Шквал реакций и позиций, принятых после ультиматума премьер-министра Марио Монти и его предложения по экономии спреда: Италия не даст добро на налог Тобина, если сотрудничество «не будет осуществляться по другим аспектам, таким как финансовая политика для суверенных облигаций». На самом деле, по словам Монти, необходим щит, чтобы защитить страны, которые сделали свою домашнюю работу (которые утвердили фискальный договор и начали структурные реформы) от спекуляций, чтобы позволить им финансировать себя по ставкам, которые не являются чрезмерно обременительными. Путь к щиту может проходить либо через использование ESM и EFSF для покупки государственных облигаций напрямую, либо через ЕЦБ. Посмотрим, какие стороны на поле ждут исхода саммита.
ПРОТИВОПОЛОЖНЫЕ СИГНАЛЫ ИЗ БЕРЛИНА И СКЕПТИЗМ ИЗ ФИНЛЯНДИИ
Первая реакция исходит из Берлина, который также отправляет вопрос о налоге Тобина обратно отправителю: «Кабинет министров Германии установил возможность введения налога Тобина, который считается необходимым. Это позиция Германии, она не изменилась со вчерашнего дня», — сказал источник в правительстве.
Берлин заклеймил его как «преувеличенный для паники по поводу ставок по итальянским и испанским государственным облигациям» и повторил, что «в Европе мы должны научиться адекватно использовать инструменты, которые у нас есть и которые были ратифицированы. Существует широкий спектр инструментов, доступных для использования в качестве инструмента против распространения, таких как EFSF и ESM.
Одним словом, никаких изменений в правилах использования EFSF или ESM. Но рецепт антираспространения требует некоторых разъяснений по их использованию. Несколько точек на столе. Например, учитывая, что ESM является привилегированным кредитором, когда он ссужает деньги государствам, находящимся в затруднительном положении, необходимо уточнить, что «старшинство» не применяется, если ESM покупает первичные и вторичные государственные облигации. Или предоставить банковскую лицензию двум фондам, что открывает возможность использования репо с ЕЦБ и использования кредитного плеча, иначе у EFSF и ESM не будет ликвидности для покупки государственных облигаций.
Однако во второй половине дня прибывает открытие министра финансов Германии Вольфганга Шойбле: в интервью Wall Street Journal среди возможных мер он называет прямые покупки гособлигаций через европейские фонды спасения EFSF и ESM. И добавляет: «Германия готова к краткосрочным мерам против кризиса». Затем министр говорит, что Германия готова открыться по еврооблигациям при условии, что в Брюсселе будет европейский бюджетный «царь» с широкими полномочиями над финансами отдельных стран. С частичным отступлением: «Ничего не изменилось в позиции Германии: только в конце процесса, направленного к подлинному и стабильному фискальному союзу, можно будет говорить об общем управлении долгом. Но только в этот момент», — пояснил он, позже комментируя интервью WSJ.
Германия — крепкий орешек и, как обычно, подает смешанные сигналы. Глава «пяти мудрых» независимых экономических советников правительства Германии Вофганг Франц в интервью газете Rheinische Post выразил скептицизм в отношении возможности того, что фискального договора и механизма стабилизации ESM может быть достаточно для успокоения финансовых рынков. . По мнению Франца, только предложенный осенью «пятью мудрецами» выкупной фонд может привести к выходу из кризиса: и избежать распада валютного союза». Наоборот, покупка облигаций ЕЦБ или выпуск еврооблигаций не были бы перспективным путем.
Позиция Финляндии также скептична: «Трудно творить чудеса, у нас есть свои правила, и мы должны их соблюдать», — заявил премьер-министр Финляндии Юрки Катайнен.
BLAIR, HOLLANDE, REHN И IRELAND PRO MONTI
Но Монти получает поддержку бывшего британского министра Тони Блэра. «Я разделяю заявление премьер-министра Италии Марио Монти: Германия должна принять участие в этой операции, а взамен другие страны должны провести необходимые реформы. Альтернативой является потеря единой валюты, которая будет иметь высокую цену». И от министра финансов Ирландии Майкла Нунана: Удержание доходности итальянских облигаций «на уровне 4% или даже ниже» является одним из важнейших вопросов повестки дня саммита. А также Франсуа Олланда, который встал на сторону Рима, вероятно, прекрасно осознавая, что следующей, кто окажется в центре спекуляций, как это уже случалось в последние месяцы, может быть Франция: «Мы должны действовать, чтобы помочь странам которые в этом нуждаются: Испания и Италия».
Затем следует обращение комиссара по экономическим и валютным вопросам Олли Рена: по его словам, на Европейском саммите сегодня и завтра в Брюсселе важно, чтобы главы государств и правительств ЕС приняли меры, которые успокоят турбулентность мировой экономики. рынки и помочь Италии и Испании противостоять высоким процентным ставкам, переходя к системе объединения рисков.
Позиция главного экономиста ЕЦБ Питера Прета также перетасовала карты в безумных дневных стычках: «План Монти по борьбе со спредами нарушает наш мандат, — сказал он.
СОМНЕНИЯ ГЛАВНОГО ЭКОНОМИСТА ЕЦБ
ТЕХНИЧЕСКАЯ ЮРИДИЧЕСКАЯ ВЕРСИЯ PALAZZO CHIGI
Но Монти хорошо подготовлен к тому, чтобы защищаться от формальностей и юридических формальностей и отстаивать свои доводы. Фактически, вместе с текстом программы стабилизации рынка была подготовлена записка, разъясняющая ее возможные юридические последствия, с главной целью развеять сомнения Германии. И это потому, что предложенный Италией механизм блок-спрэда не противоречит независимости ЕЦБ и запрету договоров ЕС на монетарное финансирование государств. Как пишет MF, механизм предусматривает покупку гособлигаций ЕЦБ, который должен действовать в качестве агента от имени фондов EFSF-ESM, гарантирующих центробанку от возможных убытков. Ценные бумаги стран со счетами в порядке будут покупаться в пределах диапазонов колебаний ставок и спредов, определенных на основе экономических основ отдельных стран и рыночных условий (также при поддержке министра финансов еврозоны).
