Но как прекрасно плыть против течения на лодке, которую ведет Марио Драги. Даже утром в пятницу, как и в четверг, на рынках облигаций США и Еврозоны зафиксирован рост доходности облигаций, ожидания оживления инфляции подталкивают вверх доходность длинных и сверхдлинных облигаций. Таким образом, кривая рыночных ставок становится круче: краткосрочные деньги сжимаются действиями центральных банков, а долгосрочные деньги (незначительно) растут из-за инфляции и, как мы надеемся, большего спроса на средства со стороны экономики.
Но более высокая доходность немецких облигаций помогает улучшить экономическую ситуацию в этой ситуации. значительное сокращение спреда между итальянскими и другими титулами, которые постепенно набирают скорость доверие растет на рынках о рождении правительства во главе с супер Марио. Разрыв между итальянскими и немецкими акциями уже сократился на 15 базисных пунктов в период между средой и четвергом, а затем продолжился сегодня утром после того, как был сбит барьер уровня 100. Теперь, после роста примерно на 8 процентных пунктов менее чем за неделю, расстояние от Бунда, точки отсчета для всей Еврозоны, составляет 97. Просто закуска, что может быть, когда за словами следуют дела.
На самом деле, в этом добродетельном сценарии итальянские титулы скоро сравняются с испанскими, т.е. спред может быть уменьшен до 70/80 пунктов. Последствия? Андреа Делитала из Pictet пишет: «В дополнение к экономии на процентах, уже накопленной в результате глобального снижения доходности, что позволяет нам выпускать сегодня по ставкам, в среднем близким к 0%, что значительно ниже средней стоимости нашего предыдущего долга (около 2,5% ), дальнейшее сужение спрэда примерно на 50 базисных пунктов стоит каждый год дальнейшего экономия, исчисляемая примерно в 1,5 миллиарда евро», учитывая, что в 2020 году эмиссионная активность составила 500 млрд. Первая оценка того, что может означать рост доверия, мотивированный руководителем во главе с Драги, еще до выплаты средств, поступающих от восстановления, что позволит сэкономить другие средства.
Выбросы, поступающие из других стран (до 2027 года), фактически позволят сократить выбросы нашей страны за счет ожидаемого скачка качества, вызванного реформами. Короче говоря, можно сказать, что само появление Марио Драги на горизонте Палаццо Киджи произвело эффект, который можно оценить в несколько миллиардов только для государственных финансов. Но цифра, конечно, возрастает и немало, если мы расширим наш взгляд на банковскую систему, наиболее чувствительную к изменениям спреда: падение спреда на 100 базисных пунктов приводит к среднему увеличению коэффициентов CET1 на 15. -20 базисных пунктов. Неслучайно неделя, отмеченная вверенным президентом Серджио Маттареллой кабинетом, закрывается на сектор с прогрессом 14% примерно, лучшая неделя с июня после пяти восходящих сессий подряд.
Не говоря уже об общем улучшении условий, практикуемых в корпоративные вопросы в итальянских компаниях. И наоборот, провал миссии Драги, по словам Убса, может привести к отскоку до 200 очков. Но в этом случае политические проблемы вышли бы далеко за рамки распространения.
