Если не сейчас, то когда? Джованни Тамбури, демиург Типа, архитектор салона «Сделано в Италии», не из тех, кто почивает на лаврах. Напротив. Он готов поставить свой многолетний рыночный опыт на службу возможному агентству, чтобы ускорить время и способы укрепления капитала итальянских компаний, подлинного слабого места итальянского капитализма, населенного слишком маленькими и слишком хрупкими компаниями. учитывая зависимость от банковской системы. «Почему бы и нет?» — говорит он. «В то время я был членом приватизационной комиссии Министерства бюджета и консультативного совета по приватизации в Милане. Я не отступлю, если есть чем заняться». Даже если у него, безусловно, есть много дел, учитывая пакет акций, хранящийся в казне этой финансовой компании, которая сидит на щедром миллиардном доходе от прироста капитала на фондовом рынке, но которая, безусловно, не является бездействующим партнером, если что-нибудь двигатель в постоянном движение, особенно во время великого перезапуска.
Когда все выглядит хорошо. Или нет?
«Губернатор Виско говорил о росте на конец года на уровне 5%. Однако в конфиденциальном порядке уже говорят о 6%. Это похоже на сон, потому что мы вышли из длительного периода нулевых приращений».
Все хорошо, может даже слишком. Гонки за ценой могут остановить машину, считают многие эксперты…
«И пусть говорят глупости. Они повторяют этот рефрен годами. По крайней мере, с 2015 года, когда меня предостерегали от пузыря. У меня такое ощущение, что давать место этим Кассандрам — не лучшая услуга для вкладчиков».
Обычный оптимист Тамбури до победного конца.
«До сих пор я не ошибался в качествах наших предприятий. Таким образом, сегодня мы можем добавить различные новые и позитивные макроэкономические факторы: капитал, прибывающий из Европы, почти 300 миллиардов, доступных для роста, цифра, которую мы даже не представляли. Постоянное снижение стоимости государственного долга, что высвобождает другие ресурсы. Наконец, Fiscal Compact оказался на чердаке и останется там, если мы поступим правильно».
А что такое правильные вещи?
«Настоящим слабым звеном является недостаточная капитализация компаний, что ставит нашу систему в условия неполноценности. У нас есть компании, которые слишком малы, обусловлены краткосрочным видением, под лозунгом индивидуализма».
Можем ли мы расти и расти эту систему?
К сожалению, я не вижу много на эту тему прямо сейчас. И это настоящий позор, потому что это подходящее время для прорыва. Я убежден, что Марио Драги, великий архитектор приватизации, способен разработать, как он, вероятно, уже думает, пакет фискальных стимулов, способный привлечь колеблющихся. Тогда есть грозное алиби: Covid-19. Мне пришлось слить компанию или продать, потому что меня вынудила зараза».
Короче говоря, процесс M&A усложняет еще и своего рода психологический блок предпринимателей, которым сложно выйти из роли босса или молодого собственника.
"Это несомненно. Но, прежде всего, есть некое необоснованное доверие, подогреваемое климатом, созданным пандемией. Некоторых внушают, что банковские моратории продлятся черт знает сколько. И что через Sace или кто знает по какому другому каналу государственная помощь будет продолжать поступать. Но деньги, поступающие с небес, рано или поздно прекратятся. Я думаю, что раньше, чем позже».
В том числе и потому, что менталитет меняется. До недавнего времени в моде был IRI 2, то есть публичное вмешательство под руководством Cassa Depositi e Prestiti. Сегодня…
Эта идея, как и идея суверенного фонда благосостояния, оказалась на чердаке. К счастью.
Но продержится ли Драги?
«Это не может не продолжаться. Он удобен для всех, даже для тех, кто делает вид, что не согласен. Не спрашивайте меня о прогнозах на Квиринале, это не моя работа. Но я убежден, что при поддержке соглашения с Брюсселем Драги завершит то, что нам нужно: реформу судебной системы, пересмотр бюрократии, которая душит бизнес, и налоговый пакет, благоприятствующий рекапитализации, либо с уступками, льготами по дивидендам. и другие операции, которые при скромных затратах в краткосрочной перспективе могут значительно увеличить налоговые поступления с течением времени».
Похоже на сонник.
