«И чего же ты ждешь? В такой ситуации держать столько ликвидности в застое — преступление». Джанни Тамбури, душа и основной акционер Типа, таким образом «ругает» одного из своих акционеров, промышленника среднего размера, который признался ему, что накопил более 30 миллионов наличных денег за последние (очень позитивные) месяцы. Противоположный совет, учитывая громкие разговоры о дефляции и бегстве от инвестиций. Но Тамбури, оптимист в мире, где несчастья можно предвидеть в большом количестве, любит идти своим путем, не поддаваясь модным «сентенциям». С хорошими аргументами, почерпнутыми как из опыта банкира «Сделано в Италии», так и из учебной деятельности. «Valore Italia, продолжение Asset Italia, выйдет в октябре, — признается он. На данный момент я достиг 348 страниц». Хороший хабар. “ Надеюсь, не скучно. Но это плод исследовательской деятельности, которая заняла у меня месяцы, чтобы прояснить мои идеи о том, куда движется капитализм». Результат? «Позовите Кассандрасу. Мир продолжается, несмотря на страх».
Это тезис меньшинства, если вы читаете газеты. Грядет дефляция, Евросоюз разваливается, Валютный фонд бьет тревогу.
«Но рынки продолжают расти. А также мировая экономика, которая в 2016 году зарегистрирует рост примерно на 3 процента. Как я и думал несколько месяцев назад, когда множились самые негативные голоса. Вы помните тревоги по поводу Китая? Полгода назад, читая анализы так называемых экспертов, казалось, что это обречено на катастрофу. Сегодня об этом уже никто не говорит».
Но глобальный рост замедляется.
«Индонезия растет на 12 процентов, Индия процветает. Если мы посмотрим на Европу, Польша возвысится, как и Испания. Чтобы получить полезную картину, нам нужно смотреть на мир в целом, не поддаваясь влиянию эмоций. У меня появилась идея после нескольких месяцев чтения».
Что такое тезис?
После кризисов начала тысячелетия в мире развилось общее чувство неприятия риска, которое доминирует на рынках и в экономической инициативе. Пришли в движение антитела, которые срабатывают при первом намеке на опасность. Или даже раньше. Давайте подумаем о Brexit. Его изображали как своего рода всеобщее суждение. На рынках это длилось сутки. В Великобритании потребление подскочило на 12 процентов благодаря буму туристов, привлеченному слабым фунтом».
Что, если Трамп выиграет выборы в США? Риск заключается в взрыве протекционизма.
«Я не хочу говорить о протекционизме, потому что очень мало о нем знаю. Но у меня такое ощущение, что эффект Трампа, если он и будет, продлится максимум пару месяцев. Затем он снова навязывает логику экономики, которая сильна и может рассчитывать на А Но повторится сценарий конца 2015 г. ФРС немного повысит ставки, но очень низко, обещая рынкам, что не пойдет ни на что. дальше".
Короче, ничего не будет.
«По сути так и есть. Реальность такова, что стало известно, что мир не может позволить себе роскошь эпохального кризиса. И вот, благодаря колоссальному вливанию денег, была создана безрисковая политика».
Какими будут последствия для инвесторов?
«Триумф справедливости. Столкнувшись с 12-13 триллионами облигаций с отрицательной процентной ставкой, нет смысла держаться подальше от акций. Между «голубой фишкой», которая дает мне в среднем 2,4%, и облигацией, которая, когда все идет хорошо, дает мне 0,5%, у меня нет сомнений».
Но как долго продержится эта картина?
«Рано или поздно инфляция даст о себе знать. Но пока это отдаленная возможность. В остальном, изучив выкупы, количественное смягчение, динамику ставок, ситуация мне кажется достаточно ясной».
Перейдем к Италии, стране, которая не растет.
«Но давайте не будем преувеличивать объем статистики, которая длится день или около того. Существует системная проблема, проблема банков, а также обширной области теневой экономики, которая среди прочего выиграла от легких кредитов. Но есть много привлекательных реалий, в новой или в старой экономике, включая стартапы, в которые мы инвестируем, чтобы не быть застигнутыми врасплох в будущем».
Сколько инвестиций у вас в процессе?
«Более или менее двадцати».
В том числе Гудзини.
«Это школьный случай. Мы вошли в миноритарную позицию, помогая укрепить корпоративное лидерство, урегулировав некоторые разногласия между акционерами.Сегодня компания готова расти, в том числе за счет поглощений, а затем выйти на биржу».
Это тоже ценность Италии. Что будет на обложке книги?
«Ferrari на площади Аффари в день котировки. Это символ того, что мы можем сделать, если стряхнем пыль страха».
Нравится Маркионне?
«Конечно, не случайно, что немцы сейчас атакуют Fiat Chrysler, возможно, даже ударами ниже пояса. Реальность такова, что в данном случае боятся именно они. Маркионне победил их в низком и среднем сегментах рынка, о чем свидетельствуют данные о продажах. Но вот приходит Джулия. А для БМВ и Ауди это будут проблемы. Оставим им немного страха».
