Всего несколько месяцев назад доходность BTP и Bonos разделяла почти процентная точка. Сегодня спрэд в нашу пользу снизился до 0,2%: ставка по десятилетним гособлигациям Италии составляет около 4,52%, по испанским — 4,54%. По словам инсайдеров, догнать или хотя бы догнать — дело нескольких дней.
Собственно, динамика в этом смысле говорит сама за себя: ровно месяц назад итальянский спрэд достиг 251 пункта. Сегодня, после месяца взлетов и падений, он составляет 252. 9 августа прошлого года испанский спрэд составлял 280 пунктов, сегодня он составляет 256: разрыв между двумя дифференциалами за 30 дней сократился с 29 по 4 балла.
Но что же сделало эту динамику столь очевидной? Итальянские данные практически не изменились, в то время как мадридские постоянно снижались. Ситуацию усложняют оценки ОЭСР, которые рисуют картину двух экономик в зеркале: прогнозы ВВП двух стран на 2013 и 2014 годы практически идентичны, и если итальянский долг весит больше, то Испания платит очень высокий уровень безработицы, на 27,3% против 11,9% в Италии.
В чем же тогда разница между двумя очень похожими странами? Для взвешивания, по мнению аналитиков, есть причины политического характера. Испанское правительство, несмотря на скандалы, охватившие Народную партию и президента Рахоя, идет своим ходом, убеждая рынки в своей солидности. Исполнительный директор Летты, уже рожденный под неопределенным покровительством, в эти часы обнаруживает, что распутывает самый запутанный клубок своей короткой жизни: обсуждение упадка Сильвио Берлускони и последовавшие за этим угрозы со стороны его партии, которая боится дня правительственного кризиса, да и другого тоже. .
Обсуждение, которое происходит как раз в те дни, когда Казначейство борется с размещением крупных траншей BoT и BTp, и которое рискует сильно ударить по казне нашей страны, поскольку итальянская программа эмиссии на этот год касается 470 миллиардов.
