайней мере по трем причинам, которые необходимо тщательно понять и оценить.
Это поворотный момент, потому что он знаменует собой настоящий разрыв в инвестиционной политике, которая увеличивается на 30% и достигает хороших 5,3 миллиардов евро в Италии, более половины из которых предназначено для развития национальной сети и для соединения с заграницей. . Но это также и поворотный момент, потому что он делает устойчивость своим истинным компасом, снижая ее по трем профилям, а именно: системной устойчивости (включая финансовую устойчивость), экологической устойчивости и социальной устойчивости. Наконец, это поворотный момент, потому что в силу ожидаемого роста чистой прибыли примерно на 3% в год он знаменует собой явное увеличение дивидендов с пятилетней видимостью, начиная с роста на 6% по сравнению с дивидендами, относящимися к в 2017 финансовом году, а затем повысить выплату до 75% за 2011 и 2012 годы с гарантированным минимальным дивидендом, равным дивиденду за 2010 финансовый год.
Естественно, как и во всех особенно сложных планах, есть неизвестные факторы, а в плане Терны, помимо нормативных аспектов, есть прежде всего два. Первый касается осуществимости многих проектов, разработанных Terna для реализации качественного скачка своей инвестиционной стратегии. Не будем забывать, что мы живем в стране неделания, в стране, где господствует синдром Нимби, как невзгоды Tap К сожалению, нам каждый день напоминают, что голосование 4 марта, кажется, было сделано специально, чтобы возвысить местничество и популизм, которые играют против национальных интересов.
Но Terna делает ставку на свою способность реализовывать свои проекты, сосредоточившись на двух шутках: во-первых, это новшество, которое редко можно увидеть, но которое полностью меняет образ действий Terna, заключается в том, что многие из работ, находящихся в стадии разработки, будут подпольными или подводная лодка с минимальным или нулевым воздействием на окружающую среду, а во-вторых, как объяснил Феррарис, Терна хочет принять политику открытого диалога с сообществами и учреждениями, особенно местными, которые будут затронуты новыми проектами электрической группы.
Затем есть второй неизвестный фактор, касающийся дивидендной политики, который не полностью находится в руках Терны. Что произойдет, когда денежно-кредитная политика ЕЦБ изменится? Количественное смягчение уже сходит на нет, и в 2019 году вполне вероятно, что в Европе, как это происходит в США, ставки снова вырастут, но прежде всего 2019 год — это год, когда закончится просвещенное президентство Марио Драги. Вот почему дивидендная политика Терны щедра и в то же время предусмотрительна, но Феррарис убежден, что дивидендная политика его группы в высшей степени устойчива как потому, что общие дивиденды за первые два года уже получены, так и потому, что получение прибыли делает это возможным. поддерживать рост выплат.
Таким образом, своим планом Terna преодолела препятствия, но теперь рынок должен понять это, и рано или поздно это произойдет.
