«Ликвидность есть, пожалуйста. Но нигде не написано, что его обязательно нужно вкладывать. В преддверии лета, которое может преподнести неприятные сюрпризы, после сложного ралли и интенсивного сезона увеличения капитала меня не удивляет, что многие пока предпочитают оставаться ликвидными». Так это видит Джанлука Верзелли, заместитель центрального управляющего Banca Akros, один из самых предусмотрительных и внимательных многолетних навигаторов Пьяцца Аффари. Доказательством его правоты является поведение крупных международных менеджеров, которые направили Rottapharm в сторону убежищ (иена, немецкий Бунд и облигации США), а также отношение институциональных инвесторов, которые после несварения первокурсников в первой половине 2014 г. , пренебрег предложением Riiapharm, был вынужден отложить IPO и стал причиной полупровала Fincantieri.
Уже после блестящих первых шести месяцев фондовая биржа сменила темп: виновата, среди прочего, глубинная геополитическая напряженность (Ближний Восток и Украина), еще больше — отсутствие восстановления экономики еврозоны. Итак, под кажущимся затишьем вспышки кризиса множатся, последним случаем является риск дефолта Banco Espirito Santo. А ритейл, который также положительно отреагировал в случае с Fincantieri, уже отступает. «Надеюсь, что нет, — объясняет Паоло Баличе, президент AIAF, — потому что вклад вкладчиков необходим для снижения волатильности нашего прайс-листа. В последние месяцы ведется очень важная игра: либо прайс-лист будет усилен за счет новых котировок, формирования посредников, а также большего внимания к средним и мелким акциям, либо мы не достигнем цели составления прайс-листа. менее банкоориентированный».
Тем временем, однако, есть много факторов, которые советуют проявлять осмотрительность, как объяснил Антонио Тоньоли, вице-президент Integrae Sim, одной из компаний, наиболее активно занимающихся поиском новых талантов для Piazza Affari. «Есть несколько факторов, которые изменили картину по сравнению с первым таймом. Прежде всего, ФРС запустила, хотя и с большой осторожностью, процесс, который приведет к повышению ставок уже в 2015 году. В этой перспективе крупные американские инвесторы, которые способствовали росту европейских фондовых бирж, начинают репатриировать средства, которые они будут использовать для восполнения пропущенных покупок центрального банка. Тем временем в Европе цены не восстанавливаются, что является плохим признаком для экономики. «В Италии она колеблется в районе полпроцента, но на меня больше влияет ситуация в Германии: инфляция не поднимается выше 1 процента, что очень далеко от цели ЕЦБ».
В этом контексте именно ситуация в отрасли угнетает прайс-листы. "Самые негативные данные - это приказы, из которых можно сделать вывод, что осенью тренд не улучшится, что не оправдало ожиданий управляющих капиталом, делавших ставку на восстановление Европы". И, можно добавить, об эффекте Ренци. «Расчеты выполняются быстро, — резюмирует Тоньоли. — Обязательства по Финансовому соглашению стоят 45–50 миллиардов, обязательства, взятые премьером, стоят как минимум еще 10–15 миллиардов. Однако правительство отрицает дополнительные маневры, что увеличивает неуверенность международных операторов, которые плохо видят». Отсюда и бегство». Нет, ситуация сильно отличается от того, что было пару лет назад: на этот раз недовольства Италией нет. Операторы готовы вернуться, когда ситуация прояснится». Возможно, после лета появится возможность «искупаться в смирении рынков, — подчеркивает Верзелли, — которые в последние месяцы были одурманены миражом бесконечной ликвидности, подходящей для разрешения любой ситуации. Вместо этого, после отличного сбора банков, нам нужно подумать о том, как оправдать доверие акционеров».
Короче говоря, это лето не будет посвящено Тельцу. Надеясь, кроме того, что вспышки войны на Ближнем Востоке не исказят международную картину, в которой тоже мало утешения. «То, что происходит на нефтяных месторождениях, — комментирует Клаудиа Сегре, генеральный секретарь Assiom Forex, — представляет собой драматическую новинку. ХАМАС вернулся к власти благодаря новому финансированию. ИГИЛ, отвернувшись от Сирии, понял, что игра ведется на контроле над скважинами: сегодня террористы зарабатывают на скважинах по миллиону долларов в день и могут рассчитывать на бесконечные ресурсы. Запад должен принять к сведению, что наиболее стратегические районы региона переходят под контроль экстремистских держав, что также вызывает сильную напряженность в странах Персидского залива, о чем свидетельствует крах Дубайской фондовой биржи».
Мрачная картина, до сих пор уходящая в меньший план. «Легко понять, почему: самая насущная проблема касается Европы, которая вместо того, чтобы вернуться на первое место. Возможно, пришло время подумать о чем-то новом, учитывая, что надежды на инфляцию как на двигатель восстановления пока ни к чему не привели». Короче говоря, акций меньше, а продаж нет. Будьте осторожны, чтобы рискнуть на фронте Бонда, в случае внезапных ударов. Без стресса сгорает сверх меры при ежедневном чтении цен: это не будет Espirito Santo, чтобы погасить животный дух рынков.
