Политический ультиматум ответить на инакомыслие
30 июня, в годовщину избрания президента Мурси, миллионы египтян вышли на демонстрацию против ухудшения экономических условий в стране и роста авторитаризма Мурси. Протесты, организованные движением Тамарод (повстанческое движение), усилили давление на президента и подорвали легитимность правительства, возглавляемого Кандилем.
Вооруженные силы выдвинули ультиматум политическим силам и «Братьям-мусульманам», чтобы они могли найти общее решение для растущего внутреннего инакомыслия, которое на сегодняшний день превышает то, что вызвало падение Мубарака в 2011 году.
Позиция президента Мурси, который заявляет о легитимности своего избрания и отвергает ультиматум, на данный момент критично даже перед лицом дезертирства 5 министров правительства. Хотя поддержка Мурси значительно снизилась, нельзя исключать возможных столкновений между сторонниками президента и антиправительственными демонстрантами.
Какие сценарии?
Сценарий с наибольшей вероятностью наступления предполагает, что Вооруженные Силы настаивают на соглашении между всеми политическими силами., включая «Братьев-мусульман» и отождествление временных властей с задачей управления страной до следующих парламентских и президентских выборов.
Гипотеза о затянувшемся политическом тупике укрепляется. Оппозиция, объединенная кампанией Тамарод и усиленная ультиматумом Сил Амате, вряд ли сможет сохранить единство в случае исключения Мурси из политического сценария страны.
Вооруженные Силы, которые по-прежнему играют ключевую роль на политическом и экономическом уровне, усилят свой весизбегая при этом захвата власти напрямую. Свержение демократически избранного президента и установление нового военного режима, особенно после спорного управления переходным периодом 2011-12 годов, остается маловероятным сценарием.
Повышенная нестабильность повлияет на сроки внутренних реформ. Возрастает риск того, что органы власти не смогут оправдать растущие ожидания гражданского общества. и что отложить принятие необходимых мер, таких как отмена субсидий, опасаясь политического и социального сопротивления. Кроме того, протесты еще больше ослабляют способность властей заключить соглашение с МВФ, а также задерживают выплату соответствующей международной помощи (в общей сложности 14,5 млрд долларов США).
В случае, если Мурси не примет перспективу выхода страны из политического сценария и Братья-мусульмане объединяются в поддержку президента, увеличило бы риск поляризации политических сил и эскалация насилия в стране.
Первые возможные последствия для египетской экономики
Недавние протесты могут еще больше повлиять на туризм и иностранные инвестиции., уже испытанный политической неопределенностью и ухудшением уровня безопасности, зафиксированным за последние 2 года. В случае в секторе туризма (который в целом составляет 15,1% ВВП) появились признаки восстановления; однако уровни по-прежнему ниже докризисных уровней (количество прибытий в страну: -17,3% в 1 квартале 2013 года по сравнению с 1 кварталом 2010 года). Это также повлияло на приток иностранных инвестиций: приток ПИИ упал до 0,7% ВВП в 2012 году по сравнению с 7,8% в 2007 году.
И рынки внимательно следят. Восприятие риска продолжает расти, о чем свидетельствует увеличение стоимости покрытия против по умолчанию суверенного долга Египта (рис. 1). Активность на рынках облигаций выглядит умеренной с точки зрения подписки на государственные казначейские векселя и казначейские облигации, что свидетельствует о осторожности, с которой инвесторы смотрят на события в стране.
Рейтинг под наблюдением. В последние месяцы основные агентства рейтинг ухудшили свои рейтинги кредитоспособности страны (S&P's и Moody's: CCC+; Fitch: B); ОЭСР также понизила категорию риска (кат. 6/7). Ухудшение политико-социальной ситуации и трудности реализации среднесрочной макроэкономической стратегии могут привести к новым понижение.
Экономика на грани коллапса. Дежавю ?
Политический тупик и раскол между гражданским обществом и политическими институтами еще больше затрудняют для государственных органов возможность вернуть египетскую экономику на путь роста. и найти решение наиболее насущных критических проблем, таких как слабая фискальная и долговая позиция, ухудшение резервов и нехватка иностранной валюты.
Резервы продолжают испытывать давление (соответствует 16 миллиардам долларов США на конец мая и достаточен для покрытия импорта в течение 3,2 месяцев), несмотря на огромную международную поддержку. За последние два месяца резервы достигли самого высокого уровня с января 2012 года благодаря кредитам Ливии и Катара (5 млрд долларов США). Однако размывание резервов не гарантировало стабильности египетского фунта: с начала 2013 г. местная валюта обесценилась на 13,5% по отношению к евро (рис. 2).
Сохраняются серьезные трудности с удовлетворением спроса на валюту, несмотря на введение Центральным банком аукционная система для покупки и продажи иностранной валюты и введение валютного контроля и ограничений на импорт. С момента введения аукционов в декабре ЕЦБ продал более 3 миллиардов долларов США местным кредиторам, чтобы удовлетворить спрос на твердую валюту и регулировать ввоз приоритетных товаров (из них 1,165 млрд долларов США только в мае на оплату импорта товаров в рамках подготовки к Рамадану). Сокращение резервов ожидается в июле, что также связано с погашением примерно 600 млн долл. США, которые Египет задолжал странам Парижского клуба.
Внешний долг остается низким оценивается в 10% от ВВП в 2012 г. (эквивалентно 38,4 млрд долларов США на конец первого квартала 1 г.) и принадлежит в основном двусторонним и многосторонним организациям. Однако доля краткосрочного внешнего долга увеличилась с 2013% от общего долга в 8,4 г. до примерно 2000% в последнем квартале 17 г.; инжир. 2012).
Государственный дефицит продолжает расти: дефицит бюджета достиг 204.9 млрд египетских фунтов (11,8% ВВП) в июле/мае 2012/13 гг. В расходной части преобладают субсидии и выплата процентов по долгу (соответственно 26.1% и 18.1% от общих расходов).
Опасения по поводу внутреннего долга растут, равный 80,5% ВВП в 2012 году и в значительной степени поглощаемый местным банковским сектором. Правительство все шире использует краткосрочный долг (равный 35,5% государственного долга), а затраты на финансирование долга значительно выросли в последние годы (доходность выше 14%; рис.4).
