Экономический центр на глобальном уровне, Китай, который в прошлом году зафиксировал рост ВВП на 7,7% (на общую сумму 56,9 трлн юаней, что эквивалентно 9,4 трлн долларов США), в последние несколько лет все более активно продвигал постепенное принятие собственной национальной валюты, юаня или юаня, в качестве платежного средства в международных сделках.
Широкое распространение юани (CNY или RMB) между финансовыми учреждениями и компаниями, ведущими бизнес с Китаем, позволило консолидировать его использование как «как обычно».
Согласно данным, собранным SWIFT, в конце прошлого года юань вошел в входит в первую десятку валют, наиболее используемых в международной торговле, рейтинг в прошлом месяце на седьмом месте, с долей использования 1,39% по всему миру; вместо этого он обогнал евро в октябре 2013 года, зарекомендовав себя как вторая валюта, наиболее часто используемая в сделках торгового финансирования.
С 2009 года, когда был запущен пилотный проект по использованию юаня в международной торговле, государственные органы страны принимают все больше мер по содействию распространению национальной валюты на мировых рынках.
Официально созданный в Гонконге в июне 2010 года оффшорный рынок юаня (неофициально известный как CNH) также сопровождал принятие этих мер, значительно способствуя процессу интернационализации китайской валюты. На этом рынке юань является полностью конвертируемым и может свободно обращаться без ограничений; его обменный курс с другими международными валютами определяется механизмами спроса и предложения, поэтому для одной и той же валюты возникли два различных обменных курса, береговые (юаней) и морской (КНХ).
Использование Гонконга в качестве испытательной площадки фактически позволило Китаю неинвазивным образом экспериментировать с многочисленными финансовыми и денежными реформами, направленными на поддержку роли юаня на мировых рынках.
Il процесс "ренминбизация предусматривает развитие и консолидация китайской валюты во всем мире в качестве основной валюты для международной торговли, инвестиционного инструмента и, в будущем, принятие юаня в качестве международной резервной валюты..
Постепенно китайское правительство ослабило контроль и ограничения на денежном рынке страны, позволив международным компаниям воспользоваться новыми возможностями, которые открывались на материке (который определяет сухопутную территорию Китая, за исключением Гонконга и Макао) и на его оффшорном рынке.
Однако, несмотря на достижения, у китайской валюты все еще есть некоторые ограничения, Это один не полностью конвертируемая валюта, характеризующийся restrizioni которые тем не менее сохраняются относительно потоков капитала на материк: капитальные вливания и сокращения, инвестиции, капитальные платежи, ссуды под акции и другие виды операций с капиталом (за исключением внутригрупповых ссуд, также осуществляемых за пределами материка) на самом деле подлежат утверждению в результате случайного изучения конкретного случая. , уполномоченными органами.
Многие из этих ограничений капитала были частично либерализованы на основе пределов квот и в рамках четко определенных планов. Это относится к проектам по надзору за прямыми иностранными инвестициями с материка и в него (ODI в юанях и FDI в юанях), а также к схеме максимальных инвестиционных квот на китайском фондовом рынке, предусмотренной для квалифицированных иностранных институциональных инвесторов в юанях (RQFII).
Этим ограничениям суждено исчезнуть с глобальным утверждением китайской валюты., и приверженность китайских властей не оставляет сомнений: продвижение пилотный проект в бухте Цяньхай и недавнее создание зона свободной торговли в Шанхае, по сути появляются лишь первые из ряда мер, которые будут распространены на всю страну.
Юань в международных платежах, бизнес в обычном режиме
Проложить путь к интернационализации китайской валюты было Пилотный проект по регулированию трансграничных обменов в юанях, запущенный в июле 2009 г. способствовать использованию китайской валюты в международной торговле с торговыми партнерами. Эта программа, которая первоначально охватывала лишь несколько китайских городов и провинций, а также небольшое количество торговых партнеров (Гонконг, Макао и страны АСЕАН), впоследствии была расширена дважды, в июне 2010 г. и августе 2011 г., чтобы охватить все провинции Китая. Материк, а также все международные торговые партнеры страны. В марте 2012 года в рамках проекта произошел еще один поворотный момент благодаря введению реформы, которая расширила участие в проекте всех компаний-экспортеров и импортеров, ранее связанных запросами на утверждение.
