После столь напряженного большинства итальянский парламент одобрил в среду предложение о реформировании Европейского механизма стабильности (MES), то есть Государственного сберегательного фонда. Практика заархивирована? Не совсем. На самом деле Палата представителей и Сенат еще не дали окончательного «зеленого света» новому парламенту: этот шаг будет сделан в ближайшие месяцы, когда — в случае «зеленого света» со стороны европейских институтов — национальные парламенты будут вызвали на окончательное совещание. Голосованием в среду Монтечиторио и Палаццо Мадама одобрили только сообщения премьер-министра Джузеппе Конте, который объяснил, почему на европейском саммите, который откроется 10 декабря (и на котором также будут рассмотрены другие важные вопросы, такие как Фонд восстановления и Brexit), итальянское правительство выскажется за реформу Mes. Однако это был важный политический шаг, потому что смена государственного фонда спасения была заблокирована более года на континентальном уровне именно из-за Италии, которая долгое время избегала решать вопрос, чтобы не изменить баланс в Движение 5 звезд, всегда враждебное этому средству.
Но что именно предусматривает реформа Мес? Во-первых, давайте проясним заблуждение номер один: положение не имеет никакого отношения к т.н. "здоровью", запущенный прошлой весной в качестве антипандемической меры и который может гарантировать кредиты итальянскому здравоохранению на сумму около 36 млрд. евро на выгодных условиях.
Реформа МЧС касается еще двух аспектов: банковской «поддержки» и новых условий доступа к кредитам Фонда.
«СТОП»: МЕСЯЦ И БАНКИ
На первом фронте новшество заключается в том, что Мес сможет переводить деньги в Единый фонд резолюции в случае, если это должно вмешаться, но больше не имеет ресурсов для этого. Это довольно отдаленная возможность: предполагается, что системный банк еврозоны (и, следовательно, контролируемый ЕЦБ) вступает в кризис, что bail-in уже активирован (механизм, который подразумевает убытки для акционеров, держателей облигаций и, в конечном счете, также для владельцев счетов института) и что Фонд разрешения уже вмешался, пока он не опустел. Только в этом случае мог вмешаться Мес, который, таким образом, функционировал бы как парашют для парашюта.
Несколько членов оппозиции утверждают, что эти изменения в функционировании Mes были призваны спасти неуказанные «немецкие и французские банки». На самом деле именно итальянское правительство больше, чем кто-либо другой, настаивало на включении «поддержки» в реформу: с новой волной неработающих кредитов, поступающей из-за пандемии, наша страна всячески заинтересована в укреплении Европейская сеть кредитной защиты в максимально возможной степени. Не столько для существования реального системного риска, сколько для повышения уверенности в устойчивости банков.
ЗАЙМЫ ГОСУДАРСТВУ
Что касается первоначальной функции Мес, заключающейся в предоставлении кредитов государствам, находящимся в кризисе, реформа предусматривает, что отдельные страны могут активировать кредитные линии без каких-либо условий. Однако, чтобы иметь право на эту привилегию, они должны будут соблюдать Маастрихтские параметры, то есть ограничить соотношение дефицита к ВВП в пределах 3% и иметь государственный долг менее 60% ВВП, или уменьшить дисбаланс, сократив одну двадцатую часть. долга более 60%.
На данный момент ни одна страна не соблюдает эти условия, потому что пандемия вынудила приостановить действие Пакта стабильности, чтобы нажать на педаль дефицита. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе страны Северной Европы окажутся в этом ряду, чего нельзя сказать об Италии. С государственным долгом, который подскочил до более чем 160% ВВП, наша страна никогда не сможет мечтать о доступе к Mes без условий. Так что же изменится по сравнению с прошлым? На самом деле абсолютно ничего. Если бы мы когда-либо были вынуждены просить помощи у Государственного сберегательного фонда, для ее получения нам пришлось бы подписать соглашение с Европой, взяв на себя обязательство свести счеты с болезненными маневрами жесткой экономии. Короче говоря, дорогой старый Mes. Как всегда.
