«Мы живем в очень интересное время. Может быть, даже слишком». Таким образом, Паоло Савона, президент Consob, как всегда провокационен, на открытии конференции Consob-G20, состоявшейся сегодня в Риме, под названием «Регулирование инноваций в финансовой системе для обеспечения устойчивого восстановления». На этот раз речь идет о взаимосвязи между технологическими инновациями и финансами и вытекающем из этого разрыве между операторами рынка и государственными органами.
«Операторы рынка работают быстрее государственных органов и общаются через социальные и традиционные медиа, а не через длинные и объемные официальные документы, как это обычно делают власти. Кроме того, уровень внимания людей также очень низок и проявляется через короткие и острые сообщения», — комментирует Савона. Как же тогда найти синтез? «Надо поставить на место сотрудничество между регулирующими органами", он утверждает. Более того, в основе нынешних дебатов о финансовых технологиях лежит социальная дилемма между экономической свободой и защитой менее информированных вкладчиков, и «известно, что информационная асимметрия в конечном итоге ставит под угрозу эффективную конкуренцию». Другими словами, технологические инновации в финансах только усугубляют этот разрыв. По этой причине ею необходимо управлять, и по этой причине сейчас (неизбежно) она расширена за счет включения критериев ESG, то есть вопросов экологического социального управления. Настолько, что Савона говорит об инклюзивности и устойчивости. «Адекватное и инклюзивное финансирование и цифровые инновации тесно взаимосвязаны и обеспечивают основу для совершенно новых форм регулирования и надзора за финансовым рынком».
НОВЫЙ ФИНАНСОВЫЙ КОНТЕКСТ
G20 признала важность технологических преобразований и стремится регулировать новую финансовую среду. На своем заседании 13 октября «Большая семерка» подтвердила важность международной координации и сотрудничества в области цифровых денег и платежей и утвердила 7 принципов государственной политики в отношении цифровых валют «цифровых валют розничных центральных банков» для поддержки и информирования национальной политики в этой области. Consob, как и многие регулирующие органы по всему миру, при выполнении своих уставных задач по защите целостности, стабильности и прозрачности финансового рынка, а также защите сбережений, как это гарантируется нашей Конституцией, должен определить подробные правила и положения для определения нормативно-правовая база.
«При этом было бы упущением не учитывать в полной мере эти волны инноваций. Этот процесс также приводит к большему разнообразию субъектов, услуг и продуктов, что значительно увеличивает возможность непрозрачной деятельности за пределами известных регулятивных периметров. Тенденции, которые привели к фрагментации различных регулирующих органов и асимметрии в определении правил», — продолжает Савона. В этом контексте реальный риск распространение солянки различных нормативных рамок между различными регулирующими органами, которые действительно могут быть очень фрагментарными и в конечном итоге иметь много дублирующих друг друга и противоречивых аспектов.
Ссылка может идти только на мир криптовалют. «Операционные риски и риски стабильности, такие как риски, связанные с распространением криптовалют, часто выходят за пределы текущих регулятивных и надзорных периметров, тем самым показывая, что границы этих периметров становятся все более размытыми», — подчеркивает президент Consob.
Кроме того, цифровые и технологические инновации позволяют многим другим странам (особенно развивающимся) выходить на финансовые рынки с инновационными финансовыми продуктами и услугами. И это также создает новые регуляторные проблемы. «Нам необходимо понять, как справляться с угрозами, которые затрагивают некоторые из наших наиболее важных экономических и социальных ценностей, таких как неприкосновенность частной жизни, конкурентоспособность, целостность и стабильность общей макроэкономической системы», — добавляет он. Ведь это время алгоритмов машинного обучения, искусственного интеллекта, робоконсультационных платформ, блокчейн-систем. «Инновации в области финансовых технологий будут работать более эффективно, если они будут построены на основе опыта независимых органов, признанных правительствами. Регулирование предусматривает не только ограничение, но и легитимность инноваций», — заключает он. Для этого есть три элемента: экспериментирование, трансверсальность и международная координация.