С момента запуска этого проекта в 2009 году юань начал свой рост в пределах рейтинг валют, наиболее используемых в международной торговле: с 35-го места в октябре 2010 года китайская валюта сумела подняться на 7 место в феврале в этом году.
В то время как большинство транзакций в юанях совершается в Гонконге, на долю которого приходится более 70% объема бизнеса, использование китайской валюты в международных платежах также наблюдается значительный рост на других рынках, особенно в Европе. Действительно, за последний год использование юаня в качестве платежной валюты в коммерческих сделках с Китаем выросло на 163% в Европе, что выше, чем в Азии за тот же период, где вместо этого был зафиксирован рост использования. юаня 109% (исключая Китай и Гонконг).
Среди них, на долю которых приходится 85% платежей в юанях по стоимости, выделяются основные страны-пользователи: Великобритания, Сингапур, Тайвань, США, Франция, Австралия, Люксембург и Германия.
До доллара США юани он также зарекомендовал себя во всем мире как вторая валюта, используемая в финансировании международной торговли (переход с доли 1,89% в январе 2012 г. до доли 8,66% в октябре 2013 г.), обгоняя евро (6,64%) в качестве базовой валюты для инвестиционных инструментов финансовая торговля таких как аккредитивы и квитанции.
Все более быстрое подтверждение юаня в международных платежах также поддерживается центральным банком Китая, Народным банком Китая (НБК), который открыл большое количество поменять местами строки с несколькими центральными банками некоторых из его торговых партнеров. Заслуживает внимания, безусловно, установление валютной своп-линии с Европейским центральным банком, подписанной в октябре прошлого года на сумму 350 млрд юаней / 45 млрд евро: это крупнейшая своп-линия, подписанная НБК в Европе, и третья по расширению между обменные линии, которые Китай до сих пор подписал на международном уровне (после Гонконга и Южной Кореи).
Ввиду ограниченной доступности юаня на оффшорном рынке эти линии отвечают необходимости предоставить международным операторам крайнюю меру безопасности и обеспечить ликвидность в китайской валюте. Использование этих линий фактически активируется, когда невозможно заправиться на оффшорном рынке юаней через регресс: alle клиринговые банки для регулирования торговли, номинированной в юанях (в настоящее время существует три клиринговые банки: BOC Гонконг, BOC Тайвань; и ICBC Singapore – однако обсуждается возможное назначение еще одного клирингового банка в Лондоне); в соответствующие банки береговые на материке; или путем доступа к оффшорному рынку юаней через компании и розничных инвесторов, которые могут покупать и продавать китайскую валюту на оффшорном рынке.
Растущее использование юаня в международной торговле, следовательно, привело к развитию ряда инвестиционные инструменты, деноминированные в офшорной китайской валюте, такие как валютные депозиты в CNH и инструменты для управления валютным и процентным рисками (включая форварды, опционы, фьючерсы, свопы и IRS). Среди различных разработанных инвестиционных инструментов я сомнительные облигации (облигации, номинированные в оффшорных юанях), безусловно, самые успешные.
Создание оффшорного рынка юаней сыграло в этом случае решающую роль: выпуск облигаций, деноминированных в китайской валюте, фактически был ограничен до этого, чтобы затем значительно развиться в годы сразу после создания расширения рынка юаней CNH.
I сомнительные облигации зарекомендовали себя как особенно привлекательные инвестиционные инструменты на международном уровне. Несмотря на волатильность, характерную для рынков, международные операторы, тем не менее, отдают предпочтение этим инструментам, поскольку они обладают характеристиками, которые сохраняют их прибыльность: короткий срок действия, как правило, менее трех лет; низкая чувствительность к волатильности основных международных рынков и колебаниям процентных ставок основных мировых экономических держав; небольшой размер, обычно от 500 миллионов юаней до 2 миллиардов юаней; хорошие доходы, как правило, около 4%-5%.