"Нисколько. Пока все сотрудничают, включая банки. Дело не в том, чтобы заставить промышленников продать лодку. Но убедить их вложить ликвидность, 1.800 миллиардов в оборот, внутри компаний. Банки, от поставщиков кредита, часто обусловленных социальными потребностями, до директоров этой революции, в которой учреждение финансирует только оборотный капитал, а не собственный капитал. Это возможная революция, учитывая текущие условия на рынках. Уже в 2022 году многие узлы вернутся домой на насест».
Ценой повторения. Сны заканчиваются. И инфляция может заглушить двигатель.
«Но давайте посмотрим на реальные цифры. Наши компании увеличивают заказы на 20, 30, даже 40%. Внутренний рынок также перезапустился. Конечно, сырье увеличивается, но это залог баланса, фактор стабилизации роста».
Но сдерживается Китай или нет?
«И у них все хорошо, потому что таким образом они избегают неустойчивых финансовых диспропорций. Кроме того, теперь Пекин может рассчитывать на быстрорастущий внутренний рынок. Мы сталкиваемся с новым типом глобализации. Covid научил компании тому, что необходимо присутствовать в трех областях промышленно развитого мира. Горе концентрации всего на одном континенте».
Борьба становится все труднее и труднее, на каждом уровне. И побеждает сильнейший. Возьмем случай со Стеллантисом. Благодаря государственным средствам, предоставленным правительством, группа решила открыть первый электротехнический завод в Соединенном Королевстве, даже если позже она построит гигафабрику в Термоли.
Я думаю, что экономический национализм — это нонсенс. Я убежден, что всегда есть чему поучиться у других, чтобы сделать что-то лучше. Возьмем случай крупномасштабного распространения, рекорд Франции. Итак, Конад приобрел Auchan Italia. Нет ничего необратимого».
Посмотрим на качество итальянского рекавери. Он однородный или пятнистый?
«Некоторые отрасли все еще страдают. Это случай туризма, в том числе связанного с едой и гостеприимством. В остальном восстановление мне кажется началось. Конечно, на Западе выход из умной работы или сложность с поиском специализированного персонала давит тяжким бременем. Такими темпами двери иммиграционной службы вновь откроются. В остальном я очень хорошо вижу машину, механику, энергию, телекоммуникации, Prysmian».
Говоря о Prysmian, не жалеете ли вы, что продали часть пакета?
«Я продал часть акций Club Deal, но сохранил долю в Tip. Я продал акции через десять лет с очень хорошей маржой. Но судьба тех, кто управляет капиталом, состоит в том, чтобы продавать, чтобы обеспечить вознаграждение партнеров. При этом Prysmian — это жемчужина, которая преодолела порог капитализации в 8 миллиардов долларов».
Более того, с отличными перспективами роста на рынке США…
«Позвольте мне отметить личные заслуги. Наша роль в совете директоров была решающей в то время для поддержки приобретения General Cable, гарантирующего скачок в размере и рынке, заставляя замолчать аналитиков, которые опасались увеличения рисков».
Тип не дремлющий партнер, который ограничивается выплатой купонов, поэтому.
«Это не наша функция. В эти дни мы работаем над взлетом Oviesse, компании, в которую я очень верю, о чем свидетельствуют попытки имитировать нашу платформу. Сегодня Oviesse контролирует около пятой части детского рынка с перспективами развития».
Что насчет туризма?
«Он на полпути. Мы усилили воздушный флот и построили в Венеции пятизвездочный отель с инвестициями порядка 300 миллионов долларов. Мы уверены."
Область, на которую следует обратить внимание.
«Мне очень нравится механика и электромеханика. Италия находится на руднике возможностей между половиной Пьемонта, половиной Венето и всей Эмилией».
Какие новости вам нравятся больше всего?
«Цель взлетает: более 160 компаний продемонстрировали, что на фондовой бирже есть место для небольших компаний, которые намерены расти. Мы участвуем в Digital Magics и других инвестициях. Но, признаюсь, размер чаевых сегодня слишком важен, чтобы разбросать нас по рынку в несколько миллионов евро».
И ваша самая нелюбимая новость?
«Я не люблю Спаков. Если предприниматель смотрит на фондовую биржу, у него нет причин использовать эту косвенную формулу. В конце концов, даже на Уолл-стрит результаты IPO превзошли результаты SPAC. А потом…
А потом?
«Мне нравятся те, кто ставит на это свое лицо».
Как, собственно, он и делал всегда.
