Может быть, мы. После долгих лет ожидания, споров и напряженной работы на внутреннем бизнес-фронте Telecom Italia появляются первые положительные признаки. Что, в сочетании с более чем ожидаемым падением долга и подтверждением дивидендной политики, дает крылья акциям на фондовой бирже, третьим лучшим акциям на Ftse Mib, которые выросли на 6,03% до 0,897 евро за акцию по сравнению с а основного индекса на 3,32%.
Цифры группы фактически превзошли ожидания аналитиков по нескольким направлениям. Прибыль в третьем квартале составила 807 млн евро (+32,7% к тому же периоду 2010 г.) против прогноза аналитиков в 708,5 млн евро. Выручка также лучше прогнозов, увеличившись на 12,6% до 7,516 млрд по сравнению с консенсус-прогнозом в 7,46 млрд. И, отмечают эксперты, общая маржа сохраняется, а внутренний показатель EBITDA улучшается. Благодаря постоянному вниманию к процессам и затратам. На этом фронте группа, в отличие от некоторых своих конкурентов, в настоящее время не планирует сокращать расходы на рабочую силу до следующего года, когда истечет срок действия соглашения с профсоюзами. Что касается продажи активов, то теперь есть небольшие, но все же полезные возможности для привлечения денежных средств. Под прицелом рынка находится Olivetti, о котором, однако, исполнительный председатель Telecom Франко Бернабе воздерживается: «Olivetti имеет некоторые активы, которые можно продать, но другие части являются частью основного бизнеса Telecom».
Если Бразилия и Аргентина являются лишь подтверждением, то первые признаки восстановления, которого рынок ждал годами, исходят с внутреннего фронта. А этого мало кто ожидал, особенно в таком экономическом контексте, как нынешний. С восстановлением силы бренда, особенно на молодежном рынке. При анализе результатов итальянского рынка также необходимо учитывать регулирующее влияние на тарифы на мобильную терминацию, которые были снижены на 20%. Высшее руководство отмечает, что с постоянными элементами регулирования появляются признаки увеличения доходов.
Разумеется, бюджет за девять месяцев остается в минусе с убытком в 1,206 миллиарда. Результат, который, однако, в основном зависит от уже зафиксированного в июне списания деловой репутации внутренней деятельности: «исключая списание, - говорится в примечании, - чистый результат за период составил бы 2 миллиарда евро (+ 8,6% по сравнению с предыдущим годом)».
Но больше всего бросается в глаза падение долга ниже психологического порога в 30 миллиардов впервые за много лет благодаря более резкому падению, чем ожидали аналитики. Общий долг сократился до 29,9 млрд с 31,46 млрд по состоянию на 31 декабря 2010 г., превзойдя прогнозы высшего руководства группы, которое подтвердило цели на конец года. «Нам придется заняться оплатой частот, - сказал финансовый директор Андреа Мангони, - что вернет нас выше порога в 30 миллиардов, но незначительно, потому что хорошие показатели движения денежных средств также повлияют на последнюю часть года». . С точки зрения структуры долга, сроки погашения являются долгосрочными, и у группы есть ликвидность для их покрытия (5 миллиардов ликвидности). В частности, в 2012 г. у Telecom есть задолженность в размере 4-4,5 млрд евро. «В этом году, — поясняет Мангони, — половину мы рефинансировали за счет конкретных выпусков, а оставшуюся часть предпочли сократить, используя ликвидность, которая есть на нашем балансе. В следующем году мы намерены придерживаться той же линии. Нам не нужно устанавливать сроки, но мы вернемся на рынки, когда появится возможность сделать это эффективно». И не исключена эмиссия в долларах, которая, по словам Мангони, "может стать одной из гипотез следующего года". Ожидается, что средняя стоимость долга будет стабильной, несмотря на сложную рыночную ситуацию, которая означала признание доходности почти 7% по последнему выпуску по сравнению со средней стоимостью 5,4%.
Таким образом, цели, предусмотренные в бизнес-плане, подтверждаются. В частности, ожидания на конец года связаны с долгом в размере 30,7 млрд, а органическая выручка и EBITDA существенно стабильны по сравнению с 2010 годом. Здесь, и рынок этого не ожидал, группа подтвердила свою дивидендную политику, подтвердив рост на 15%. за год выплаты.
С этими результатами у Telecom Italia, кажется, есть цифры и условия, чтобы иметь возможность вернуться в игру с полными правами в глобальном конкурентном сценарии. «Я считаю, что рынок телефонии нужно рационализировать: будет консолидация. Наша позиция лучше, чем в прошлом, и мы можем стать победителями», — сказал Бернабе. Однако на данный момент группа, которая только что начала партнерство с F2i для кабельной сети Милана, не планирует никаких приобретений (мы установили, что, когда появятся дополнительные возможности в соответствии с нашей стратегией и в соответствии с целью сокращения займы мы будем действовать, сказал Бернабе): теперь необходимо сосредоточиться на недавно сделанных инвестициях, таких как те, что в Бразилии. Не нужно искать другие рынки.
