Иногда достаточно сменить начальника, чтобы компания возродилась. Так было на Фиате. Восемь лет назад Серджио Маркионне унаследовал технически обанкротившийся Fiat, и, несмотря на непонимание, которое его стратегия продолжает вызывать в Италии, он снова сделал его мировым игроком. Но бизнес-кейсы не всегда одинаковы: в Alitalia сменилось много начальников, но авиакомпания так и не восстановилась. В Telecom Italia неплохо бы подумать, что этого достаточно заменить Бернабе еду на перезапуск группы. Но это совершенно вряд ли произойдет. Если только не будут выполнены три условия, в которых акционеры блока Telco до сих пор отказывали уходящему президенту, вплоть до его отставки.
Telecom Italia также может открыть международный тендер на поиск лучшего в мире менеджера в области телекоммуникаций, но никогда не сможет найти способ перезапуска, если он не будет решен. три ключевые проблемы: стратегия развития, рекапитализация и новое управление.
Начнем с последнего пункта, наименее изученного, но, пожалуй, ключевого. Здесь есть проблема размером с дом, которая в немалой степени способствовала краху менеджмента Бернабе. Кто реально командует в Телекоме? Цифры показывают, что группа по существу является публичной компанией, поскольку рынку принадлежит 85% всего капитала (включая сберегательные акции), но реальность показывает, что абсолютным хозяином Telecom является Telco (блок акционеров, состоящий из Telefonica, Mediobanca, Generali и Intesa Sanpaolo с тремя последними уходящими партнерами), которым принадлежит 22,4% обыкновенного акционерного капитала. Не нужно быть специалистом, чтобы понять, что мы имеем дело с совершенно несбалансированным управлением, при котором, например, Findim Марко Фоссати, владеющий 5% Telecom, не имеет представительства в юридических органах. Времена так называемого постприватизационного телекоммуникационного хардкора давно прошли, но ситуация не сильно изменилась, и ему пора измениться и привести себя в соответствие с передовой международной практикой.
Затем возникает не менее решающая проблема стратегия. В его управлении Бернабе, не имея новых финансовых ресурсов и унаследовав шесть лет назад долг в размере более 35 миллиардов евро, который он сократил до чуть более 28, несмотря на 25 миллиардов инвестиций, пытался манипулировать между сохранением активов южноамериканцев (Бразилия в свинец), которые подпитывают прибыль группы, и усилия, которые оказались недостаточными, для возобновления присутствия Telecom на внутреннем рынке. Чтобы победить в этой второй задаче, особенно в секторе мобильной связи, было бы необходимо устранить одного из слишком многих конкурентов, разрушающих мобильную телефонию в Италии: либо путем покупки H3G, которая всегда была в убытке, но со значительным рынком поделиться или сосредоточившись на Fastweb, который случайно Vodafone также нацелился на свою фиксированную сеть. Бернабе попытался интегрироваться с H3G, но претензии китайской материнской компании привели к провалу переговоров в зародыше. Остальное сделало отсутствие свободного капитала.
Теперь Telefonica, которая готовится стать контрольным акционером Telecom, если будет решена проблема безопасности сети и улажены антимонопольные вопросы в Бразилии, планирует изменить курс. Через Тима Бразила из Telecom Italia, чтобы собрать деньги, а не спотыкаться о бразильское антимонопольное законодательство и привлечь внимание к развитию Telecom в Италии. Эта стратегия имеет свою собственную логику, даже если она ограничивает международный кругозор Telecom, но ее необходимо проверить на местах.
Однако одно несомненно, и мы, таким образом, приходим ко второму из трех рассматриваемых пунктов, что, безусловно, не менее важно: без новая столица новый Телеком не может надеяться на победу. Чтобы укрепить сеть за пределами ее корпоративного местоположения и противостоять все более жесткой конкуренции, которая усилилась и расширилась благодаря Over the Top (в первую очередь Google), нужны деньги. Стратегия и управление необходимы, но без капитала никуда не деться, а вместо этого существует риск встать на очень опасный путь понижения рейтинга, что ставит под угрозу устойчивость долга. Эпоха Бернабе потерпела крах после рекапитализации. Скоро мы поймем, смогут ли новые короли телекома изменить музыку.
Читайте предыдущие статьи директора Франко Локателли о деле Telecom Italia:
https://www.firstonline.info/a/2013/09/25/telecom-non-e-come-alitalia-o-ansaldo-la-differenz/8b85d308-f592-40b7-8235-e1c7c92e6d0f
https://www.firstonline.info/a/2013/09/28/politica-miope-e-capitalismo-senza-capitali-questa/4d82c77c-2b24-46da-be14-c2e0f6e6edd3
