Пришло время смириться с этим: ФРС может повысить процентные ставки. Действительно, данные по ВВП и оппозиция президента Федеральный резерв Филадельфии Чарльз Плоссерслишком долгое поддержание мягкой денежно-кредитной политики, по-видимому, приблизиться к моменту, когда ФРС поднимет процентные ставки ссылка (все еще на уровне 0,25% в течение почти шести лет). Однако Федеральная резервная система объявит о своем решении заблаговременно, как указано в протоколе последнего заседания Федерального комитета по открытым рынкам, которое состоялось в конце июля. И это было раскрыто вчера.
Из котировок контрактов фьючерсы понятно, что рынок ожидает увеличение на 25 базисных пунктов не раньше, чем Июнь / июль 2015. Однако, если рынок труда продолжит работать лучше, чем ожидалось, постепенное повышение процентных ставок это может произойти раньше. Если это произойдет, я цены на облигации они должны пострадать (из-за обратной зависимости между доходностью и ценой на облигации). Именно по этой причине уже несколько месяцев многие операторы меняют состав своих портфелей, снижение продолжительность (как и у нас).
Но если ставки будут расти, чем они могут?
Точно никто не знает, но есть и те, кто считает, что любое повышение процентных ставок limitato, потому что существуют постоянные структурные явления, которые ограничивают его восхождение: например, явлениеизбыточные сбережения (экономия глютена). Впервые он рассказал об этом Бернанке в 2005 году и недавно Международный валютный фонд подтвердил его важность, назвав его один из определяющих факторов прогрессирующего снижения процентных ставок, которое наблюдается в мире с 1980 года по настоящее время.
Действительно, по прогнозам МВФ,избыточные сбережения (по сравнению с инвестициями) в глобальном масштабе, вероятно, сохранятся в течение многих лет. В этих условиях мир управляемые сбережения должен продолжать увеличивать свою управленческую массу, финансируемую одним стареющее население (с большей склонностью к сбережениям) в развитых странах и из увеличение дохода развивающихся стран.
Хотя доходность облигаций сегодня может показаться чрезмерно низкой, если бы в облигационном ландшафте преобладало это явление избыточных сбережений по отношению к инвестиционным потребностям правительств и компаний (которые, напротив, наказываются доступом к долгу), постепенное повышение ставок может иметь ограниченное влияние на государственные и корпоративные облигации.
