С 80-х и 90-х годов мы помним кризисы суверенных долгов, поразившие развивающиеся экономики. Сегодня мы имеем первую из развитых стран современности; это в основном затронуло южную полосу еврозоны, и аббревиатура PIIGS, несмотря на настойчивые попытки не включать I Италии, стала печально известной. В документе AIAF обобщается точка зрения ассоциации по очень важным вопросам, таким как укрепление европейских институтов, создание для них соответствующих конституционных рамок, выпуск государственного долга Союзом. Я полностью согласен со многими из этих позиций, особенно с теми, которые призывают к прогрессу в строительстве Европы.
Сегодня, однако я в основном сосредоточусь на одной из четырех целей, которые AIAF подчеркнула при описании «итальянского случая»: «агрессия против государственного долга» с шоковой терапией для достижения сильного сокращения долга. Тем не менее, я не буду пренебрегать еще одним, «возобновлением экономического роста» со структурными реформами, которые касаются либерализации, рынка труда, сетей социальной защиты, образования, налогообложения, законности и… институтов.
В общей схеме, предусмотренной Европейским союзом, через двадцать лет государственный долг Италии составит 1.900 XNUMX миллиардов евро, что равно чуть более 120% ВВП, его надо сократить вдвое. Конечно, нет никакого руководства о том, как этого добиться. AIAF правильно составляет список мер, на которые он может положиться: а) улучшение первичного баланса за счет дальнейшего сокращения государственных расходов или увеличения налогообложения; б) увеличение экономического роста; в) распоряжение общественным имуществом; г) временные налоговые интервенции в отношении частных активов.
Повышение налоговой нагрузки практически невозможно а сокращение государственных расходов, после решения проблемы пенсий, имеет небольшой запас в области социальных расходов, которые неизбежно возрастут, если нам придется приложить руку к сетям социальной защиты.
В связи с рост, «листы» либерализации, которые правительство Монти спровоцировало из-за европейского давления, смогут дать эффект только в среднесрочной перспективе., то есть когда поведение (а не правила!) будет благоприятствовать конкуренции, которую итальянская система всегда неохотно принимала, а не коалиции интересов.
Текущая программа реализация государственных активов (около пяти миллиардов евро в год) появляется в целом недостаточное необходимо, с одной стороны, и практически невозможно, с другой стороны.
Четвертая гипотеза основывается на налоговый сбор, временный на частные активы, с немедленным воздействием на сумму долга; его политическая, экономическая и социальная приемлемость требует глубокого анализа, который здесь может быть лишь частичным. Я отдаю предпочтение не чрезвычайному налогу, который должен быть уплачен через десять или двадцать лет, а налогу в размере 300 (или 500) миллиардов, который должен быть собран в течение трех (или пяти) лет. В этом подходе я чувствую себя глубоко рикардианцем.
Даже правительство Монти пытается следовать либеральным рецептам уменьшения государственного вмешательства в экономику и утверждения принципов свободной торговли. Тем не менее, наше финансовое положение остается крайне напряженным и открытым для любых сомнений относительно способности страны совершить долгий, изнурительный марш под свинцовым небом рецессии в поисках святого Грааля, отношения долга к ВВП на уровне 60%.
Оставшийся вариант, при наличии избыточной задолженности и отказе от по умолчанию, Это сокращение доли заемных средств суверенного долга за счет чрезвычайного налога на богатство, доходы от которого используются для возмещения значительной частискажем, четверть долга за, скажем, от трех до пяти лет. Это рикардианский рецепт, на котором я остановился ранее. Моя версия, по правде говоря, менее жесткая, поскольку направлена не на ликвидацию государственного долга, как предполагал Рикардо, а на его существенное сокращение, однако недостаточное для достижения конечной цели в 60% соотношения долг/ВВП.
Столкнувшись с таким экстраординарным выяснением отношений, чтобы восстановить доверие, рынки должны отреагировать, признав нашу надежность за счет снижения премии за риск и возврата более адекватных уровней рейтинг (при условии, что последним все же следует придать вес). Кроме того, только существенное снижение премии за риск, требуемой рынками от государства, может оказать положительное влияние на финансирование банков и способствовать выходу из рецессии.
Для Италии такое решение имело бы эффект перебалансировки: а) финансовой структуры, поскольку уменьшило бы государственный долг и, по всей вероятности, увеличило бы частную задолженность по уплате налога; б) родовая состоятельность домохозяйств; в) скорости роста, которая она имеет тенденцию к снижению, когда отношение долга к ВВП превышает критический уровень в 85-90 процентов.
Хотя рикардианский рецепт встречался в парламенте вестминстерской иронии и скептицизма, следует надеяться, что почти два века спустя наш парламент сможет уделить всестороннее и заинтересованное внимание этому варианту, который, чтобы быть действительно заслуживающим доверия, должен включать делегирование надзора органу ЕС в отношении сбора чрезвычайных налога и его полного направления на погашение государственного долга.
Мог ли такой деликатный проект быть запущен сегодня, за полтора года до выборов, когда большинство общественного здравоохранения поддерживает правительство Монти, разыскиваемое президентом Наполитано? Может и нет, но сильное потрясение в плане государственного долга срочно необходимо. Выслушав мой рецепт, те, кто остался скептиком, вполне могут заключить с Горацием: Aut insanit homo, aut vs facit (Сатиры, II, 7).
Для углубления Скачать полный текст ниже.
Приложения: Гомеопатическое лекарство от государственного долга.doc
