Таким образом, в третий раз за короткое время Италия вернулась в рецессию. Вердикт Istat не оставляет выхода. После удивления первого квартала (-0,1%), второй квартал разочаровывает еще больше падением ВВП на 0,2% (-0,3% в годовом исчислении), что технически обрекает страну на рецессию. Внутренний спрос не движется ни в сторону потребления, ни в сторону инвестиций, экспорт отрицательный (и это неприятный сюрприз), все производственные отрасли (от промышленности до сельского хозяйства и услуг) стоят на месте.
Столкнувшись с таким экономическим сценарием, который заставит правительство пересмотреть Def в сторону понижения и прыгнуть через обручи, чтобы соблюдать европейские параметры, неудивительно, что фондовая биржа, которая уже несколько дней страдает после потери 10% за несколько недель , сегодня он темно-красный, и в нем преобладает распродажа, а спрэд BTP-Bund возвращается выше 160.
Иллюзия, что программы реформ, таких, безусловно, похвальных и новаторских, как обещало правительство Ренци, достаточно, чтобы выбраться из туннеля, развеялась, как снег на солнце. Не случайно сегодня утром в колонках Sole 24 Ore министр экономики Пьеркарло Падоан предупредил, что рецессия в Италии гораздо глубже, чем принято думать, и что выбраться из трясины можно только за счет ускорения структурных реформ. Легко сказать, гораздо труднее сделать как из-за корпоративного сопротивления, от которого страдает страна, так и из-за сопротивления парламента поддержать проекты реформ, как показала утомительная навигация по реформе Сената.
Так что же делать, чтобы вернуться на вершину? Самая глупая вещь, которая не преминет всплыть на поверхность, но которой было бы обескураживающе предаваться, — это те, кто говорит, что бесполезно думать об институциональных реформах и что пора сосредоточиться на экономической стратегии. Совершенно очевидно, что борьба с рецессией и битва за рост сегодня становятся более важными, чем вчера, но будет полезно сразу отбросить две опасные иллюзии: первая состоит в том, что экономические реформы могут игнорировать реформу и модернизацию институтов и срочностью ускорить процесс принятия решений; во-вторых, думать, что достаточно предложить или даже принять новые законы, чтобы искоренить рецессию. Хотелось бы, чтобы все было так просто, но реальность, к сожалению, намного сложнее.
Однако ясно одно: оживление внутреннего спроса требует решительных и безотлагательных решений для увеличения потребления и инвестиций, так же как мы больше не можем прятать голову в песок перед валуном государственного долга, который давит на экономику. в течение многих лет и который ставит лидерство на хрупкие крылья роста. Что касается экспорта, нам нужно задуматься о замедлении темпов роста в Германии, а также о весе антироссийских санкций.
Это просто смешно, что президент Confcommercio Sangalli высмеивает 80 евро, которые правительство Ренци положило в карманы менее обеспеченных рабочих, но нет никаких сомнений в том, что это должно дать толчок потреблению, в которое пока вложены лишь незначительные средства. к 80 евро необходимо сделать качественный скачок, несмотря на нехватку государственных ресурсов. Как? Буквально вчера поступило предложение из предложения по налоговой политике Assonime (ассоциации акционерных обществ), которое выступало за резкое сокращение налогового клина, перенос налогообложения с работы и бизнеса на потребление (с обоснованной революцией НДС) и с светлая столица. Бесплатных обедов, конечно, не бывает, и очевидно, что помимо ребалансировки налогового бремени неизбежно сокращение непроизводительных государственных расходов, и оно должно быть тем сильнее, чем больше мы хотим снизить налоги не для всех, а на благо производительных классов, ведущих рабочих и предприятий.
Однако агрессивная стратегия должна быть реализована и с другой стороны внутреннего спроса, с точки зрения инвестиций. Бесполезно питать слишком много иллюзий относительно возможности в этих условиях государственных финансов запуска фараонских государственных инвестиционных планов. Только Камюссо может верить в сказки. Но без перезапуска частных инвестиций мы никуда не уйдем. Если частные инвестиции отстают, то это потому, что виноваты и предприниматели — это страна капиталистов без капитала или капиталистов, которые предпочитают обогащаться, а не развивать свои компании, — но вопрос нельзя решать так упрощенно. Если вы не инвестируете, то это потому, что часто отсутствуют условия для прибыльности или потому, что нет инструментов, необходимых для поддержки и облегчения инвестиций.
Как проницательно заметил бывший генеральный директор Finmeccanica Алессандро Панса в Corriere della Sera 31 июля, Италии не хватает топлива для частных инвестиций, то есть промышленных кредитов, то есть «кредитов, предоставляемых для разработки технологий, инновационных продуктов, процессов, заводов, процентные ставки, сроки погашения, условия погашения и гарантии по инвестиционным планам должников». К сожалению, «этот кредит, — с горечью заметил Панса, — не существует для компаний». И не потому, что банки плохи, а потому, что институты среднесрочного и долгосрочного кредита, настоящие легкие промышленных инвестиций, почти полностью исчезли. По сути, необходим новый IMI, среднесрочный кредитный банк с капиталом в три-четыре миллиарда, способный всего за несколько лет мобилизовать ресурсы до 100 миллиардов евро для инвестиций в бизнес.
Pansa's — отличная идея: об этом думает Ренци, об этом думает Cassa Depositi e Prestiti, об этом думают частные группы, от банков до страховых компаний и фондов социального обеспечения. Новый IMI станет мощным инструментом поддержки инвестиций и восстановления. Но это не исключает возможности того, что в краткосрочной перспективе нам также придется столкнуться с шоковой терапией, которая окончательно нападет и заберет государственный долг. Об этом слишком много говорят: пора двигаться.
