Сегодня в 13:06 Марио Монти еще не появился перед журналистами, чтобы огласить список министров своего правительства. Именно в этот момент в Париже спрэд между десятилетними Oats (эквивалент наших BTP) и Bunds побил еще один отрицательный рекорд этих дней: 196,2 базисных пункта. Да, это самый высокий спред Oat-Bund с момента введения евро. И не только это: с 1989 года. Однако в 13:30 прошло шесть минут с тех пор, как итальянский неопремьер обнародовал свой список, за словами в рыночных залах Парижа последовало чрезвычайное внимание. В этот момент французский спрэд вернулся ниже порога в 190 базисных пунктов. И он продолжал снижаться: около 17:188 мы были в XNUMX фунтах.
Французские банки больше всего в Европе подвержены влиянию итальянских облигаций (в два раза больше, чем немецких), даже если они продавали их как сумасшедшие в последние недели. И если бы ситуация в Италии действительно ухудшилась и Фонд государственных сбережений вмешался бы, чтобы поддержать ее, это имело бы прямые последствия для государственных финансов Парижа, который сразу после Берлина является основным гарантом Фонда. Одним словом, Италия — одна из главных проблем Франции. И одна из причин напряженности по французским гособлигациям. Но это не единственная его проблема. Гонка распространения Oat-Bund, ускорившаяся вчера, остановилась сегодня после объявления списка Монти. Но этот разрыв остается большим, очень большим, если учесть, что долгое время он оставался почти нулевым. И что в начале июня, когда он подскочил до 30 б.п., в Париже уже била тревога.
На самом деле проблемы Франции и другие. Те из реальной экономики, которая борется. И дефицит государственного бюджета, который на конец года все равно должен составить 5,8% ВВП (оценка 3,7% для Италии). Николя Саркози пообещал вернуться ниже 3% в 2013 году. И с этой целью он предпринял два «маневра», один в конце августа, а другой в последние дни. Но Еврокомиссия уже дала понять, что Франция этого не сделает, что потребуется новый пакет сокращений: больше слез и крови. Судьба тройного рейтинга А, признанного Францией основными рейтинговыми агентствами по суверенному долгу, также зависит от стабильности французских государственных финансов (а не только от возможного краха Италии). Может ли страна с текущим уровнем спреда сохранить этот голос?
Есть много сомнений по этому поводу. Они также появились в Париже, где такой популярный экономист, как Жак Аттали, сказал: «Давайте не будем обольщаться, Франция уже потеряла свою тройку А на рынках». Однако сегодня существуют официальные и неофициальные реакции на уровень распространения. Почти маринованный. «Это абсолютно неоправданно, — заявила Валери Пекресс, министр бюджета. Последний маневр 7 ноября и обязательства, которые мы взяли на себя в отношении дефицита и долга, делают нашу экономическую стратегию абсолютно достоверной». По словам Сирила Регната, экономиста Natixis, «текущие ставки, по которым финансируется наш государственный долг, по-прежнему приемлемы». Около 17:3,688 доходность 3,78-летнего овса составляла 8. Мы все еще ниже рекорда этого года, XNUMX%, достигнутого XNUMX апреля. Регната даже не беспокоит возможное (вероятное для многих) понижение рейтинга Франции, вынужденный отказ от тройки А. «Наш долг все равно останется хорошего качества по сравнению с Италией. И в другие европейские страны».