Также с точки зрения кредитного качества, я дим сум облигация они являются хорошим вариантом для инвестиций. На самом деле эмитенты этих ценных бумаг, номинированных в CNH, не ограничиваются только государственными органами страны и материковыми компаниями, часто не котирующимися на бирже и не имеющими международного рейтинга, но также включают в себя большое количество финансовых институтов и признанных международных компании с низким уровнем риска (голубые фишки).
Что касается роли международная резервная валюта, принадлежащий правительствам и международным финансовым организациям, юаню еще предстоит пройти долгий путь. Тем не менее некоторые страны уже начали включать китайскую валюту, хотя и в незначительном процентном соотношении, в состав своих валютных резервов. К ним относятся Австралия, которая в конце апреля 2013 года инвестировала около 5% своих банковских резервов в иностранной валюте в китайские государственные облигации, и Нигерия, которая держит 10% своих валютных резервов в юанях. Таиланд, Малайзия, Япония, Венесуэла, Россия и Саудовская Аравия также имеют резервы, деноминированные в китайской валюте в виде наличные e облигации.
Пилотные проекты зон свободной торговли Цяньхай и Шанхай
Среди наиболее интересных проектов, запущенных китайским правительством в последние годы, Зона сотрудничества современной сферы услуг Цяньхай Шэньчжэнь-Гонконг, объявленное в июле 2012 года по случаю 15-й годовщины возвращения Гонконга Китаю, и более поздние планы по созданию Зона свободной торговли в Шанхае, объявленный в сентябре прошлого года.
Это проекты особой важности в силу последствий, которые они влекут за собой для будущего дерегулирования текущих ограничений, присущих свободному использованию юаня в счете операций с капиталом, а также для процесса интернационализации юаня.
Территория залива Цяньхай и ЗСТ Шанхая, имеющих небольшие размеры (соответственно чуть более 15 км2 и 17 км2), фактически были обозначены китайскими властями как платформы для экспериментов с реформами, необходимыми для обеспечения полной конвертируемости юаня в счет операций с капиталом.. С учетом ограниченной территориальной протяженности и характера финансовых экспериментов, которые будут проводиться в этих двух сферах, которые первоначально будут касаться в основном сфер с низким уровнем конвертируемости, ожидается слабое влияние на экономику страны.
Даже в отношении инвестиционных возможностей иностранные операторы по-прежнему будут связаны отрицательный список действующий в стране, который предусматривает исключение или ограничение иностранных инвестиций в 18 секторах, таких как медиа-индустрия, интернет, строительство вилл, поля для гольфа и тематические парки. Особый интерес в рамках этих направлений представляет проект «трансграничное кредитованиес гонконгскими финансовыми учреждениями: очевидно, что именно гонконгские банки, а не банки в Цяньхае и Шанхае, будут кредитовать компании, расположенные в этих пилотных зонах, поскольку процентные ставки по кредитам на оншорном рынке юаней значительно выше, чем те, которые применяется банковскими учреждениями на рынке CNH.
Эти проекты демонстрируют стремление правительства содействовать либерализации национальной валюты; цель также состоит в поощрении экономического развития в стране, направленного в большей степени на развитие сектора услуг и поощрение потребления, путем уменьшения зависимости экономики страны от экспорта и инвестиций.
На основе целей, которые будут достигнуты в этих областях, принятые реформы будут, наконец, постепенно распространены на остальную часть страны, способствуя свободному обращению китайской валюты: чтобы гарантировать утверждение юаня во всем мире как валюты. базовой валютой в платежах на международных рынках, в качестве инвестиционного инструмента и, наконец, в качестве международной резервной валюты, полная конвертируемость юаня фактически является основополагающей.
