С началом маневра в новостях снова появился «эффект П», такой как приватизация. Пусть даже и не в краткосрочной перспективе. Какое влияние может оказать объявление, подобное заявлению Тремонти, на финансовый рынок? Это правильный путь для рейза? «Более чем справедливо, мне это кажется неизбежным. Хотя я боюсь, что в финансовом плане влияние будет относительным». Так говорит Джанни Тамбури, директор Tamburi Investment Partners, торгового банка средних предприятий, которые продолжают делать покупки и расти, о чем свидетельствует вчерашняя покупка Interpump (одной из «драгоценностей», обнаруженных Тамбури) Emilian Galtech. .
Но мера должна касаться как крупных компаний, так и местных коммунальных служб. Не достаточно?
«Влияние мини-приватизации в глазах рынка в любом случае будет незначительным. Другое дело Eni, Enel или Finmeccanica. В этом случае «политическое» влияние выхода государства будет значительным».
Почему?
«Я поставил себя на место международного инвестора. В последние дни, благодаря сообщениям из Италии, он отметил, что некий миланец управлял назначениями второго, третьего и четвертого уровня в компаниях калибра Finmeccanica или, возможно, даже Eni. Я не удивлюсь, если после подтверждения этой тенденции менеджер Black Rock или Fidelity все продаст и уйдет. Выход или, по крайней мере, сильное уменьшение веса государства будет оценено положительно после этих событий».
Между тем, давайте иметь дело с более сильным, чем ожидалось, падением индекса. Или нет?
«Я учел трудный июль, проблемы в зоне евро и неопределенность в отношении бюджета США. Но такого сильного удара я, честно говоря, не ожидал. Ответственность кроется в неопределенности, которая сопровождала запуск маневра до вчерашнего нажатия на педаль газа. Мера, которая казалась слишком робкой и медлительной, как будто правительство не верило в себя».
E adesso?
«Ничего непоправимого не произошло. В самом деле, можно было бы говорить о здоровом уроке, если бы политический класс во главе с правительством извлек из него правильные последствия. Конечно, это урок, за который заплатили соленым: увеличение доходности ботов на этих уровнях уже сожгло добрую половину маневра между настоящим моментом и 2014 годом. Поэтому нет необходимости предаваться эйфории. Но тех, кто следует четкой стратегии, не занимаясь краткосрочными спекуляциями, ждет период больших возможностей».
Короче говоря, может ли август стать месяцем роста?
«Думаю, да, при условии, что переговоры о потолке федерального дефицита в США завершатся положительно. В этом случае имеются условия для фазы роста собственного капитала. Как минимум по трем веским причинам».
Который?
«В первую очередь потому, что у всех крупных игроков недостаточный вес. Наоборот, самые злобные утверждают, что определенное международное давление, начиная с давления рейтинговых агентств, возникает именно из-за желания способствовать покрытию и возвращению на рынок крупных операторов, после прибыли, полученной благодаря овердрафту. ".
Доступны ли цены?
«Вот вторая причина похода. На этом этапе, в том числе в отношении ставок, которые остаются низкими, пока инфляция находится под контролем, стоимость компаний, несомненно, приносится в жертву, что подтверждается рыночными индикаторами. Конечно, нужно уметь правильно выбирать компании по обычным критериям: лидерство на рынке, присутствие на самых динамичных рынках и, прежде всего, авторитет менеджеров и предпринимателей».
Соотношение цена/прибыль на самом деле значительно ниже среднего. Между тем доходность конкурирует с фиксированным доходом.
«Третья причина сосредоточиться на справедливости. В настоящий момент гособлигации неконкурентоспособны ни по доходности, ни по защите от рисков. Вот почему справедливость может привести к положительному сезону».
Даже для приватизации. Если позволит лига.
